Emas Turun 12% Bulan Maret — Goldman dan UBS Jelaskan Alasan

Bulan terburuk untuk emas dalam beberapa tahun terakhir tidak hanya disebabkan oleh kepanikan, tetapi juga karena masalah pada sistem pipa penyalur minyak dan gas. Analisis dari 24K99 mengungkap faktor-faktor struktural di balik penurunan 12% harga emas pada bulan Maret, sekaligus memperjelas tentang gelombang aksi jual yang telah kami laporkan sebelumnya.
Bên Trong Unwind
Harga emas turun menjadi 4.376 dolar per ounce pada akhir bulan Maret sebelum kemudian pulih ke sekitar 4.679 dolar. Angka ini masih jauh di bawah level tertinggi harian pada bulan Januari, yaitu 5.626 dolar.
Penyebab utama adalah ledakan spekulasi. Situs 24K99, mengutip analis Lina Thomas dari Goldman Sachs, melaporkan bahwa permintaan untuk opsi beli (call options) telah mencapai rekor tertinggi pada kenaikan harga yang terjadi pada bulan Januari. Hal itu menciptakan leverage yang sangat besar di pasar emas.
Ketika Operasi Epic Fury dimulai, para trader berbondong-bondong mengurangi leverage. Banyak dari mereka telah memegang posisi beli emas sebagai lindung nilai untuk risiko atas aksi jual short pada saham teknologi dan Bitcoin. Mereka melikuidasi semuanya secara bersamaan, sehingga harga emas ikut turun bersama aset-aset berisiko yang sebenarnya diciptakan untuk mereka lindungi.
Dolar yang lebih kuat makin memperparah kerusakan. Kekhawatiran inflasi telah mendorong indeks dolar (Dollar Index) menembus di atas 100 pada bulan Maret. Karena harga emas bergerak berlawanan arah dengan dolar, maka langkah lobi geopolitik hampir telah hilang.
Kabar rumor bahwa bank sentral melepas aset juga menambah tekanan. 24K99 melaporkan bahwa Turki mungkin sedang menjual sebagian cadangan untuk melindungi lira. Polandia telah membahas penjualan emas untuk membiayai pengeluaran pertahanan. Negara-negara pengekspor minyak di kawasan Teluk, yang terdampak gangguan di Selat Hormuz, juga bisa sedang melikuidasi emas untuk menutupi biaya impor.
Menurut 24K99, Thomas menyatakan kehati-hatian terhadap laporan-laporan tersebut, tetapi mengakui bahwa rumor-rumor itu memengaruhi sentimen investor. Jika rumor tersebut dikonfirmasi, transaksi penjualan emas seperti itu akan menandai pembalikan tren bank sentral yang selama bertahun-tahun menjadi pembeli emas bersih.
Namun, bank-bank tetap melihat harga di atas $5.000
Goldman Sachs tetap mempertahankan target harga emas akhir tahun 2026 pada 5.400 USD, dengan memperkirakan bahwa pembelian 60 ton emas per bulan oleh bank sentral akan mendukung harga sekitar 535 USD/ounce.
Analis Joni Teves dari UBS telah menurunkan perkiraannya menjadi 5.000 dolar dari 5.200 dolar. Ia tetap melihat risiko kenaikan jika pertumbuhan melemah dan memicu kebijakan pelonggaran moneter.