Bulan-bulan merah berturut-turut: Struktur pasar Bitcoin saat arus dana yang menyediakan masuk ke tahap baru

Bitcoin sedang menghadapi momen kritis. Jika bulan Februari tahun ini ditutup di bawah zona merah, itu akan menjadi bulan penurunan harga kelima berturut-turut — rangkaian penurunan terpanjang sejak pasar bearish 2018–2019. Yang benar-benar menarik bukan hanya angka ini, tetapi cara pasar beroperasi selama rangkaian penurunan ini, terutama perilaku para penyedia likuiditas — pihak yang menyediakan likuiditas dan arus dana ke pasar.

Rangkaian penurunan terpanjang sejak pasar bearish 2018–2019

Jika melihat sejarah, rangkaian penurunan selama lima bulan pada Bitcoin tidaklah jarang, tetapi frekuensinya sangat jarang terjadi. Penurunan harga saat ini mencerminkan sikap defensif yang jelas dari para investor setelah periode kenaikan yang panas sebelumnya. Arus dana dari para penyedia — baik individu maupun institusi — tampaknya telah menarik diri dari mode serangan, beralih ke strategi perlindungan aset.

Koreksi harga muncul, tetapi terlalu lemah dan tidak cukup lama untuk mengubah struktur tren secara keseluruhan. Ini adalah tanda bahwa pasar ini tidak cukup berani untuk melangkah maju, atau para penyedia masih menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum kembali masuk.

Tekanan jual yang konsisten dan struktur pasar yang lemah: Tanda perlindungan dari arus dana

Berbeda dari penurunan sebelumnya, tekanan jual kali ini tidak muncul dalam bentuk kejutan besar, melainkan sebagai tekanan yang terus-menerus, secara bertahap melemahkan kepercayaan. Ini menunjukkan bahwa para penyedia tidak sepenuhnya keluar dari risiko, melainkan melakukan pengurangan posisi secara disiplin.

Namun, jika melihat sejarah pasar, rangkaian penurunan yang panjang seperti ini jarang berakhir secara tenang. Biasanya, mereka menjadi fondasi untuk pemulihan yang kuat — bahkan bisa berlangsung berbulan-bulan — ketika likuiditas kembali dari para penyedia dan psikologi pasar mulai membaik.

Faktor fundamental tetap kuat: ETF Bitcoin dan perilaku akumulasi yang terus berlangsung

Hal paling menarik saat ini adalah, sementara harga mendapat tekanan jual dari para penyedia yang mencari risiko, faktor fundamental Bitcoin hampir tidak melemah:

• ETF Bitcoin terus memegang aset besar: Dana spot saat ini mengelola lebih dari 100 miliar USD, menunjukkan bahwa permintaan jangka panjang dari investor institusi tetap hidup. Ini adalah sinyal bahwa para penyedia profesional belum kehilangan kepercayaan terhadap prospek jangka panjang Bitcoin.

• Kelompok dompet yang memegang 10–100 BTC terus mengakumulasi: Perilaku ini mencerminkan para investor yang mengumpulkan aset di harga rendah. Hanya saat harga melemah, para penyedia ini akan meningkatkan aktivitas pembelian — strategi yang telah terbukti efektif dalam siklus Bitcoin sebelumnya.

• Arus dana institusional tetap bertahan: Meski tidak lagi aktif “mengejar harga” seperti sebelumnya, dana dan investor institusi tetap hadir, siap untuk fase kenaikan berikutnya.

Undang-Undang CLARITY: Peluang kebijakan yang bisa mengubah permainan

Satu faktor yang tidak boleh diabaikan adalah perkembangan kebijakan. RUU CLARITY tentang pasar aset digital sedang didorong di Senat AS, dengan kemungkinan besar disahkan pada bulan April mendatang. Jika ini terjadi, akan tercipta kerangka hukum yang lebih jelas bagi para penyedia — dari trader ritel hingga dana investasi — untuk berpartisipasi di pasar Bitcoin dengan lebih percaya diri.

Fase pembangunan jangka panjang: Ketika narasi melemah tetapi struktur sedang dibangun kembali

Dengan semua hal di atas, kita berada dalam fase di mana cerita pasar (narrative) mungkin akan menurun sementara, tetapi struktur dasar sedang dibangun kembali. Para penyedia — dari yang mengumpulkan aset kecil hingga dana besar — sedang melakukan aksi jangka panjang yang sejarah Bitcoin tunjukkan sering kali memicu lonjakan harga.

Lima bulan merah berturut-turut bukanlah akhir, melainkan fase akumulasi — bagian penting dari siklus pasar Bitcoin yang selalu dinantikan dan diharapkan oleh para investor sukses.