韓國股市「熔斷」後急彈升 12%，100 萬億韓元護盤待命

韓國基準股價指數 KOSPI 暴跌觸發熔斷機制後，3 月 5 日出現強力反彈，盤中一度急升 12%，為 2008 年 10 月以來最大盤中漲幅。韓國央行與財政部在週三緊急召開協調會議後，金融服務委員會（FSC）宣布，若市場波動再度失控，將積極動用規模達 100 萬億韓元的市場穩定計劃。

史上最大跌幅後的 V 形反彈：芯片股領銜反攻

（來源：彭博社）

KOSPI 週四的反彈幅度幾乎完全收復了前一交易日的跌幅，外資與散戶投資者爭相逢低承接成為主要推動力量。芯片製造商三星電子（Samsung Electronics）與 SK 海力士（SK Hynix）均上漲逾 13%，領銜帶動指數強勢反彈，這兩家企業自今年年初以來一直是韓國股市全球領先漲勢的核心驅動力。

值得注意的是，本地機構投資者在週四早盤持續賣出，與外資及散戶的買入方向形成明顯背離，顯示機構對後市走向的評估分歧仍然存在。監管機構亦在期貨開盤大漲後，短暫暫停 KOSPI 與 KOSDAQ 市場的程序化交易，以控制波動風險。

本週早些時候的暴跌主要由美伊衝突引發的油價急升所驅動，市場對通膨上升與經濟增長受壓的擔憂觸發恐慌性拋售。韓國市場在此輪亞洲拋售潮中受衝擊程度最為嚴重，部分原因在於前期漲幅過大後積累的「擁擠交易」（Crowded Trades）風險，槓桿資金的集中平倉顯著放大了跌勢。

韓國政府護盤機制：100 萬億韓元計劃架構解析

韓國金融服務委員會主席 Lee Eog-weon 在緊急會議後表示，政府將密切監控市場波動，並在必要時積極啟動市場穩定計劃。

目前已確認的政府應對措施如下：

100 萬億韓元市場穩定基金：已處於備用狀態，可於市場出現過度波動時隨時部署，通過購入股票、ETF 等市場工具注入流動性

嚴懲市場擾亂行為：主管機關宣布密切監控波動期間的違規交易，並予以嚴厲處分

央行與財政部聯席協調：韓國央行（Bank of Korea）與財政部已於週三召開緊急會議，評估當前市場形勢並統一政策回應方向

與會官員普遍認為，鑑於企業盈利改善預期、資本市場活躍政策支撐及資金持續流入等基本面因素仍然存在，韓國股市出現「趨勢性下跌」的可能性相對較低。

機構觀點：技術性反彈還是真正拐點？

儘管 KOSPI 週四出現強勢反彈，市場機構對後市走向的判斷仍存在明顯分歧。

新加坡 Reed Capital Partners 首席投資官 Gerald Gan 指出，此輪反彈主要反映了技術交易者在市場從高點下跌近 20% 後的逢低買入行為，目前仍不清楚這是否標誌著市場進一步上行的真正拐點，或僅僅是一輪熊市反彈，「尤其是在中東地緣政治緊張局勢持續升級的情況下」。

紐約對沖基金 Amont Partners 管理合夥人 Rob Li 則持相對樂觀立場，認為過去兩天的拋售完全由倉位調整驅動，而非基本面惡化所致。他表示，市場大幅回調後出現了選擇性買入韓國股票的機會，並點名 SK 海力士符合買入標準，理由是該公司自由現金流強勁且估值合理。

儘管本週經歷劇烈震盪，KOSPI 指數今年以來仍累計上漲超過 30%，顯示市場的長期結構並未因本次事件出現根本性轉變。

常見問題

韓國股市週三創史上最大跌幅的主要原因是什麼？

此次暴跌主要由美伊衝突引發的油價急升觸發，市場對通膨上升與經濟增長受壓的擔憂推動恐慌性拋售。韓國市場前期漲幅顯著，積累了大量槓桿資金的「擁擠交易」頭寸，倉位集中清算進一步放大跌勢，最終造成 KOSPI 有史以來最大單日跌幅。

韓國政府的 100 萬億韓元市場穩定計劃如何運作？

該計劃為預防性市場干預機制，由韓國金融服務委員會統籌，規模約 100 萬億韓元（約人民幣 5,300 億元）。在市場出現過度波動時，可通過購買股票、ETF 及其他市場工具的方式注入流動性，以穩定市場信心並遏制非理性拋售行為。

KOSPI 年初至今的整體表現是否受到本次暴跌的根本性影響？

儘管本週遭遇史上最大單日跌幅及隨後的強力反彈，KOSPI 指數今年以來仍累計上漲逾 30%。 AI 交易熱潮及企業治理改革仍是支撐韓國股市的核心驅動力，但中東地緣政治局勢的持續發展仍為後市的主要不確定因素。