iZiSwap & Model Likuiditas Diskrit: Mengungkap Tren Masa Depan AMM

Sejarah AMM

Pada akhir 2018, Uniswap lahir entah dari mana. Alih-alih menggunakan buku pesanan seperti DEX lainnya pada saat yang sama, Uniswap mengadopsi model pembuat pasar otomatis AMM untuk mengatasi keterbatasan kinerja Ethereum, termasuk kecepatan konfirmasi transaksi yang lambat. pertanyaan. Uniswap telah membuktikan kemungkinan AMM dalam praktik berkali-kali, dan pada saat yang sama, pertukaran kinerja juga membawa banyak masalah, seperti selip yang tak terhindarkan dan kerugian tidak permanen, dan cacat efisiensi modal yang rendah juga telah terjadi. dikritik, dan muncul dari waktu ke waktu Serangan sandwich dan pengalaman pengguna yang buruk disebabkan oleh satu jenis pesanan.

Pada Mei 2020, Uniswap v2 diluncurkan, yang menambahkan pertukaran mata uang berdasarkan v1, dan membuatnya lebih sulit untuk memanipulasi harga. Ini lebih terlihat seperti pemeriksaan untuk v1 dan tidak ada pengoptimalan dan penyesuaian model AMM . Jadi satu tahun kemudian, pada Mei 2021, tim Uniswap meluncurkan Uniswap v3, memperkenalkan solusi likuiditas agregasi yang sudah dikenal.

Khususnya, di v1 dan v2, ketika LP menyediakan likuiditas ke kumpulan likuiditas tertentu, likuiditas akan dialokasikan di semua rentang harga (0, ∞). Dan sebagian besar aset hanya akan diperdagangkan dalam kisaran harga tertentu, sehingga sebagian besar likuiditas yang disediakan oleh LP tidak pernah digunakan, membuat modal agak tidak efisien. Skema likuiditas gabungan dari v3 memungkinkan LP untuk memilih kisaran harga untuk menyediakan likuiditas, dan hanya ketika aset diperdagangkan dalam kisaran harga yang dipilih oleh LP, LP dapat memperoleh imbalan biaya. Pendekatan ini meningkatkan efisiensi modal AMM ke ketinggian yang belum pernah terjadi sebelumnya. Sebaliknya, kerugian selip dan ketidakkekalan juga telah dikurangi sampai batas tertentu.

Sementara Uniswap v3 memecahkan masalah efisiensi modal AMM terbesar saat ini, masih ada beberapa masalah lain yang menunggu untuk dipecahkan. Dua tahun telah berlalu sejak Uniswap v3 ditayangkan, dan kami memiliki alasan untuk bertanya-tanya apakah tim Uniswap sedang mempersiapkan Uniswap v4. Sambil menantikan Uniswap v4, kami juga mengambil kesempatan ini untuk melihat inovasi menarik apa yang telah muncul di AMM dalam dua tahun terakhir.

solusi iZiSwap

model DLAMM

Pada Mei 2022, iZUMi Finance meluncurkan iZiSwap, produk DEX-nya, dan mengusulkan model AMM baru - Discretized-Liquidity-AMM (singkatnya DLAMM).

Rumus matematika yang digunakan oleh DLAMM, sumber: iZiSwap Whitepaper Secara khusus, DLAMM mendiskritisasi kurva harga kontinu menjadi titik harga yang tak terhitung jumlahnya berdasarkan model produk konstan.Kecuali titik-titik ini, harga transaksi pasangan perdagangan tidak akan memiliki nilai lain selama proses fluktuasi. Penyedia likuiditas hanya dapat menyediakan likuiditas pada titik harga ini, dan pedagang hanya dapat berdagang pada titik harga ini.

Poin harga dalam model DLAMM, sumber: iZiSwap Whitepaper Di DLAMM, harga pasar hanya akan berada pada titik harga diskrit, hanya kumpulan likuiditas di titik harga pasar yang berisi dua jenis token, kumpulan likuiditas di atas titik harga pasar hanya berisi satu aset, dan kumpulan likuiditas di bawah pasar titik harga Kumpulan likuiditas harga hanya berisi satu aset lainnya. Sebuah transaksi pada setiap titik harga akan secara langsung mempengaruhi perubahan proporsi kolam likuiditas pada titik harga tersebut, namun harga transaksi tetap tidak berubah sampai likuiditas pada titik harga ini diperdagangkan hanya pada satu jenis, dan harga pasar akan berpindah ke Titik harga yang berdekatan dan terus mengulangi prosesnya.

Keunggulan model DLAMM

Setelah pengamatan yang cermat, tidak sulit untuk menemukan bahwa logika yang mendasari model DLAMM sebenarnya sangat mirip dengan model buku pesanan, kami yakin ini juga merupakan salah satu tren pengembangan DEX di masa mendatang. Pengenalan model AMM oleh Uniswap merupakan hasil dari trade-off kinerja Ethereum saat itu, selain memberikan layanan yang nyaman bagi para pedagang, juga membawa berbagai masalah. Dengan pengembangan dan iterasi jaringan infrastruktur, cacat model AMM itu sendiri akan dioptimalkan secara bertahap, dan DEX secara bertahap akan mendekati model buku pesanan. Pada November 2022, Trader Joe v2 akan diluncurkan, dan Trader Joe juga menggunakan model AMM yang mirip dengan DLAMM di v2.

Dibandingkan dengan DEX saat ini, keunggulan utama model DLAMM tercermin dalam aspek berikut:

DLAMM dan AMM produk konstan, Sumber: iZiSwap

• Titik harga DLAMM lebih akurat daripada kurva harga model produk konstan. Kurva harga model produk konstan adalah kurva halus yang terus menerus, tetapi dampak dari setiap transaksi pada harga tidak mulus Model produk konstan hanya dapat menentukan harga sebelum dan sesudah transaksi melalui rasio kolam likuiditas sebelum dan setelah transaksi, dan harga setiap transaksi Harga transaksi aktual perlu dihitung sesuai dengan perubahan kumpulan likuiditas setelah transaksi aktual. Misalnya, saat berdagang di Uniswap, pedagang perlu menetapkan ukuran transaksi, slippage maksimum yang dapat ditoleransi, dll. sebelum berdagang, dan Uniswap akan memperkirakan harga transaksi kasar berdasarkan informasi yang dikirimkan oleh pengguna. Dalam kasus likuiditas yang tidak mencukupi, perkiraan harga mungkin jauh dari harga transaksi sebenarnya. Namun di iZiSwap, poin harga ini dihitung dan ditentukan melalui formula harga diskrit, dan p mewakili harga relatif dari dua token dalam pasangan perdagangan. Hal ini membuat harga transaksi lebih dapat diprediksi dan meningkatkan transparansi transaksi.

Di DLAMM, rumus perhitungan untuk menentukan titik harga relatif, sumber: iZiSwap Whitepaper

• Sementara memenuhi permintaan pedagang untuk akurasi harga, DLAMM semakin meningkatkan efisiensi pemanfaatan modal. Dalam kehidupan nyata, ketika orang mendeskripsikan harga token, mereka sering tidak mendeskripsikannya dengan sangat tepat, tetapi terbiasa dengan interval kenaikan minimum. Misalnya, ketika harga $ETH adalah $1.817,26, seringkali hanya perlu akurat hingga satu digit $1.817, dan terkadang bahkan hanya perlu akurat hingga digit puluhan $1.820. Oleh karena itu, menggunakan interval kenaikan harga minimum relatif 1‱, dalam banyak kasus, cukup untuk mengakomodasi sensitivitas pedagang terhadap harga. Pada saat yang sama, desain ini juga memungkinkan likuiditas dalam kisaran titik harga yang serupa untuk berkumpul di titik harga tersebut, yang selanjutnya meningkatkan tingkat pemanfaatan modal. Pedagang berdagang dalam titik harga tertentu yang sesuai dengan model jumlah konstan, yaitu perdagangan dalam satu titik harga bahkan tidak menghasilkan selip ketika ada likuiditas yang cukup.
• Sepenuhnya kompatibel dengan limit order. Karena DLAMM menentukan titik harga yang dapat diperdagangkan terlebih dahulu, maka dimungkinkan juga untuk mengadaptasi limit order. Pada Desember 2022, iZiSwap meluncurkan versi baru iZiSwap Pro. Dalam versi baru ini, iZiSwap menyediakan pesanan batas harga on-chain. Limit order yang diajukan oleh trader akan ditambahkan ke kumpulan likuiditas dari titik harga dalam bentuk likuiditas terbalik.Ketika fluktuasi harga pasar berada dalam kisaran order trader, bagian likuiditas ini akan dicocokkan dengan likuiditas disediakan oleh LP Lindung nilai seksual untuk mencapai perdagangan pesanan terbatas. Disinkronkan dengan limit order, iZiSwap juga meluncurkan antarmuka pengguna yang disesuaikan dengan mode limit order. Pengguna juga dapat beralih antara antarmuka perdagangan AMM DEX klasik dan antarmuka perdagangan pesanan terbatas kapan saja.Baik mereka pedagang yang terbiasa dengan AMM DEX atau pertukaran terpusat, mereka dapat menyelesaikan transaksi dengan lancar di iZiSwap.

iZiSwap Pro membatasi antarmuka UI mode pesanan, sumber: iZiSwap

• Dibandingkan dengan order book DEX yang saat ini ada di pasaran, limit order DLAMM lebih aman. Karena buku pesanan DEX saat ini masih terdiri dari mesin pencocokan transaksi off-chain dan catatan transaksi on-chain. Misalnya, untuk berdagang di dYdX, pedagang harus melakukan deposit di dYdX terlebih dahulu. Meskipun transaksi setoran ini dicatat di blockchain, dan setiap transaksi pengguna di dYdX akan dikirim kembali ke mainnet Ethereum dalam bentuk Rollup dengan bukti tanpa pengetahuan. Namun, DLAMM tetaplah AMM. Trader hanya berinteraksi dengan kumpulan likuiditas dan tidak memerlukan rekanan. Oleh karena itu, tidak diperlukan mesin pencocokan transaksi terpusat. Mereka hanya perlu melakukan pemesanan dan menunggu harga pasar tercapai harga pesanan sebelum transaksi selesai. Di iZiSwap, interaksi pengguna tidak memerlukan setoran dan penarikan, menghilangkan risiko penyimpanan dana.

Tulis di akhir

Sejak diluncurkan pada Mei 2022, iZiSwap telah menjalani satu tahun praktik pengembangan, dan DLAMM telah bertahan dalam ujian para pedagang. Pada saat yang sama, iZiSwap juga terus diperbarui untuk memberikan pengalaman perdagangan yang lebih baik kepada pengguna. Inovasi yang ramah pengguna ini memang terlihat oleh pengguna. Setelah peluncuran Era zkSync, TVL iZiSwap dengan cepat naik menjadi lebih dari $100 juta.

data transaksi iZiSwap, sumber: iZiSwap Kami percaya bahwa inovasi berbasis AMM tidak akan berhenti. Kapan era Uniswap v4 datang? Bisakah itu memberi kita kejutan yang lebih besar? Sulit dikatakan, tetapi iZiSwap telah meletakkan fondasi kokoh lainnya di jalan inovasi AMM, membuat masa depan AMM semakin layak dinantikan.