司法部全力支援調查鮑爾、財長暗示應卸任理事，聯準會獨立性危機進入新階段

美國司法部領導層正全力背書皮羅檢察官對聯準會主席鮑爾提起的上訴，財政部長貝森特同日暗示鮑爾留任理事將「偏離歷史慣例」，聯準會獨立性攻防戰在傳票遭駁後反而升溫。
本文源自 金十數據 與 Nick Timiraos 報導，由動區動趨整理報導。
（前情提要：鮑爾坦承遭刑事司法調查：是因為我拒絕川普降息要求才被針對）
（背景補充：川普逼宮聯準會鮑爾始末：由Fed裝潢引發的全球放水）

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• 法官給了下坡路，白宮選擇繼續爬坡
• 調查背景：裝潢費用包裝的政治施壓
• Bessent 補刀：留任理事「偏離慣例」
• Warsh 提名的現實困境
• 加密市場的系統性雜訊

聯邦法官 James Boasberg 在 3 月 14 日以「堆積如山的反面證據」駁回大陪審團傳票——這本可以是這場鬧劇的句點。然而七天後的今天，局勢恰好相反。

法官給了下坡路，白宮選擇繼續爬坡

據美媒報導，知情人士指出，法官的裁決原本為川普政府提供了一條「體面退場」的路徑，可以讓圍繞調查的爭議悄然平息。川普當時對終止調查持開放態度。

然而裁決本身刺激了他。助手和盟友表示，由於川普長期認為法院對他持有偏見，加上對裁決內容的憤怒，他現在支援提起上訴。

聯邦檢察官珍妮·皮羅隨即宣布上訴，稱法官的決定「離譜」。司法部領導層目前正式站在皮羅這一側。

這個時序很說明問題：不是因為有新的犯罪證據，而是因為一紙裁決傷了面子。

調查背景：裝潢費用包裝的政治施壓

調查的表面物件是聯準會總部翻修工程的數十億美元超支，以及鮑爾向參議院銀行委員會的相關證詞。

法官 Boasberg 在裁決中措辭尖銳，指出「政府基本上提供了零證據證明鮑爾犯罪，理由如此薄弱和無根據，法院只能得出結論它們是藉口。」鮑爾本人也曾公開表示，調查的真實動機是他拒絕了川普的降息要求。

Bessent 補刀：留任理事「偏離慣例」

同日，財政部長 Scott Bessent 接受 Maria Bartiromo 採訪時，對鮑爾的理事會席位（任期至 2028 年 1 月）發出警告訊號。

「歷史上只有一位前主席繼續擔任理事，而且是因為總統要求他留下，」Bessent 說，「這將偏離以往的慣例。」他並稱前主席留任理事會將造成「市場混亂」。

此言由《華爾街日報》聯準會線記者 Nick Timiraos 報導，說話力道因此加倍。Timiraos 過去多次預告聯準會政策轉向，市場對他的報導有條件反射式的定價習慣。

值得注意的是，鮑爾的主席任期於 2026 年 5 月 15 日屆滿，他本人表示屆時將卸任主席；但他曾明確表示，「在調查完全結束、有透明度和終局性之前，我無意離開理事會。」

Warsh 提名的現實困境

川普希望扶植 Kevin Warsh 接任聯準會主席，但這條路目前受阻於兩個方向。

第一，共和黨參議員 Thom Tillis 誓言在 DOJ 調查結束前封鎖所有聯準會提名案。加上民主黨全體反對，Warsh 提名無法透過參議院銀行委員會。

第二，鮑爾若持續留任理事，即便 Warsh 最終就任主席，舊主席仍在同一張桌子上——這正是 Bessent 所說的「市場混亂」所指。

資料上，這意味著聯準會政策方向的不確定性視窗，比任何人預期的都要長。

加密市場的系統性雜訊

對風險資產而言，聯準會獨立性的雜訊並不是新事：每次川普發出降息施壓，市場已習慣折價消化政策不確定性。

差別在於這一次，鬥爭的戰場從推文轉移到法庭，參與者從川普個人擴大至整個司法部機器。這不是一場可以在一個新聞週期內收攤的爭議。

Warsh 被市場定價為偏鷹派，但支援 AI 驅動生產力論述，外界普遍認為他接任後最終會走向降息。鮑爾若持續留任造成過渡期拉長，短期利率路徑的能見度就會持續受壓。

數字是確定的：5 月 15 日主席席位空出，2028 年 1 月理事席位才到期，期間的政治法律拉鋸戰，是市場需要自己定價的系統性不確定因素。