Baru saja mengikuti data penggajian non-pertanian terbaru dan jujur saja cukup suram jika Anda sedang mencari pekerjaan. Desember 2025 hanya menambah +50.000 pekerjaan — itu jauh di bawah apa yang diperkirakan ekonom dan pada dasarnya salah satu bulan terburuk yang pernah kita lihat dalam beberapa waktu.

Izinkan saya menjelaskan apa artinya ini. Tingkat pengangguran memang sedikit menurun menjadi 4,4%, yang terdengar oke di atas kertas, tetapi begini — perusahaan hampir tidak melakukan perekrutan. Lowongan pekerjaan berada di level terendah dalam beberapa tahun, pemberi kerja tidak memposting posisi seperti dulu, dan angka penggajian non-pertanian terus gagal memenuhi prediksi. Data penggajian swasta ADP, angka resmi BLS, semuanya menunjukkan cerita yang sama: perekrutan hampir berhenti.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah gambaran besar untuk tahun 2025. Sepanjang tahun ini hanya menghasilkan sekitar 584.000 pekerjaan secara total. Itu angka tahunan terlemah sejak awal 2000-an di luar resesi nyata. Kita berbicara tentang pasar tenaga kerja yang secara fundamental berbeda dari yang kita lihat sebelum pandemi.

Bagian anehnya adalah kita belum melihat PHK besar-besaran. Tingkat pengangguran sebenarnya tetap relatif stabil meskipun perekrutan yang lambat ini. Jadi ini adalah posisi aneh di tengah, di mana perusahaan sangat berhati-hati dalam perekrutan baru, tetapi mereka juga tidak memotong jumlah karyawan secara agresif. Pertumbuhan upah juga masih menunjukkan kenaikan, yang menjaga kekhawatiran inflasi tetap hidup.

Jenis kelemahan pasar tenaga kerja seperti ini biasanya penting untuk keputusan Fed dan sentimen pasar yang lebih luas. Ketika penggajian non-pertanian begitu lemah dan penciptaan lapangan kerja sangat lambat, biasanya ini menandakan tantangan ekonomi di depan. Perlu memperhatikan bagaimana ini mempengaruhi gambaran makro yang lebih besar.