Baru saja saya menemukan sesuatu yang menarik tentang Amazon yang tampaknya sebagian besar investor tidak perhatikan. Sementara semua orang terobsesi dengan lonjakan luar biasa Nvidia, saham Amazon sebenarnya menjadi yang paling tertinggal dari Tujuh Hebat selama lima tahun terakhir, naik hanya 44% dibandingkan dengan sekitar 80% dari S&P 500. Itu adalah celah yang cukup besar untuk sebuah perusahaan sebesar Amazon.

Namun, yang menarik perhatian saya adalah. Amazon baru saja mencapai kapitalisasi pasar sebesar 2,3 triliun dolar dan meraup pendapatan sebesar 716,9 miliar dolar tahun lalu, menjadikannya perusahaan terbesar di dunia berdasarkan pendapatan. Tapi margin mereka menceritakan kisah yang menarik. AWS, divisi cloud mereka, hanya mewakili 18% dari total pendapatan tetapi menyumbang 45,6 miliar dolar dari $80 miliar dolar laba operasinya. Itu adalah kekuatan dari infrastruktur cloud ber-margin tinggi.

Teori yang saya lihat adalah bahwa bisnis e-commerce Amazon akan mendapatkan dorongan margin yang serius dari AI dan robotika. Pikirkan otomatisasi gudang, pengantaran otomatis, optimisasi rute—semua hal yang bisa secara dramatis mengurangi biaya operasional dari basis pendapatan mereka yang besar. Berbeda dengan AWS, e-commerce selalu menjadi bisnis dengan margin sangat tipis, tetapi itu mungkin sedang berubah.

Yang membuat ini menarik bagi saham kecerdasan buatan untuk dibeli adalah bahwa Amazon sudah melihat manfaat AWS dari permintaan AI, tetapi potensi keuntungan sebenarnya mungkin tersembunyi dalam bagaimana AI mengubah operasi ritel inti mereka. Beberapa analis mengemukakan ide bahwa jika Amazon mencapai peningkatan margin yang berarti dalam lima tahun ke depan, saham ini berpotensi melonjak 74% untuk bergabung dengan Nvidia di klub $4 triliun. Itulah jenis tesis saham kecerdasan buatan yang benar-benar masuk akal ketika Anda menelusuri angka-angkanya.

Perusahaan ini sedang berinvestasi besar-besaran saat ini untuk membangun infrastruktur, jadi kita mungkin masih di awal-awal. Ketika peningkatan margin tersebut benar-benar mulai terlihat dalam laba, pasar bisa dengan cepat menilai ulang harga sahamnya. Bagi siapa saja yang mencari saham kecerdasan buatan untuk dibeli dengan skala pendapatan nyata di belakangnya, Amazon patut dipantau. Potensi upside dari ekspansi margin yang didorong AI pada basis pendapatan sebesar 716,9 miliar dolar cukup sulit diabaikan.