Pasar Gas Alam Membara Saat Gelombang Arktik Membatasi Pasokan

Pasar energi menyaksikan pergeseran dramatis dalam dinamika gas alam saat front dingin Arktik melanda seluruh Amerika Serikat, memicu gangguan produksi dan lonjakan permintaan. Kontrak futures gas alam Nymex Maret tutup hari Jumat dengan kenaikan signifikan sebesar +0,436, atau +11,13%, meskipun harga tetap di bawah puncak 3 tahun yang dicapai beberapa hari sebelumnya.

Katalisnya jelas: gelombang dingin yang belum pernah terjadi sebelumnya yang menyelimuti negara ini sedang membentuk ulang lanskap gas alam di seluruh saluran pasokan dan permintaan secara bersamaan. Peristiwa cuaca ini telah menjadi penggerak pasar utama, mendorong harga naik dengan kekuatan dan intensitas yang luar biasa.

Dingin Ekstrem Mengganggu Produksi dan Meningkatkan Permintaan

Kondisi Arktik telah menciptakan kejutan pasokan di seluruh sektor energi. Sebuah sistem cuaca besar melintasi AS baru-baru ini, meninggalkan jejak tantangan operasional. Pembekuan produksi melanda keras di Texas dan daerah sekitarnya, dengan sekitar 50 miliar kaki kubik produksi gas alam offline selama akhir pekan dan awal minggu—mewakili sekitar 15% dari total output gas alam AS.

Meski sebagian produksi perlahan kembali beroperasi, gangguan ini menegaskan kerentanan rantai pasokan terhadap cuaca ekstrem. Sementara itu, suhu dingin yang terus-menerus mendorong permintaan pemanasan ke tingkat yang tinggi. Data hari Jumat menunjukkan permintaan gas kering AS (lower-48) mencapai 128,7 bcf/hari, meningkat +38,4% dari tahun ke tahun, menurut analisis BNEF.

Metode produksi menunjukkan gambaran yang beragam. Produksi gas kering AS (lower-48) pada hari Jumat berada di 110,0 bcf/hari (+3,4% y/y), menunjukkan pemulihan yang modest. Namun, aliran ekspor LNG menunjukkan tren yang berbeda, dengan aliran bersih ke terminal ekspor LNG AS diperkirakan sebesar 17,7 bcf/hari (-8,3% minggu ke minggu).

Penurunan Inventaris Lebih Dalam dari Perkiraan

Dinamik penyimpanan memberikan dukungan penting bagi valuasi gas alam. Laporan mingguan Administrasi Informasi Energi (EIA) mengungkapkan bahwa inventaris gas alam untuk periode berakhir 23 Januari menurun sebesar 242 bcf—melebihi ekspektasi pasar sebesar 238 bcf dan melampaui penurunan mingguan rata-rata 5 tahun sebesar 208 bcf.

Penurunan inventaris yang lebih dalam dari perkiraan ini mencerminkan gangguan pasokan dan permintaan pemanasan yang tinggi akibat cuaca dingin. Namun, gambaran inventaris secara umum tetap menunjukkan kelimpahan relatif. Hingga akhir Januari, inventaris gas alam 9,8% lebih tinggi dari tahun sebelumnya dan 5,3% di atas rata-rata musiman 5 tahun mereka, menandakan pasokan yang cukup meskipun ketat saat ini.

Perbedaan secara internasional patut dicatat. Fasilitas penyimpanan gas di Eropa pada 28 Januari terisi 43%, jauh di bawah rata-rata musiman 5 tahun sebesar 58% untuk periode ini, menyoroti tekanan pasokan regional di luar negeri.

Kapasitas Produksi dan Prospek Pasokan Masa Depan

Ke depan, pasokan gas alam menghadapi hambatan struktural yang dapat mempertahankan harga tinggi. EIA baru-baru ini menurunkan proyeksi produksi gas alam kering AS tahun 2026 menjadi 107,4 bcf/hari, turun dari proyeksi bulan sebelumnya sebesar 109,11 bcf/hari, menandakan ekspektasi pertumbuhan produksi yang lebih lambat.

Meski revisi ke bawah ini, produksi gas alam AS tetap mendekati level tertinggi dalam sejarah. Rig pengeboran aktif untuk gas alam di AS mencapai level tertinggi dalam 2,25 tahun selama minggu yang berakhir 30 Januari, dengan jumlah rig meningkat menjadi 125 rig. Ini menunjukkan pertumbuhan yang stabil dari titik terendah 94 rig selama 4,5 tahun pada September 2024, menandakan investasi berkelanjutan dalam kapasitas produksi.

Faktor Permintaan dan Hambatan Pasar

Di sisi permintaan, pembangkit listrik menunjukkan sedikit kelemahan sebagai hambatan potensial. Output listrik AS (lower-48) untuk minggu yang berakhir 24 Januari menurun 6,3% dari tahun ke tahun menjadi 91.131 GWh menurut Edison Electric Institute. Namun, output listrik trailing 52 minggu meningkat 2,1% dari tahun ke tahun menjadi 4.286.060 GWh, menunjukkan kekuatan dasar dalam jangka panjang.

Perkiraan cuaca yang berlanjut hingga awal Februari menunjukkan suhu di bawah normal akan bertahan di Midwest bagian atas, Mid-Atlantic, dan Northeast hingga 8 Februari, menurut Commodity Weather Group. Outlook dingin yang diperpanjang ini memberikan dukungan berkelanjutan untuk permintaan pemanasan dan mempertahankan ekspektasi bullish untuk penarikan inventaris gas alam tambahan dalam beberapa minggu mendatang.

Konvergensi dari kendala pasokan akibat gangguan produksi, permintaan yang diperkirakan akan tetap tinggi karena cuaca dingin yang berkepanjangan, dan penarikan inventaris yang melebihi rata-rata historis telah menciptakan lingkungan yang mendukung apresiasi harga gas alam. Dengan tingkat penyimpanan yang masih cukup secara historis tetapi penarikan inventaris yang semakin cepat, pasar terus memproses keseimbangan yang rapuh antara ketahanan pasokan dan elastisitas permintaan yang didorong oleh cuaca.