Kasus Bitcoin Cadangan Strategi: Kepemilikan sebesar $48,7 Miliar dengan Perlindungan Utang yang Kuat dan Tanpa Risiko Likuidasi

Per 22 Februari 2026, Strategy Inc. (sebelumnya MicroStrategy, kode saham MSTR) memegang **717.131 Bitcoin**, diperoleh dengan harga rata-rata sekitar $76.027 per koin dengan total biaya dasar sekitar $54,52 miliar. Pada harga pasar Bitcoin saat ini mendekati $68.000, kepemilikan ini bernilai sekitar **$48,7 miliar**, menempatkan perusahaan dalam posisi rugi atas investasi Bitcoin-nya sebesar beberapa miliar dolar di tengah tekanan bearish yang terus berlangsung di pasar kripto.

Meskipun mengalami kerugian yang belum direalisasikan, posisi Strategy tetap kokoh dari perspektif neraca keuangan. Cadangan Bitcoin ini **tidak dibebani**—artinya tidak ada aset yang dijaminkan sebagai jaminan—menghilangkan risiko likuidasi paksa atau panggilan margin secara langsung, bahkan dalam penurunan pasar yang berkepanjangan. Analisis terbaru menunjukkan bahwa aset Bitcoin perusahaan sekitar **enam kali** lipat dari total utangnya, yang diperkirakan sekitar $8,2 miliar per akhir 2025. Kepemimpinan eksekutif menegaskan bahwa tantangan besar terhadap pelunasan utang hanya akan muncul jika harga Bitcoin turun ke $8.000 dan tetap di level tersebut selama lima hingga enam tahun, sebuah skenario yang jauh di bawah level saat ini.

Untuk mendukung kewajiban yang sedang berlangsung, termasuk sekitar $888 juta dalam pembayaran dividen tahunan (yang terutama terkait instrumen preferen seperti seri STRC), Strategy berencana membangun dan mempertahankan **cadangan kas sebesar $2,25 miliar** pada akhir 2025. Cadangan ini dirancang untuk menutupi lebih dari 30 bulan pembayaran dividen tanpa perlu menjual Bitcoin, memberikan ruang yang cukup untuk menghadapi volatilitas pasar yang potensial.

Jadwal jatuh tempo utang utama pertama adalah pada September 2027, memberi perusahaan jendela waktu beberapa tahun untuk menavigasi siklus pasar. Strategy melanjutkan strategi akumulasi agresifnya, baru-baru ini menambah 2.486 BTC seharga $168,4 juta antara 9 dan 16 Februari 2026, didanai melalui penawaran saham ekuitas di pasar untuk saham biasa dan preferen. Ini menandai salah satu pembelian mingguan terbaru, memperkuat identitasnya sebagai pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia.

Tantangan utama yang sedang berlangsung adalah mempertahankan pertumbuhan dan akresi Bitcoin per saham selama pasar bearish. Periode sejarah, seperti tahun 2022, menunjukkan akumulasi yang lebih lambat (sekitar 10.000 BTC ditambahkan) dan periode di mana saham diperdagangkan di bawah nilai aset bersih. Dalam lingkungan saat ini—dengan Bitcoin turun secara signifikan dari puncaknya dan saham MSTR mencerminkan eksposur leverage—kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan modal secara efisien sambil menjaga nilai pemegang saham akan menjadi perhatian utama.

Secara keseluruhan, pendekatan Strategy memposisikannya sebagai permainan berkeyakinan tinggi yang leverage terhadap potensi jangka panjang Bitcoin, dengan struktur yang diperkuat yang memprioritaskan memegang melalui volatilitas daripada penjualan paksa. Apakah ketahanan ini akan bertahan melalui kelemahan yang berkepanjangan atau memicu kinerja luar biasa dalam pemulihan, tetap menjadi pertanyaan utama bagi para investor dalam beberapa bulan mendatang.
#GateSquare$50KRedPacketGiveaway
#CelebratingNewYearOnGateSquare