Kasus Wells Fargo Jeremy Bowman: Mengapa Penurunan 31% Figma di Januari Mungkin Terlalu Berlebihan

Saham Figma merosot 31% selama bulan Januari, menandai bulan lain yang brutal bagi saham perangkat lunak cloud meskipun Wall Street tetap sebagian besar mendukung prospek jangka panjang platform desain tersebut. Penjualan besar-besaran ini mencerminkan kecemasan sektor yang lebih luas daripada kerusakan spesifik perusahaan—sebuah perbedaan yang diyakini analis ekuitas di perusahaan seperti Wells Fargo bahwa investor sedang melewatkannya.

Kepanikan ini tampaknya berakar pada satu narasi: kecerdasan buatan dapat membuat produk perangkat lunak seperti Figma usang dengan menurunkan hambatan untuk desain web dan tugas kreatif terkait. Kekhawatiran ini mencapai puncaknya pada akhir Januari ketika pemain SaaS besar termasuk Microsoft, ServiceNow, dan SAP melaporkan pendapatan, mengecewakan investor dengan pertanyaan tentang pengembalian masa depan dari pengeluaran modal AI mereka yang berkembang.

Efek Penularan Sektor

Yang sangat mencolok dari penurunan Figma adalah tidak adanya berita negatif spesifik perusahaan yang mendorong kelemahan tersebut. Sebaliknya, saham tersebut menjadi korban dari penurunan luas di sektor yang juga menimpa Adobe—pesaing perangkat lunak desain tersebut turun 16% selama periode yang sama. Menurut data S&P Global Market Intelligence, penurunan ini mempercepat selama minggu-minggu terakhir Januari.

Penjualan ini semakin meningkat karena saham perangkat lunak dengan multiple tinggi secara historis rentan terhadap perubahan sentimen. Namun, analis Wall Street sebagian besar tetap mempertahankan sikap bullish mereka. Wells Fargo secara khusus meningkatkan peringkat saham menjadi overweight, berargumen bahwa posisi Figma sebagai pemimpin industri desain dan kemampuan terbukti untuk berkembang secara efisien membenarkan valuasi premium.

Risiko AI Terlalu Ditekan

Jeremy Bowman dan analis lain yang meneliti fundamental Figma menolak kerangka kiamat tersebut. Bahkan setelah penurunan tajam, yang berlanjut hingga awal Februari, Figma masih diperdagangkan pada 12 kali penjualan—jauh di bawah multiple 20x atau lebih yang umum di antara perusahaan perangkat lunak selama puncak euforia. Lebih penting lagi, saham ini telah turun lebih dari sepertiga dari harga IPO-nya dan sekitar 85% dari puncak pasca IPO-nya, menunjukkan bahwa downside yang signifikan sudah tercermin.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah AI akan akhirnya mengubah alur kerja desain—kemungkinan besar akan. Melainkan, ini soal waktu. Disrupsi nyata kemungkinan memerlukan waktu bertahun-tahun untuk terwujud, jika memang akan terjadi. Sementara itu, Figma tetap beroperasi sebagai bisnis yang secara fundamental sehat: tumbuh dengan cepat sambil mempertahankan profitabilitas secara GAAP, dan platform ini tetap menjadi keahlian standar industri yang dicari oleh pemberi kerja.

Paradoks Penilaian

Paradoks yang dihadapi Figma mencerminkan tantangan di seluruh sektor SaaS. Bisnis-bisnis ini secara historis mendapatkan valuasi premium—10x hingga 20x penjualan adalah hal yang umum. Setelah koreksi Januari, bahkan pada 12x penjualan, investor mungkin melihat sebuah bisnis yang tampak oversold relatif terhadap keunggulan kompetitifnya, trajektori pertumbuhan pendapatan, dan kekuatan laba bersihnya.

Perspektif Jeremy Bowman sejalan dengan pandangan umum Wells Fargo: sebuah perusahaan dengan posisi pasar yang terbukti, ekonomi unit yang efisien, dan margin yang berkembang seharusnya tidak dihukum seberat ini berdasarkan kekhawatiran spekulatif tentang penggantian AI. Fakta bahwa beberapa analis Wall Street tetap memberikan rekomendasi positif meskipun terjadi penjualan besar menunjukkan bahwa investor institusional menyadari adanya ketidaksesuaian antara sentimen dan kenyataan.

Katalisator Mendatang: Pendapatan Q4

Figma dijadwalkan melaporkan hasil kuartal keempat pada 18 Februari, memberikan kejelasan apakah bisnis ini benar-benar memburuk atau hanya terjebak dalam gelombang kepanikan sektor yang salah arah. Ekspektasi konsensus menyebutkan pendapatan sebesar 293,2 juta dolar dan laba per saham yang disesuaikan sebesar 0,06 dolar.

Jika angka-angka tersebut bertahan atau menunjukkan hasil yang kuat, analisis Jeremy Bowman dan peningkatan terbaru Wells Fargo bisa terbukti tepat. Sebaliknya, panduan yang mengecewakan akan membenarkan sebagian tekanan jual tersebut. Bagaimanapun, laporan mendatang ini merupakan titik balik untuk membedakan kekhawatiran bisnis yang nyata dari penjualan algoritmik yang didorong oleh kecemasan sektor perangkat lunak.

Pertanyaan utama bagi investor tetap sederhana: apakah Figma adalah perusahaan yang menghadapi gangguan nyata, atau pemimpin pasar yang menguntungkan yang terseret dalam koreksi yang tidak berdasar? Jawaban atas pertanyaan ini mungkin bergantung pada apakah Anda mengikuti tren ketakutan pasar saat ini atau mengadopsi perspektif yang lebih berhati-hati yang ditawarkan oleh analis berpengalaman yang melihat nilai dalam kepanikan sementara.