Paradigma: ketika dana AI dan kripto bertemu di era kecerdasan buatan

Pada awal 2026, Paradigm mengumumkan dana baru hingga US$ 1,5 miliar. Sekilas, ini hanya lembaga investasi lain yang membuka sumber daya untuk mengeksplorasi peluang di teknologi canggih. Tetapi langkah ini mengungkapkan sesuatu yang jauh lebih besar: reposisi strategis tentang bagaimana investor terbesar di sektor kripto melihat masa depan modal ventura teknologi.

Cerita di balik angka ini tidak dimulai pada Februari 2026. Ia bermula dari sebuah catatan keuangan yang semakin memperjelas dilema yang harus diselesaikan Paradigm sendiri: memiliki US$ 12,7 miliar aset di bawah pengelolaan, tetapi mengumpulkan dana yang semakin kecil. Pada 2021, Paradigm mengumpulkan US$ 2,5 miliar. Tiga tahun kemudian, pada 2024, dana mereka menyusut menjadi US$ 850 juta. Masalahnya bukan reputasi atau kemampuan penggalangan dana. Ini adalah matematika murni: tidak cukup proyek kripto yang bernilai untuk menyerap volume tersebut.

Pasar kripto mencapai titik kejenuhan

Pada 2025, sementara total investasi dalam startup kripto mencapai US$ 49,8 miliar secara global, jumlah transaksi modal ventura di sektor ini turun sekitar 60%. Dari sekitar 2.900 kesepakatan tahunan menjadi hanya 1.200. Interpretasinya paradoksal: lebih banyak uang, tetapi untuk lebih sedikit proyek. Modal semakin terkonsentrasi pada beberapa operasi besar, meninggalkan ruang yang minim untuk model modal ventura tradisional yang terdiversifikasi.

Bagi dana kecil, ini mungkin tidak menjadi ancaman. Tetapi bagi Paradigm, yang mengelola portofolio puluhan miliar dolar, ini adalah kendala struktural. Menjaga kualitas pengembalian yang diharapkan sambil menanamkan miliaran dolar di pasar yang menyusut menjadi semakin menantang. Pengurangan ukuran dana yang mereka luncurkan sendiri adalah adaptasi strategis, meskipun perlu.

Dari kekacauan FTX hingga reformasi diam-diam

November 2022 menandai titik balik. Keruntuhan FTX, kerajaan Sam Bankman-Fried, menghancurkan kepercayaan yang telah dibangun. Investasi yang dicatat Paradigm di bursa tersebut mencapai US$ 278 juta. Semuanya menjadi nol. Bagi institusi yang mengklaim sebagai pemimpin pemikiran di sektor ini, berbasis riset teknologi yang ketat, ini adalah pukulan yang melampaui angka: kegagalan penilaian secara publik.

Apa yang terjadi selanjutnya sangat signifikan karena kehalusannya. Pada 2023, pengamat memperhatikan bahwa situs web Paradigm mengalami perubahan. Sebutan “crypto” dan “Web3” diam-diam dihapus, digantikan dengan bahasa yang lebih umum, yaitu “investasi dalam teknologi”. Tidak ada pengumuman resmi. Komunitas menemukannya, dan reaksi tersebut memicu perdebatan sengit. Pertanyaan yang muncul tak terelakkan: apakah Paradigm sedang meninggalkan sektor ini?

Matt Huang, salah satu pendiri lembaga ini, harus turun tangan secara publik. Ia menyatakan bahwa mereka tidak pernah “seantusias sekarang dengan kripto”, tetapi menambahkan sesuatu yang penting: “Perkembangan AI sangat mencolok sehingga tidak bisa diabaikan. Menempatkan AI dan crypto sebagai kompetisi nol-sum adalah narasi yang populer, tetapi tidak akurat. Kami tidak setuju. Keduanya sangat menarik, dan akan ada banyak tumpang tindih.” Kalimat ini sekaligus sebagai pembela dan petunjuk. Mengungkap bahwa secara internal, Paradigm sudah mempertimbangkan kecerdasan buatan secara serius.

Respons yang telah dibangun Matt Huang selama dua tahun

Jika hanya melihat pengumuman terbaru dari Paradigm, mungkin orang akan mengira bahwa transformasi ini baru terjadi hari ini. Tetapi jika menelusuri tindakan konkret Matt Huang selama 24 bulan sebelumnya, menjadi jelas bahwa dia sudah beroperasi di level lain. Ia bukan lagi sekadar investor di crypto.

Pada 2024, Paradigm menginvestasikan US$ 50 juta di Nous Research, perusahaan yang mengkhususkan diri dalam infrastruktur kecerdasan buatan dan pengembangan model bahasa besar sumber terbuka. Ini bukan investasi eksplorasi atau kecil-kecilan. Lima puluh juta dolar menunjukkan komitmen institusional yang nyata. Secara bersamaan, pada Februari tahun ini, Paradigm bekerja sama dengan OpenAI meluncurkan EVMbench, alat benchmarking yang dirancang untuk menilai bagaimana berbagai model AI mendeteksi dan memperbaiki kerentanan dalam kontrak pintar. Di sini, infrastruktur dasar kripto bertemu dengan kemampuan evaluasi AI, membawa kedua dunia ke meja yang sama.

Sementara itu, Matt Huang juga mendirikan Tempo, infrastruktur pembayaran berbasis stablecoin. Partisipasi ini tidak kebetulan: sangat selaras dengan perannya di dewan penasihat Stripe, yang menjalin kemitraan strategis dengan Paradigm pada 2025 dan meluncurkan produk pembayaran stablecoin mereka sendiri di tahun yang sama.

Mengumpulkan semua tindakan ini, jelas bahwa: Matt Huang tidak hanya “siap berinvestasi di AI”. Ia sudah berada di persimpangan AI dan kripto selama minimal dua tahun. Taruhannya bukan hanya di AI atau kripto saja, tetapi di saat kedua kekuatan ini akan bersatu.

Mengapa memilih menggabungkan AI×Crypto daripada sekadar beralih ke AI

Ekspansi Paradigm ke dunia AI tidak berarti bersaing langsung dengan raksasa seperti a16z atau Sequoia untuk proyek yang sama. Kesalahan umum adalah menyederhanakan langkah ini sebagai “VC tradisional lain yang menemukan AI”. Jika begitu, tidak ada keunggulan, karena ruang AI secara umum sudah dipenuhi dana besar dan sumber daya yang lebih dalam.

Logika sebenarnya berbeda: Paradigm tidak bersaing untuk seluruh bagian dari AI. Taruhannya ada di persimpangan yang belum sepenuhnya disadari mayoritas. Agen AI otonom adalah salah satu konsep paling hangat saat ini. Sistem cerdas ini mulai menggantikan intervensi manusia dalam pencarian, pengkodean, analisis data, pengelolaan alur. Tetapi ada kekosongan yang belum terisi: uang.

Ketika agen AI perlu melakukan pembayaran, menerima dana, atau mentransfer sumber daya antar layanan berbeda, sistem apa yang mereka gunakan? PayPal? Rekening bank tradisional? Sistem ini dirancang untuk manusia, membutuhkan autentikasi manual dan izin, tidak cocok untuk eksekusi otomatis oleh mesin.

Stablecoin, sebaliknya, bisa. Kontrak pintar bisa. Mata uang yang dapat diprogram juga bisa. Itulah sebabnya Matt Huang mengembangkan Tempo (pembayaran dengan stablecoin) sekaligus berinvestasi di Nous Research (infrastruktur AI). Ia percaya bahwa kedua jalur ini akan bersatu, dan Paradigm berada di posisi untuk meraih pengembalian besar saat penyatuan ini terjadi. Ini bukan transformasi; ini perluasan cerdas ke wilayah yang belum sepenuhnya dipetakan oleh orang lain.

Dana sebagai jawaban atas harapan investor institusional

Masih ada dimensi praktis yang fundamental. LP Paradigm—institusi dan individu yang mempercayakan modal mereka—mengamati penurunan dari pengumpulan US$ 2,5 miliar pada 2021 menjadi US$ 850 juta pada 2024. Penurunan signifikan ini membutuhkan justifikasi. Dana baru sebesar US$ 1,5 miliar membutuhkan narasi yang lebih meyakinkan lagi.

“Melanjutkan investasi di proyek awal kripto”—kisah ini sudah tidak cukup lagi untuk mendukung pengumpulan dana sebesar itu di 2024 dan 2025. Tetapi “menggunakan keunggulan teknologi yang sudah mapan di ekosistem crypto untuk masuk ke teknologi mutakhir di era AI dan robotika”—adalah narasi yang efektif.

Pada 2025, 61% dari seluruh modal ventura global mengalir ke sektor AI, sekitar US$ 258,7 miliar. Ini adalah sumber terbesar di dunia ventura saat ini. Dana US$ 1,5 miliar yang dikumpulkan Paradigm bertujuan untuk mengakses sumber ini, bukan terjebak di danau yang terus menyusut. Bagi LP, ini adalah narasi yang lebih luas, dengan logika pertumbuhan yang lebih kokoh.

Kembali ke 2023: saat Matt Huang harus menjelaskan reformasi situs web perusahaan, dia menyatakan: “AI dan crypto bukan kompetisi nol-sum.” Saat itu, tampaknya sebagai pembelaan taktis. Menenangkan komunitas, menghindari kepanikan investor, sekaligus menjaga ruang untuk eksplorasi AI. Tetapi jika dibaca ulang hari ini, itu adalah petunjuk yang memberi gambaran awal tentang apa yang akan datang.

Paradigm menghabiskan tiga tahun memulihkan diri dari reruntuhan FTX. Alih-alih memilih jalan paling aman—mengurangi skala, fokus hanya pada kripto, menunggu siklus kenaikan berikutnya—mereka memilih jalur yang lebih kompleks, tetapi dengan potensi ekspansi yang jauh lebih besar: membangun kehadiran di kedua sektor secara bersamaan, bertaruh pada konvergensi AI dan kripto, menunggu saat kedua kekuatan ini akan bersatu. Dana US$ 1,5 miliar hanyalah penanda dari tahap perjalanan ini.

Matt Huang tidak secara terbuka menanggapi laporan Wall Street Journal pada 28 Februari. Tetapi Tempo-nya terus berkembang, partisipasinya di Nous Research tetap aktif, dan EVMbench sudah berjalan. Penjelasan tambahan tidak lagi diperlukan. Tindakan-tindakan ini sudah menyampaikan jauh lebih banyak daripada pernyataan apa pun yang pernah ada.