Saya menyadari kemarin bahwa rasio put/call pada opsi Bitcoin mencapai 0,84, tertinggi sejak 2021. Para trader benar-benar menawarkan harga record untuk perlindungan downside, seolah-olah mereka sangat takut pasar meskipun harga spot stabil. Premi put telah mencapai 4 basis poin dibanding volume, tiga kali lipat dari krisis 2022.

Tapi menarik—berdasarkan data VanEck, setiap kali ketakutan seperti ini di pasar opsi, biasanya itu tanda bahwa harga akan segera naik. Dalam enam tahun sejarah terakhir, pembacaan defensif serupa ini diikuti oleh rata-rata kenaikan 13% dalam 90 hari dan 133% dalam satu tahun. Volatilitas yang direalisasikan telah turun dari 80 menjadi 50, dan tingkat pendanaan turun dari 4,1% menjadi 2,7%, yang berarti leverage di pasar berkurang.

Jadi ini tampaknya sinyal kontra-reaksi klasik—investor takut, tapi secara historis itu adalah sinyal sebelum pasar rally. Mungkin layak dipantau saja kapan sentimen akan berbalik.