Preferensi risiko pasar menurun, lembaga menyatakan ruang penurunan A-share terbatas

23 Maret, pasar A-share mengalami penyesuaian secara menyeluruh, indeks Shanghai Composite, Shenzhen Component, dan ChiNext semuanya turun lebih dari 3%. Seluruh pasar A-share lebih dari 5100 saham mengalami penurunan, lebih dari 130 saham mengalami batas penurunan harian. Sektor emas, OLED, server pendingin cairan menunjukkan penyesuaian yang jelas, hanya sektor batu bara dan sejenisnya yang menguat. Volume transaksi pasar mencapai 2,45 triliun yuan, meningkat dibanding hari perdagangan sebelumnya.

Seiring menurunnya preferensi risiko pasar, suasana hati dana menjadi lebih berhati-hati. Hingga 20 Maret, saldo margin pinjaman A-share mencapai 26.322,94 miliar yuan, saldo pinjaman mencapai 26.148,43 miliar yuan, dan saldo pembiayaan pasar A-share minggu lalu berkurang 184,18 miliar yuan. Pada 23 Maret, dana utama dari dua pasar Shanghai dan Shenzhen mengalami arus keluar bersih lebih dari 79 miliar yuan, dan beberapa ETF indeks luas mengalami volume transaksi yang meningkat.

Para analis berpendapat bahwa ruang penurunan besar lanjutan untuk A-share terbatas, tetapi guncangan eksternal masih dapat memicu fluktuasi jangka menengah. Konfirmasi zona dasar membutuhkan waktu untuk memberi ruang. Kenaikan PPI yang lebih luas dan transmisi harga, serta pemulihan kemampuan laba perusahaan adalah arah yang memiliki harapan dan ruang kenaikan tahun ini.

Penyesuaian menyeluruh pasar A-share

23 Maret, pasar saham Asia-Pasifik mengalami penurunan menyeluruh, indeks Nikkei 225 turun lebih dari 3%, indeks Kospi Korea turun lebih dari 6%.

Pasar A-share juga mengalami penyesuaian menyeluruh, indeks Shanghai Composite sempat turun di bawah 3800 poin, dan indeks Shanghai Composite, Shenzhen Component, ChiNext semuanya sempat turun lebih dari 4%. Hingga penutupan, indeks Shanghai Composite turun 3,63%, Shenzhen Component turun 3,76%, ChiNext turun 3,49%, indeks Sci-Tech Innovation Board turun 4,93%, dan indeks CSI 50 turun 5,48%, dengan indeks Shanghai Composite di 3813,28 poin.

Saham besar dan kecil turun bersama, indeks Shanghai 50 dan CSI 300 yang berisi saham besar masing-masing turun 3,17% dan 3,26%. Indeks CSI 1000, CSI 2000, dan Indeks Saham Mikro Wind yang berisi saham kecil turun masing-masing 4,81%, 5,39%, dan 6,42%.

Dalam hal saham individual, jumlah saham yang naik di pasar A-share adalah 305 saham, 38 saham mencapai batas atas, 5172 saham turun, dan 133 saham mencapai batas bawah.

Volume transaksi pasar meningkat, total transaksi hari itu mencapai 2,45 triliun yuan, meningkat 145,3 miliar yuan dari hari sebelumnya. Dari jumlah tersebut, volume transaksi di pasar Shanghai adalah 1.086,248 miliar yuan, dan di pasar Shenzhen 1.345,299 miliar yuan. Sejak 24 Februari, volume transaksi pasar A-share telah berlanjut selama 20 hari perdagangan di atas 2 triliun yuan.

Dari segi sektor, sektor emas, OLED, server pendingin cairan menunjukkan penyesuaian yang jelas. Dalam industri tingkat satu Shenwan, hanya batu bara dan minyak dan petrokimia yang naik, masing-masing sebesar 0,20% dan 0,06%, sektor lain semuanya turun, dengan layanan sosial, perawatan kecantikan, dan pertanian-perikanan-peternakan yang turun paling tajam, masing-masing sebesar 6,41%, 6,02%, dan 5,56%.

Dalam sektor batu bara, Yunmei Energy dan Liaoning Energy mencapai batas atas, Shanxi Coking Coal naik lebih dari 9%, Zhengzhou Coal & Electric Power naik lebih dari 6%, dan Pingmei Shares naik lebih dari 5%. Dalam sektor minyak dan petrokimia, Hengyi Petrochemical dan Bomaike mencapai batas atas, Lanyan Holdings naik lebih dari 6%.

Dalam waktu dekat, pasar A-share terus mengalami penyesuaian, preferensi risiko pasar menurun, dan dari 19 hingga 23 Maret, jumlah saham yang turun selama 3 hari berturut-turut melebihi 4700 saham.

Manajer dana dari 33 Degrees Capital, Cheng Liang, menyatakan bahwa peningkatan ketegangan geopolitik adalah pemicu utama penyesuaian pasar, pasar beralih dari “ekspektasi tren naik” ke “perdagangan stagflasi”. Harga minyak yang tinggi menimbulkan kekhawatiran inflasi impor, menekan valuasi saham pertumbuhan, sementara laba yang diperoleh sebelumnya juga terkonsolidasi, suasana pasar menjadi rendah, dan dana cenderung menghindar risiko.

Suasana hati dana berhati-hati meningkat

Dari sisi dana, seiring penyesuaian berkelanjutan pasar A-share, suasana hati berhati-hati semakin meningkat.

Data Wind menunjukkan bahwa hingga 20 Maret, saldo margin pinjaman A-share mencapai 26.322,94 miliar yuan, dan saldo pembiayaan mencapai 26.148,43 miliar yuan, dan minggu lalu saldo pembiayaan pasar A-share berkurang 18,418 miliar yuan.

Secara rinci, selama 5 hari perdagangan minggu lalu, pada 16 Maret, saldo pembiayaan A-share meningkat 9,74 miliar yuan, pada 17 Maret berkurang 9,007 miliar yuan, pada 18 Maret meningkat 2,543 miliar yuan, pada 19 Maret berkurang 4,286 miliar yuan, dan pada 20 Maret berkurang 17,408 miliar yuan. Terlihat bahwa pada 20 Maret, jumlah penjualan bersih pembiayaan A-share meningkat secara signifikan.

Dari segi industri, dari 31 industri tingkat satu Shenwan minggu lalu, 8 industri mengalami peningkatan saldo pembiayaan, dengan elektronik, kimia dasar, dan baja sebagai yang terbesar, masing-masing sebesar 2,239 miliar yuan, 1,619 miliar yuan, dan 547 juta yuan. Di industri yang mengalami penurunan saldo pembiayaan, logam non-ferrous, pertahanan dan militer, serta minyak dan petrokimia menempati posisi terdepan, masing-masing berkurang 4,994 miliar yuan, 2,666 miliar yuan, dan 2,321 miliar yuan.

Dari segi saham individual, minggu lalu, dana pembiayaan menambah posisi lebih dari 1 miliar yuan di 79 saham, dengan Cambrian, Baofeng Energy, CATL, Zhongji Xuchuang, dan Byte Storage sebagai yang terbesar, masing-masing sebesar 1,548 miliar yuan, 1,527 miliar yuan, 1,36 miliar yuan, 1,245 miliar yuan, dan 1,052 miliar yuan. Sebaliknya, 118 saham mengalami penjualan bersih dana lebih dari 1 miliar yuan, dengan Dongshan Precision, Tongkun Shares, China Tungsten High-tech, CNOOC, dan Sunshine Power sebagai yang terbesar, masing-masing sebesar 1,296 miliar yuan, 1,234 miliar yuan, 1,002 miliar yuan, 632 juta yuan, dan 617 juta yuan.

Dari data dana utama, pada 23 Maret, arus keluar bersih dana utama dari pasar Shanghai dan Shenzhen mencapai 79,483 miliar yuan, dan dari CSI 300 sebesar 23,725 miliar yuan. Ada 1491 saham yang mengalami arus masuk dana utama, dan 3692 saham yang mengalami arus keluar dana utama.

Dalam sektor industri, hanya sektor ringan dan batu bara yang mengalami arus masuk dana utama, masing-masing sebesar 544 juta yuan dan 473 juta yuan. Dari 29 industri yang mengalami arus keluar dana utama, elektronik, komputer, dan peralatan listrik menempati posisi terdepan, masing-masing sebesar 19,922 miliar yuan, 7,581 miliar yuan, dan 6,729 miliar yuan.

Pada level saham, pada 23 Maret, 42 saham mengalami arus masuk dana utama lebih dari 1 miliar yuan, dengan GCL System Integration, BYD, dan Shunhao sebagai yang terbesar, masing-masing sebesar 1,366 miliar yuan, 1,36 miliar yuan, dan 1,171 miliar yuan. Sebaliknya, 209 saham mengalami arus keluar dana utama lebih dari 1 miliar yuan, dengan Shenghong Technology, Sunshine Power, dan Huagong Technology sebagai yang terbesar, masing-masing sebesar 1,432 miliar yuan, 1,366 miliar yuan, dan 1,237 miliar yuan.

Perlu dicatat bahwa volume transaksi ETF indeks luas tertentu meningkat, dengan Huatai-PineBridge CSI 300 ETF mencapai 6,799 miliar yuan sepanjang hari, dan E Fund CSI 300 ETF mencapai 1,389 miliar yuan, keduanya meningkat secara signifikan dibanding hari sebelumnya.

Ruang penurunan besar lanjutan terbatas

“Di tengah ketidakpastian besar, pasar dalam jangka pendek menunjukkan beberapa tindakan pengurangan posisi, dengan saham yang sebelumnya naik banyak mengalami penurunan cukup tajam.” kata Chief A-share Strategist CITIC Securities, Qiu Xiang, tetapi secara keseluruhan, tiga bulan pertama dapat dianggap sebagai periode tren naik musim semi dan pendinginan fase yang didorong oleh ekspektasi dan narasi yang berputar, bukan strategi kemenangan tahunan. Kenaikan PPI yang lebih luas dan transmisi harga, serta pemulihan laba perusahaan adalah arah yang memiliki harapan dan ruang kenaikan tahun ini, dengan titik pengamatan utama di April.

Chief Strategist Zhang Xia dari China Merchants Securities menyatakan bahwa dari segi bentuk teknis dan indikator suasana hati, A-share saat ini berada di paruh akhir penurunan saat ini, dan ruang penurunan besar selanjutnya terbatas, tetapi guncangan eksternal masih dapat memicu fluktuasi jangka menengah, dan konfirmasi zona dasar membutuhkan waktu. Sinyal utama untuk zona dasar sementara adalah kapan mekanisme stabilisasi pasar modal akan mulai bertindak secara substantif.

“Durasi dan jalur evolusi konflik geopolitik masih sangat tidak pasti, gangguan terhadap aset risiko global dalam waktu dekat sulit untuk mereda, dan pasar saham global diperkirakan akan terus menunjukkan karakter volatilitas tinggi.” kata Chief Strategist China Galaxy Securities, Yang Chao, tetapi dengan dukungan logika “mengutamakan diri sendiri”, ruang penurunan A-share relatif terbatas, dan pasar kemungkinan besar akan mengatasi tekanan eksternal melalui fluktuasi dan rotasi struktural.

Untuk alokasi pasar, Cheng Liang menyatakan bahwa di sisi defensif, disarankan menempatkan posisi di batu bara, minyak, penyimpanan energi, fotovoltaik, baterai lithium, dan hidrogen, karena siklus industri AI dan peningkatan ketegangan geopolitik meningkatkan premi keamanan energi, sehingga saham energi memiliki nilai investasi jangka panjang. Di sisi agresif, disarankan menempatkan posisi di sektor kekuatan komputasi AI dan semikonduktor.