Laurence Fink berbicara tentang 50 tahun inovasi keuangan: AI dan tokenisasi membangun kembali masa depan investasi

Sekarang aset yang dikelola BlackRock telah mencapai $12,5 triliun, apa yang menjadi latar belakangnya? Sepanjang karier keuangannya selama setengah abad, Lawrence Fink, salah satu pendiri sekaligus ketua dan CEO BlackRock, terus menunjukkan pemikiran dan eksekusi inovatif yang membentuk industri. Dalam “Percakapan Legendaris” yang diselenggarakan baru-baru ini oleh Citi, dia mengungkapkan perasaan sebenarnya tentang bagaimana dia memandang masa depan keuangan.

Dari Revolusi Komputer ke Alat Manajemen Risiko: Transformasi Keuangan yang Dibawa Teknologi

Karier Lawrence Fink dimulai pada tahun 1976 melalui wawancara kerja di First Boston. Saat itu, dia adalah pemuda khas Pantai Barat, dengan aksesori pirus dan rambut panjang, dan dia pertama kali melihat salju di New York. Saat itu, Wall Street sangat berbeda dari sekarang, dengan total modal seluruh bank investasi hanya sekitar 2 juta dolar dan hampir tidak mengambil risiko dalam struktur yang dikelola keluarga.

Pada tahun 1983, situasi ini berubah secara besar-besaran. Komputer pribadi diperkenalkan di departemen hipotek. Lawrence Fink mengingat titik balik ini dan mengatakan, “Yang benar-benar mengubah Wall Street adalah komputer pribadi.” Kemampuan komputer memungkinkan restrukturisasi kumpulan hipotek dan perhitungan karakteristik arus kas, sehingga lahirlah proses sekuritisasi. Bidang derivatif seperti swap suku bunga juga muncul pertama kali berkat penerapan teknologi ini. Era kalkulator manual seperti Monroe dan HP-12C pun berakhir, dan seluruh industri keuangan mulai bertransformasi ke fondasi teknologi.

Kebenaran Kewirausahaan yang Dipelajari dari Kegagalan: Perjalanan Pendiriannya ke BlackRock

Pada tahun 1984–85, Lawrence Fink dipromosikan menjadi direktur pelaksana termuda di usia 27 tahun. Pada usia 31 tahun, dia bergabung ke dalam komite eksekutif manajemen, dan pada usia 34 tahun, dia yakin semuanya berjalan lancar. Divisinya adalah yang paling menguntungkan di perusahaan dan mencetak rekor kuartalan. Namun, pada kuartal kedua tahun 1986, tiba-tiba terjadi kerugian sebesar 100 juta dolar. Saat meraih keuntungan, dia dipuja sebagai pahlawan, tetapi saat rugi, 80% pendukungnya menghilang. Semangat tim pun runtuh total.

Pengalaman ini mengajarkan pelajaran mendalam. Lawrence Fink menyadari bahwa dia percaya bahwa dia memiliki tim terbaik dan persepsi pasar yang unggul, namun dalam persaingan merebut pangsa pasar dengan Salomon Brothers, ambisinya membuatnya kehilangan pandangan terhadap evolusi pasar. Kegagalan mengambil risiko tanpa alat manajemen risiko yang memadai memaksa dia melakukan restrukturisasi karier selama satu setengah tahun.

Kemudian, dia menerima tawaran menjadi mitra dari beberapa perusahaan Wall Street, tetapi Lawrence Fink memutuskan untuk tidak mengulangi kesalahan yang sama. Ia meneliti transisi ke pasar sisi beli dan menghubungi Steve Schwarzman. Pada tahun 1988, BlackRock didirikan dengan delapan orang, dua di antaranya adalah ahli teknologi, sebuah komposisi yang tidak biasa. Mereka menginvestasikan 25.000 dolar di workstation SunSpark. Sejak hari pertama, budaya BlackRock telah berakar kuat pada teknologi risiko.

Sistem Aladdin Mengubah Respons Krisis Keuangan: Teknologi yang Dipercaya Pemerintah

Nilai sebenarnya BlackRock terbukti saat krisis runtuhnya Kidder Peabody pada tahun 1994. Memanfaatkan hubungan jangka panjang dengan GE, Lawrence Fink menawarkan bantuan kepada CEO Jack Welch dan CFO Dennis Damaerman. Berbeda dari prediksi eksternal, mereka memperoleh kontrak pengelolaan risiko melalui sistem Aladdin untuk melikuidasi aset bermasalah. Lawrence Fink bahkan menolak biaya konsultasi dan mengusulkan pembayaran berbasis keberhasilan. Dalam sembilan bulan, portofolio aset mereka menghasilkan keuntungan, dan GE membayar biaya konsultasi tertinggi dalam sejarah perusahaan.

Setelah keberhasilan ini, Lawrence Fink memutuskan membuka akses Aladdin ke semua klien dan pesaing. Keputusan ini didasarkan pada keyakinan bahwa tim investasi harus mampu berdiri sendiri dan bahwa Aladdin mampu bersaing dan menang melawan siapa saja. Strategi ini terbukti saat krisis keuangan 2008. Pada akhir pekan, saat Bear Stearns mengalami krisis, JPMorgan meminta BlackRock melakukan analisis portofolio secara mendesak dan menyelesaikan penilaian risiko pada hari Sabtu. Pada pukul 6 pagi hari Minggu, Lawrence Fink menerima telepon dari Ketua Fed Timothy Geithner yang meminta bantuan. Setelah mendapatkan izin dari Jamie Dimon, dia menyatakan akan beralih ke layanan pemerintah. Untuk mempercepat proses, BlackRock dipekerjakan langsung oleh pemerintah AS.

Ketika Menteri Keuangan bertanya, “Apakah pembayar pajak AS akan menanggung kerugian dari pengambilalihan aset?”, Lawrence Fink menyarankan agar pokok dan bunga dihitung. Dengan suku bunga tinggi dan penurunan nilai aset, dia yakin bahwa pembayar pajak kemungkinan besar akan mendapatkan kembali dana mereka. Kemudian, dia juga dipercaya menangani restrukturisasi AIG dan respons krisis di Inggris, Belanda, Jerman, dan Kanada.

Penanaman Prinsip Jangka Panjang: Surat Pemegang Saham yang Menunjukkan Tanggung Jawab dalam Pengelolaan Aset

Pada tahun 2009, akuisisi BGI menjadikan BlackRock sebagai pengelola indeks terbesar di dunia. Perubahan ini memicu penulisan surat pemegang saham. Saat itu, BlackRock memegang tanggung jawab besar atas pengelolaan saham, tetapi hanya memiliki hak suara dan tidak memiliki hak pembuangan.

Inti dari surat pemegang saham Lawrence Fink adalah penyebaran prinsip “jangka panjang”. Pemikiran tren jangka panjang untuk investor jangka panjang adalah niat utama dari seluruh surat tersebut. Banyak perusahaan sejenis yang terdaftar pada 2004 memiliki kapitalisasi pasar antara 50 hingga 200 miliar dolar, sementara BlackRock telah mencapai 1,7 triliun dolar. Lawrence Fink menegaskan bahwa perbedaan ini berasal dari sikap investasi terhadap peningkatan teknologi.

AI dan Tokenisasi Mengubah Masa Depan Investasi: Strategi Perubahan BlackRock

Lawrence Fink menyoroti AI dan tokenisasi aset keuangan sebagai tren utama yang akan mengubah wajah investasi dan pengelolaan aset di masa depan. Ketika menggabungkan inovasi disruptif dari platform digital seperti New Bank Brasil dan Trade Republic di Jerman, serta bagaimana AI mengubah analitik data besar, potensi ini menjadi semakin nyata. Pada 2017, BlackRock mendirikan laboratorium AI di Stanford University untuk mengembangkan algoritme optimisasi. Dengan aset kelolaan sebesar $12,5 triliun dan volume transaksi yang besar, inovasi teknologi mendorong perusahaan kembali ke prinsip tanggung jawab.

Lawrence Fink menyatakan, “Operator skala besar awal akan memiliki keunggulan lebih besar,” tetapi juga memprediksi bahwa “keunggulan kompetitif akan menghadapi tantangan saat AI generasi kedua mulai populer.” Namun, dominasi BlackRock saat ini jauh melampaui lima tahun lalu, dan skala investasi teknologi mereka dikatakan melampaui pengakuan eksternal. Semua operasi didasarkan pada fondasi teknologi, termasuk pemrosesan transaksi, pengoptimalan proses, integrasi M&A, dan platform teknologi terpadu.

Pertumbuhan bisnis swasta pada 2023 sangat pesat, dengan investasi infrastruktur mencapai 50 miliar dolar dari nol, dan kredit swasta berkembang pesat. Biaya akuisisi platform analisis pribadi E-Front hanya sepertiga dari pesaingnya, dan integrasi sistem analisis swasta ini dengan sistem publik Aladdin akan membangun kemampuan pengelolaan risiko lengkap dari aset publik dan swasta.

Bitcoin dan Masa Depan yang Tidak Pasti: Perubahan Pandangan terhadap Teknologi Blockchain

Dulu, Lawrence Fink pernah mengkritik Bitcoin secara keras saat duduk bersama Jamie Dimon, menyebutnya sebagai “mata uang pencucian uang dan pencurian.” Namun, refleksi dan penelitian selama pandemi tahun 2020 mengubah pandangannya secara signifikan.

Kasus seorang wanita Afghanistan yang menggunakan Bitcoin untuk membayar pekerja wanita yang dilarang bekerja oleh Taliban mengubah persepsinya. Dengan sistem perbankan yang dikendalikan, aset kripto menjadi jalan keluar kemanusiaan. Dia secara perlahan menyadari nilai tak tergantikan dari teknologi blockchain di balik Bitcoin.

Lawrence Fink mendefinisikan Bitcoin bukan sebagai mata uang, melainkan sebagai lindung nilai terhadap masa depan yang tidak pasti, dan disebutnya sebagai “aset ketakutan” yang dimiliki oleh orang-orang yang khawatir terhadap keamanan nasional dan depresiasi mata uang. Keyakinannya bahwa pembelajaran berkelanjutan sangat diperlukan dalam lingkungan berisiko tinggi dan penuh perubahan cepat telah memungkinkan pergeseran pandangan ini.

Cari Informasi yang Diabaikan Pasar: Batasan Manajemen Aktif dan Esensi Investasi

Lawrence Fink menegaskan bahwa investor harus mencari informasi yang tidak sepenuhnya disadari pasar. Informasi tradisional saja tidak cukup untuk menghasilkan keunggulan berkelanjutan. Tim ekuitas sistematis BlackRock telah mengungguli pasar selama 12 tahun, dan strategi investasi berbasis algoritme AI serta data besar telah mengalahkan 95% investor fundamental dalam dekade terakhir.

Namun, “Ini seperti bermain bisbol,” kata Lawrence Fink secara metaforis. Mempertahankan rata-rata pukulan 30% pun sangat sulit, dan mencapainya selama lima tahun berturut-turut sangat jarang. Sebagian besar investor fundamental setelah dikurangi biaya mengalami pengembalian yang rendah, dan ini menjadi inti dari penyusutan industri manajemen aktif. “Kalau manajemen aktif benar-benar efektif, ETF tidak akan pernah muncul,” ujar Lawrence Fink dengan jujur.

Esensi industri pengelolaan aset adalah hasil. BlackRock berfungsi sebagai manajer dana pensiun terbesar ketiga di Meksiko, perusahaan pengelola dana pensiun asing terbesar di Jepang, dan pengelola dana pensiun terbesar di Inggris. Pengaruh ini didasarkan pada hubungan kepercayaan jangka panjang yang tidak bisa direplikasi.

Pertumbuhan 3% di AS dan Utang Nasional: Risiko Sistemik yang Diabaikan

Kekhawatiran terbesar yang diungkapkan Lawrence Fink adalah jika pertumbuhan ekonomi AS tidak mampu mempertahankan 3%, maka masalah defisit akan menekan negara tersebut. Pada tahun 2000, defisit mencapai 8 triliun dolar, dan 25 tahun kemudian, melonjak menjadi 36 triliun dolar. Rasio utang terhadap PDB hanya bisa dikendalikan jika pertumbuhan tetap di angka 3%, tetapi pasar skeptis terhadap hal ini.

Sebagai risiko yang lebih dalam, Lawrence Fink menyebutkan tiga faktor. Pertama, 20% dari obligasi Treasury AS dimiliki oleh asing, dan kebijakan tarif isolasionis dapat mengurangi kepemilikan dolar. Kedua, banyak negara mengembangkan pasar modal mereka sendiri, dan tabungan domestik tetap di dalam negeri, seperti yang dilakukan BlackRock dengan mengumpulkan 2 miliar dolar di India dan memulai bisnis MBS di Arab Saudi, sehingga daya tarik obligasi AS menurun. Ketiga, digitalisasi stablecoin dan mata uang digital dapat mengurangi peran global dolar.

Solusinya, menurut Lawrence Fink, adalah membuka modal swasta dan menyederhanakan proses persetujuan. Meskipun ada potensi peristiwa angsa hitam di pasar kredit swasta, dia percaya bahwa jika aset dan kewajiban cocok dan deleveraging berjalan, kerugian tidak akan menyebar ke risiko sistemik.

Setiap Hari adalah Pertandingan: Filosofi Kepemimpinan Lawrence Fink

Inti dari filosofi kepemimpinan Lawrence Fink adalah keyakinan bahwa “setiap hari adalah pertandingan.” Stagnasi berarti mundur, dan tidak ada “tombol jeda” untuk memimpin perusahaan besar; Anda harus melakukan yang terbaik setiap hari. Setelah 50 tahun di industri keuangan, dia tetap berusaha agar setiap hari menjadi yang terbaik.

Dia membangun saluran komunikasi unik di industri dengan bertemu para pemimpin baru di setiap negara sebelum mereka menjabat dan memastikan arus informasi tetap lancar. Dia sangat menekankan pentingnya dewan direksi dan selalu belajar dengan menyerap wawasan teknis dari ketua Cisco Chuck Robbins dan wawasan pemasaran dari mantan CEO Estée Lauder Fabrizio Freda.

“Hanya dengan mencurahkan seluruh hati dan jiwa, Anda akan terus memiliki hak untuk berdialog dan berbicara di industri ini. Hak tersebut diperoleh setiap hari melalui kemampuan dan usaha Anda, dan tidak pernah diberikan begitu saja.” Kata-kata Lawrence Fink ini mencerminkan sumber pengaruh yang dia bangun selama setengah abad. BlackRock yang menjadi raksasa industri dengan aset kelolaan $12,5 triliun adalah hasil dari komitmen tanpa henti terhadap inovasi teknologi dan pembaruan diri yang terus-menerus.