Laporan Bulanan Makro WealthBee: Pasar Terus Berkinerja , ETF BitcoinSpot "Siap Terbang"

Pasar pada bulan Desember “sangat bagus”, apakah itu pasar saham atau Komunitas Crypto, itu adalah efek menghasilkan uang yang ceria. Pasar lebih optimis tentang penurunan suku bunga Fed, ekonomi AS telah mendingin secara signifikan, indikator ekspor Korea Selatan menyinggung pemulihan ekonomi global, pasar saham Amerika Serikat, India, Jepang, Prancis, dan Jerman telah mencapai rekor tertinggi, harga Bitcoin telah melampaui $ 44.000, ETF aset virtual di Amerika Serikat dan Hong Kong telah “di haluan”, dan semuanya tampaknya berkembang ke arah yang lebih cerah.

Pada pagi hari tanggal 14 Desember, waktu Beijing, menurut risalah pertemuan kebijakan moneter Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) terbaru Federal Reserve, Federal Reserve memutuskan untuk memperlambat laju kenaikan suku bunga pada bulan Desember dan mempertahankan kisaran target Intrerest Rate dana federal antara 5,25% dan 5,50%. Begitu berita itu keluar, pasar bersorak, dan tiga indeks saham utama AS semuanya naik tajam.

Bahkan, dilihat dari data ekonomi baru yang dirilis di Amerika Serikat pada bulan Desember, sangat perlu untuk menghentikan kenaikan suku bunga. Amerika Serikat merilis sejumlah data ekonomi penting pada 21 Desember, termasuk pertumbuhan PDB sebesar 4,9% pada kuartal ketiga (5,2% diharapkan) dan indeks manufaktur Philadelphia Fed -10,5 (diharapkan -3,0), keduanya jauh dari harapan. Dari perspektif dua indikator inflasi sektor rumah tangga utama pada bulan November, CPI dan PCE meningkat sebesar 3,1% tahun-ke-tahun, dan CPI inti meningkat sebesar 4,0% tahun-ke-tahun, keduanya sejalan dengan ekspektasi pasar, dan indeks harga PCE inti naik 3,2% tahun-ke-tahun, kenaikan terkecil sejak April 2021 dan lebih rendah dari perkiraan 3,3%. PDB dan manufaktur telah terpengaruh ke jumlah yang lebih rendah dari yang diharapkan, dan data inflasi sejalan dengan atau sedikit lebih rendah dari yang diharapkan, sehingga tidak perlu terus menaikkan suku bunga dengan cara apa pun.

Data Desember sekali lagi mengkonsolidasikan atribut kartu yang jelas untuk menghentikan kenaikan suku bunga, dan berapa banyak suku bunga yang harus dipotong dan kapan harus memotong suku bunga telah menjadi hal yang paling memprihatinkan di pasar saat ini. Dari dot plot saat ini, Intrerest Rate pada tahun 2024 diperkirakan rata-rata sekitar 4,6%, yang masih merupakan penurunan signifikan dari 5,25% saat ini menjadi 5,5%.

Adapun kapan harus memangkas suku bunga, menurut CME FedWatch, probabilitas penurunan suku bunga di bawah 5,25% pada Maret 2024 mencapai 75,6%, probabilitas suku bunga Intrerest kembali ke “di bawah 5” pada Mei adalah 73,6%, dan ada probabilitas 66,2% bahwa Intrerest Rate akan mencapai sekitar 4,5% pada paruh pertama tahun ini. Oleh karena itu, pasar masih relatif optimis, percaya bahwa penurunan suku bunga yang signifikan dapat dicapai pada paruh pertama tahun ini.

Faktanya, melihat dunia, ekonomi banyak negara menunjukkan tanda-tanda perbaikan: ekonomi Jepang memulihkan “30 tahun yang hilang”, apakah itu inflasi atau upah per jam, mereka keluar dari dilema “tidak berubah selama 10.000 tahun” sebelumnya; dan Korea Selatan, sebagai “kenari” ekonomi global, telah membalikkan tren penurunan ekspor pada awal Oktober, dan data ekspor terbaru dalam 20 hari pertama bulan Desember telah meningkat sebesar 13% tahun-ke-tahun, dan tren pertumbuhan menjadi semakin ganas, mencerminkan tren pemulihan pasar global.

Pada 13 Desember, waktu AS, saham AS naik tajam, dengan Dow Jones Industrial Average mencapai rekor tertinggi. Bulan ini, saham AS melanjutkan tren bullish gila pada bulan November dan terus menekan pendek. Perlu dicatat bahwa setelah PDB AS untuk kuartal ketiga dirilis pada tanggal 21, meskipun kurang dari yang diharapkan, saham AS masih naik pada hari yang sama. Jelas, faktor inti yang mempengaruhi saham AS saat ini bukanlah fundamental ekonomi, tetapi ekspektasi penurunan suku bunga. Sedikit kelemahan ekonomi telah sangat berkontribusi pada ekspektasi penurunan suku bunga, yang pada gilirannya telah meningkatkan ekspektasi investor saham AS untuk meningkatkan likuiditas di masa depan.

Likuiditas adalah faktor langsung dalam kebangkitan pasar apa pun. Menurut survei Bank of America, ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan Desember mendorong arus masuk dana yang besar ke pasar saham AS, dan proporsi alokasi uang tunai turun ke level terendah dua tahun. Ekspektasi optimis investor global telah membawa likuiditas yang sangat melimpah ke saham AS, itulah sebabnya saham AS terus melonjak.

Selain saham AS, pasar saham India dapat digambarkan sebagai bintang yang sedang naik daun di pasar dalam beberapa hari terakhir. Indeks Mumbai Sensex 30 India menembus 70.000 poin pada 11 Desember dan kini telah mencapai 70.000 dan melampaui 71.000, menjadi pasar saham terbesar ketujuh di dunia.

Dalam beberapa hari terakhir, India telah menjadi posisi terdepan bagi investor global untuk berinvestasi di pasar negara berkembang. Pertumbuhan ekonomi India telah memimpin ekonomi utama dunia tahun ini, dan fundamental ekonominya yang kuat memberi investor kepercayaan diri. Selain itu, Nikkei 225 telah mencapai rekor tertinggi pada bulan November, dan DAX Jerman dan CAC 40 Prancis juga telah mencapai rekor tertinggi bulan ini.

Namun, terlepas dari sentimen pasar yang tinggi saat ini, tidak disarankan untuk terlalu optimis. Saat ini, indeks dolar terus melemah karena dampak ekspektasi penurunan suku bunga. Ketika dolar melemah dari mata uang yang kuat, daya tarik aset dolar juga akan menurun, dan kita harus memperhatikan permainan dinamis antara kekuatan dolar dan likuiditas.

Pada awal Desember, Bitcoin melonjak lagi, berhasil menembus $ 44.000; MicroStrategy membeli lebih dari 14.000 Bitcoin bulan ini, meningkatkan total kepemilikan Bitcoin menjadi lebih dari $ 8 miliar. Harga tertinggi Ethereum juga menembus $2.400. Kedua mata uang kemudian memasuki perdagangan sideways, dengan perdagangan Bitcoin sideways antara 40.000 USD dan 44.000 USD, dan perdagangan Ethereum sideways antara 2.100 USD dan 2.400 USD.

Meskipun pasar telah naik terlebih dahulu dan kemudian ke samping, kepercayaan investor terhadap pasar masa depan tidak berkurang. Dilihat dari premi BTC negatif dari dana grayscale, premi negatif menyusut menjadi kurang dari 10% pada akhir November dan terus menyusut, saat ini antara -6% dan -5%.

Meskipun 90% Bitcoin saat ini menguntungkan, investor masih percaya diri karena stimulasi terus menerus dari informasi yang menguntungkan.

Berita ETF spot bahkan lebih sering. Pada tanggal 21 bulan ini, Grayscale, BlackRock, Valkyrie, ARK Invest/21Shares, Franklin, dan Fidelity semuanya bertemu dengan SEC untuk membahas ETF BitcoinSpot.

Saat ini, penerbit berbagai ETF BitcoinSpot telah mengadakan lebih dari 30 pertemuan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), dan diskusi sebelumnya berfokus pada masalah penahanan Bitcoin, tetapi sekarang fokusnya telah bergeser ke metode menghasilkan dan menebus saham ETF. SEC mengharuskan pelamar ETF untuk memperbarui informasi AP mereka pada 31 Desember dan mengubah metode penebusan dalam aplikasi menjadi “penebusan tunai” karena hanya penerbit yang akan memproses Bitcoin, menghindari situasi di mana anak perusahaan pialang yang tidak terdaftar menangani Bitcoin.

Meskipun institusi umumnya ingin menggunakan penebusan dalam bentuk barang, mereka telah memilih untuk berkompromi dalam menghadapi persyaratan SEC. Saat ini, Pando Asset, BlackRock, Valkyrie, Grayscale, Galaxy dan institusi lain hampir semuanya telah merevisi dokumen menjadi “hanya uang tunai”, dan tampaknya para raksasa “tidak sabar” untuk menerbitkan ETF, selama mereka dapat diterbitkan, mereka dapat menyetujui persyaratan apa pun.

Pada saat raksasa institusional memilih untuk berkompromi, pasar juga sangat optimis tentang tanggal persetujuan batch pertama ETF: Analis ETF Bloomberg Eric Balchunas juga menyebutkan bahwa protokol AP + penciptaan uang tunai = persetujuan. Dengan kata lain, kedua langkah ini harus menjadi langkah terakhir sebelum disetujui, sehingga ada banyak spekulasi bahwa pelamar gelombang pertama akan disetujui sekitar 10 Januari. Tapi bagaimanapun juga, semuanya telah sampai pada titik ini, anak panah ada di haluan, itu harus dikeluarkan, dan hanya perlu “tendangan di pintu” untuk disetujui, itu hanya masalah waktu.

Informasi yang menguntungkan dari Amerika Serikat bertepatan dengan kabar baik di Hong Kong: pada tanggal 22 Desember, Komisi Sekuritas dan Kontrak Berjangka Hong Kong mengeluarkan Surat Edaran Bersama tentang Kegiatan Perantara terkait Aset Virtual dan Surat Edaran tentang Dana Resmi SFC yang Berinvestasi dalam Aset Virtual, dan mengatakan bahwa itu “siap untuk menerima aplikasi untuk otorisasi ETF Spot aset virtual”.

Dua surat edaran yang dikeluarkan kali ini menjelaskan secara rinci persyaratan pemerintah Hong Kong untuk ETF spot aset virtual. Dari kualifikasi penerbit hingga persyaratan aset dasar, mulai dari perdagangan, aplikasi dan penebusan, penahanan hingga strategi investasi, surat edaran tersebut berisi peraturan terperinci, yang sepenuhnya menunjukkan bahwa pemerintah Hong Kong sepenuhnya siap untuk kedatangan ETF aset virtual. “Semuanya sudah siap, hanya angin timur yang berhutang”, sikap pengaturan sudah jelas, dan sisanya terutama beberapa detail teknis.

Perlu dicatat bahwa, tidak seperti Amerika Serikat, yang hanya mengizinkan “penebusan tunai”, Hong Kong mengizinkan uang tunai dan barang, yang memberi ETF aset virtual Hong Kong keunggulan dibandingkan yang ada di Amerika Serikat.

Pasar terus memainkan masa-masa indah di bulan November. Dunia telah mengalami dampak pandemi, dan sekarang berada di jalur pemulihan, dan mengejutkan bahwa ada efek menghasilkan uang. Namun, tidak ada pasar di dunia yang hanya naik dan turun, apakah akan ada resesi ekonomi dalam proses penurunan suku bunga Amerika Serikat tahun depan, dan apakah dolar akan terus melemah, juga patut diperhatikan dan dipikirkan; sentimen pasar crypto masih tinggi, ETF spot di Amerika Serikat dan Hong Kong telah “semuanya siap hanya untuk berutang angin timur”, dan era masuknya institusional skala besar ke dalam aset virtual diam-diam datang.