Pemutusan karyawan, jual koin, bikin AI: transformasi MARA hanyalah gambaran khas bagi perusahaan pertambangan

陶朱，金色财经

摘要

3 April 2026, perusahaan penambang Bitcoin MARA melakukan pemutusan kerja (PHK) terhadap 15% karyawan, untuk mendorong perusahaan melakukan transformasi strategis dari perusahaan penambangan Bitcoin murni menjadi perusahaan energi dan infrastruktur digital, serta memperkuat penataan infrastruktur AI. Perusahaan sebelumnya sudah masuk ke pasar komputasi AI lewat akuisisi 64% saham Exaion. Kini, dengan bisnis penambangan Bitcoin yang terus mengalami kerugian besar dan pertumbuhan permintaan komputasi AI yang meledak, keduanya menjadi pendorong inti ganda untuk transformasi tersebut. Bukan hanya MARA; jejak transformasi AI perusahaan tambang di seluruh dunia sudah lama dimulai……

Salah satu perusahaan penambang Bitcoin terbesar di dunia, MARA (NASDAQ:MARA), memangkas sekitar 15% karyawan, mencakup karyawan penuh waktu di beberapa departemen dan sebagian pekerja kontrak. Dalam memo internal, CEO MARA, Fred Thiel, menyatakan bahwa PHK kali ini bukan keputusan finansial semata, melainkan bagian dari transformasi strategis perusahaan dari perusahaan penambangan Bitcoin murni menjadi perusahaan energi dan infrastruktur digital.

Langkah ini menunjukkan bahwa MARA secara aktif melakukan “penyusutan”, memindahkan sumber daya dari bisnis penambangan tradisional, menuju bidang AI yang memiliki potensi pertumbuhan lebih besar.

I. Dari perusahaan tambang menjadi infrastruktur digital: perjalanan transformasi MARA

Pada 26 Februari tahun ini, MARA Holdings, Inc sebelumnya telah mengumumkan: telah mencapai kesepakatan strategis dengan Starwood Capital Group (“Starwood”) dan platform pengembangan pusat data khusus mereka, Starwood Digital Ventures (”SDV”). Kolaborasi ini akan membantu MARA melakukan peningkatan transformasi sebagian pusat data, membangun infrastruktur digital generasi berikutnya untuk memenuhi kebutuhan perusahaan, skala super besar, dan pelanggan kecerdasan buatan (AI) yang terus meningkat.

SDV memimpin desain, pengembangan, perekrutan penyewa, pembangunan, serta pengoperasian fasilitas, sementara Starwood menyediakan pengetahuan investasi untuk meningkatkan efektivitas ekonomi proyek. MARA memberikan pusat data khusus yang hemat energi. Kedua belah pihak akan menyerahkan kapasitas TI sekitar 1 gigawatt, dan berpotensi akhirnya mencapai lebih dari 2,5 gigawatt.

MARA berada di pertemuan antara energi dan komputasi, dan “mesin pengembangan” SDV memberikan kemampuan eksekusi dan operasi yang kuat; kemampuan-kemampuan ini sangat penting untuk mengubah dan memperluas MARA menjadi infrastruktur digital yang dapat diskalakan dan berkelanjutan.

Desain pusat data yang bersifat multi-guna memungkinkan pusat-pusat tersebut untuk menjalankan beban kerja kecerdasan buatan/enterprise/high-performance computing sekaligus, sehingga tercapai fleksibilitas operasional dalam menghadapi dinamika lingkungan pasar yang terus berubah. Pendekatan modular ini membuat Marathon mampu memperoleh “kondisi ekonomi yang sangat menarik” dari pelanggan pusat data dengan margin lebih tinggi, sambil tetap melanjutkan bisnis penambangan.

Perencanaan AI oleh MARA dapat ditelusuri kembali ke tahun 2025.

Pada Agustus 2025, analis/sekretaris pialang HC Wainwright menyoroti bahwa perusahaan penambang Bitcoin MARA akan mengakuisisi 64% saham perusahaan high-performance computing (HPC) milik raksasa energi Prancis EDF, dan dapat meningkatkan porsi kepemilikan hingga 75% sebelum 2027. Pada bulan Februari tahun ini, pengumuman di situs resmi MARA menunjukkan bahwa transaksi akuisisi 64% saham Exaion oleh MARA France telah selesai; EDF tetap menjadi pemegang saham dan pelanggan minoritas; NJJ berinvestasi masuk ke MARA France sebesar 10%. Exaion bergerak di pusat data HPC serta cloud keamanan/AI; dewan direksi termasuk Xavier Niel dan CEO MARA Fred Thiel, dengan rencana untuk mempercepat ekspansi Eropa.

Ini menandai pertama kalinya MARA masuk secara substansial ke wilayah AI/HPC, beralih dari perusahaan tambang menjadi peserta layanan komputasi.

II. Mengapa bertransformasi?

1. Kerugian bisnis penambangan

Berbarengan dengan pengumuman kabar transformasi pada bulan Februari, MARA juga merilis kinerja kuartal keempat 2025: meskipun operasional membaik, perusahaan tetap mengalami kerugian besar.

Pada kuartal keempat 2025, kerugian bersih MARA mencapai 1,7 miliar dolar AS (setara dengan kerugian per saham sebesar 4,52 dolar AS). Kerugian ini kontras tajam dengan laba bersih 528 juta dolar AS pada periode yang sama tahun lalu. Pendapatan turun 6% year-on-year menjadi 202 juta dolar AS, di bawah estimasi analis sebesar 253,65 juta dolar AS.

Kinerja kuartal keempat MARA mencerminkan tantangan berat yang dihadapi para penambang Bitcoin; berbagai faktor yang tidak menguntungkan menekan profitabilitasnya. Gambaran keuangan dan operasional perusahaan menunjukkan bahwa keseluruhan indikator operasi inti berada di bawah tekanan.

Meskipun komputasi tumbuh 25% year-on-year menjadi 66,4 EH/s, dan pasokan Bitcoin naik 20% menjadi 53,822 BTC, produksi justru turun 19% menjadi 2.011 BTC karena meningkatnya tingkat kesulitan jaringan. MARA berhasil meningkatkan efisiensi biaya, menurunkan biaya komputasi per PET per hari sebesar 4% menjadi 30,50 dolar AS. Namun, ini belum cukup untuk mengimbangi dampak volatilitas harga Bitcoin dan meningkatnya persaingan jaringan.

Dipengaruhi penurunan nilai besar dan tekanan operasional, EBITDA yang disesuaikan anjlok dari 796 juta dolar AS pada kuartal keempat 2024 menjadi minus 1,5 miliar dolar AS. Perusahaan memegang sekitar 5,3 miliar dolar AS dalam bentuk kas dan Bitcoin, tetapi menghadapi utang besar hingga 3,64 miliar dolar AS, dan dalam 12 bulan terakhir, arus kas bebas berbasis leverage menghabiskan 1,77 miliar dolar AS.

2. Kebangkitan AI

Penyesuaian MARA juga ditujukan untuk mengikuti tren besar kebangkitan AI saat ini.

Kebutuhan daya listrik untuk pusat data AI akan meningkat dari sekitar 50 gigawatt pada 2025 menjadi 200 gigawatt pada 2030, dengan kenaikan hingga 255%, sehingga memerlukan investasi modal puluhan triliun dolar AS.

Menurut laporan riset Goldman Sachs: pada 2030, permintaan listrik pusat data global akan naik sekitar 165%–200% dibanding kondisi saat ini, dan porsi beban terkait AI akan terus meningkat; McKinsey & Company menyatakan bahwa kebutuhan investasi kumulatif infrastruktur AI (komputasi + pusat data + listrik) dalam beberapa tahun ke depan dapat mencapai skala triliunan dolar AS.

Dalam gelombang AI, MARA akan menghadapi kerugian akibat ketidakpastian BTC, atau beralih ke pasar permintaan komputasi yang lebih mendesak/berkebutuhan tinggi. Dengan demikian, ladang penambangan Bitcoin ibarat infrastruktur komputasi AI yang “alami”, sehingga transformasi MARA lebih mirip sebagai peningkatan industri yang mengikuti arus.

III. Perusahaan tambang sedang melangkah bersama menuju jalur transformasi

Transformasi MARA bukan peristiwa yang terisolasi, melainkan cerminan khas dari seluruh lingkaran perusahaan tambang.

Dalam setahun terakhir, seiring ruang laba dari penambangan BTC makin menyempit, ditambah ledakan permintaan komputasi akibat kebangkitan AI, perusahaan tambang global semuanya sedang mengalami gelombang transformasi.

Berdasarkan data yang dirilis S&P pada bulan Februari: meskipun pendapatan HPC (high-performance computing) dan AI hingga saat ini masih relatif terbatas, investasi infrastruktur justru sedang dipercepat pertumbuhannya. Para analis memprediksi bahwa mulai 2026, HPC akan memberikan kontribusi pendapatan yang signifikan. HPC bukan lagi kegiatan sampingan: bagi beberapa perusahaan pertambangan, HPC diharapkan menjadi pilar utama pertumbuhan dalam beberapa tahun ke depan. Secara khusus IREN, Terawulf, dan Core Scientific—mereka saat ini hampir sepenuhnya fokus pada pengembangan HPC. Analis memprediksi bahwa bisnis-bisnis ini akan mendorong sebagian besar pertumbuhan pendapatan perusahaan tersebut pada 2026.

Pada 2026, pendapatan high-performance computing (HPC) akan menyumbang 13% dari total pendapatan Riot. Pergeseran perusahaan lain juga semakin nyata: pendapatan HPC IREN diperkirakan akan melonjak dari 3% pada 2024 menjadi 71% dari total pendapatan; Core Scientific diperkirakan dari 5% menjadi 71%; HIVE dari 7% menjadi 15%; Cipher Mining dan Terawulf diperkirakan masing-masing mencapai 34% dan 70%, sedangkan kontribusi mereka pada 2024 hampir tidak berarti.

Transformasi ini menegaskan pergeseran strategis industri dari ketergantungan pada mata uang kripto menuju pertumbuhan yang digerakkan oleh kecerdasan buatan dan high-performance computing. Para penambang memposisikan diri mereka sebagai penyedia infrastruktur high-performance computing, menawarkan layanan penempatan (hosting) seperti pasokan listrik, pendinginan, dan infrastruktur fisik.

Berikut ini adalah pengenalan kasus transformasi perusahaan tambang kripto.

1. Core Scientific, Inc.

Core Scientific didirikan di Seattle pada 2017, namun kemudian memindahkan pusat operasionalnya ke Austin. Para pendirinya termasuk mantan Chief Operating Officer Microsoft, B. Kevin Turner. Pada awalnya, perusahaan ini berfokus pada penambangan Bitcoin dengan memanfaatkan energi terbarukan dan infrastruktur aset digital.

Namun, karena harga Bitcoin jatuh tajam dan tingkat utang yang tinggi, Core Scientific mengajukan perlindungan kebangkrutan berdasarkan Chapter 11 dari hukum kepailitan AS pada akhir 2022. Selama proses kepailitan, operasional perusahaan tetap berjalan. Pada Januari 2024, setelah restrukturisasi dan reorganisasi besar-besaran, perusahaan berhasil keluar dari situasi kepailitan.

Sejak 2024, perusahaan ini semakin menaruh perhatian pada high-performance computing (HPC) untuk kecerdasan buatan. Pada tahun 2025, perusahaan menandatangani kontrak operasi pusat data senilai 10 miliar dolar AS. Pada Juli 2025, CoreWeave mengumumkan rencana untuk mengakuisisi Core Scientific dengan harga 9 miliar dolar AS.

Pada Maret 2026, Core Scientific mengumumkan akan menjual Bitcoin senilai sekitar 175 juta dolar AS untuk mempercepat ekspansi infrastruktur AI-nya. Di sisi lain, bisnis penambangan Bitcoin akan dihentikan. Selain menjual Bitcoin, perusahaan juga mendapatkan pinjaman 1 miliar dolar AS untuk membangun pusat data baru di beberapa negara bagian AS.

Per 16.9M2026, Core Scientific saat ini mengoperasikan 10 pusat data, tersebar di tujuh negara bagian AS.

2. CoreWeave, Inc.

CoreWeave didirikan pada 2017 di New Jersey oleh tiga pialang komoditas—Michael Intrator, Brian Venturo, Brannin McBee, dan Peter Salanki. Awalnya, perusahaan ini bernama Atlantic Crypto, sebuah perusahaan penambangan mata uang kripto yang menambang Ethereum menggunakan prosesor grafis (GPU). Setelah keruntuhan pasar kripto pada 2018, perusahaan ini mengganti nama menjadi CoreWeave pada 2019, memanfaatkan stok GPU yang besar untuk mulai menyediakan infrastruktur komputasi awan bagi perusahaan.

Seiring meningkatnya kebutuhan pasar untuk pemrosesan kecerdasan buatan pada 2022 dan 2023, bisnis CoreWeave yang memiliki hak eksklusif penggunaan GPU Nvidia mengalami pertumbuhan yang signifikan. CoreWeave menjadi penyedia layanan cloud pertama yang menawarkan chip Nvidia GB200 NVL72 melalui komputasi awan pada Februari 2025. IBM mengumumkan akan menggunakan klaster GB200 untuk melatih Granite AI miliknya.

Pada Januari 2026, CoreWeave menerima investasi 2B dolar AS dari NVIDIA, dengan harga akuisisi per saham sebesar 87,20 dolar AS; kedua pihak memperluas kerja sama untuk mendorong pembangunan pusat data CoreWeave. Pada Februari 2026, CoreWeave mencari pendanaan baru sebesar 8,5 miliar dolar AS, dengan mengagunkan kontrak besar infrastruktur kecerdasan buatan yang ditandatangani dengan Meta Platforms.

3. IREN

IREN sebelumnya bernama Iris Energy, didirikan oleh saudara Daniel & Will Roberts pada 2018. Perusahaan pada awalnya berfokus pada perusahaan penambang Bitcoin yang didorong 100% oleh tenaga air / tenaga angin, dengan mengusung konsep “penambangan hijau”. Ketika go public pada 2021, ekspansi komputasi mencapai 50 EH/s (5 besar global untuk perusahaan tambang).

Pada saat “musim dingin” kripto pada 2023, perusahaan menghentikan ekspansi penambangan dan menahan hak akses listrik di Texas. Lalu perusahaan berganti nama menjadi IREN, dengan meredupkan label kripto.

Pada Oktober 2025, IREN menandatangani kontrak layanan cloud AI selama 5 tahun senilai 9,7 miliar dolar AS dengan Microsoft. Pada Maret 2026, perusahaan menandatangani kontrak senilai 3,5 miliar dolar AS dengan Dell, dengan penambahan 50k unit NVIDIA Blackwell B300.

4. Terawulf

Terawulf didirikan pada 2019, berfokus pada penambangan Bitcoin dan energi bersih.

Pada 2024, didirikan anak perusahaan WULF Compute, yang fokus khusus pada hosting AI/HPC, dengan melakukan perombakan total fasilitas tambang menjadi pusat data AI dengan pendingin liquid.

Tahun 2025 menjadi tonggak tahun ledakan pesanan. Pada bulan Agustus, perusahaan menandatangani kontrak 450MW, 10 tahun, senilai $6,7 miliar dengan Fluidstack yang mendapat dukungan dari Google. Pada bulan Desember, perusahaan kembali bekerja sama dengan G42/Core42 di Uni Emirat Arab dengan kesepakatan 72,5MW, 10 tahun, senilai $1,1 miliar. Total untuk sepanjang tahun, bisnis HPC yang ditandatangani mencapai 522MW, total nilai kontrak 12,8 miliar dolar AS. Pendapatan AI/HPC mencapai 16,90 juta dolar AS, atau 10% dari total pendapatan pada tahun tersebut, sekaligus menerima investasi ekuitas dan utang dari Google sebesar 3,2 miliar dolar AS serta paket pendanaan total 6,5 miliar dolar AS.

5. HIVE

Nama lengkap HIVE adalah HIVE Digital Technologies Ltd., didirikan pada 2017 oleh Frank Holmes, Aydin Kilic, dan lainnya, dengan inti tim yang memiliki pengalaman kerja di bidang mata uang kripto, energi, dan teknologi. Sejak awal, perusahaan menetapkan arah pengembangan “energi bersih + penambangan kripto”.

Pada 2024, HIVE secara resmi meluncurkan strategi transformasi komputasi AI. HIVE telah menjadi perusahaan tambang transformasi AI terbesar ketiga di Amerika Utara (hanya di bawah IREN dan Terawulf). Di pasar cloud AI berdaulat Kanada, perusahaan memiliki keunggulan perintis; efektivitas transformasi secara bertahap terlihat, membentuk pola pembangunan yang stabil dengan penggerak ganda “penambangan + AI”.

Ringkasan

Dari kasus-kasus di atas, dapat dilihat bahwa gelombang transformasi perusahaan tambang kripto sudah dimulai sejak lama. Perusahaan tambang sedang mengubah diri menjadi pusat pelatihan AI, platform layanan GPU cloud, dan fasilitas hosting HPC; serta ada perusahaan tambang yang sebelumnya memegang mata uang kripto, kini menjual koin untuk berinvestasi dalam AI. Ini juga dapat dipahami sebagai penetapan ulang nilai (re-pricing) aset komputasi: sebelumnya, komputasi digunakan untuk penambangan, sehingga ketergantungan komputasi pada harga koin; kini, komputasi mulai melayani kebutuhan industri nyata seperti pelatihan dan inferensi model AI. Perubahan ini bukan hanya refleksi paling nyata dari kondisi pasar di tengah lesunya industri kripto, melainkan juga optimasi struktural yang dibawa oleh kedatangan era AI ke pasar.