Strategic Gold: Hecla Menjual Casa Berardi kepada Orezone seharga $593M sebagai Bagian dari Perpindahan Fokus ke Perak

Dalam perubahan besar portofolionya, Hecla Mining mengumumkan penjualan tambang emas Casa Berardi di Québec kepada Orezone Gold, dengan total nilai transaksi mencapai hingga US$593 juta. Transaksi ini, yang diumumkan pada akhir Januari 2026, mencerminkan pergeseran strategis yang disengaja saat Hecla memusatkan sumber daya pada aset peraknya yang utama sementara Orezone mempercepat ekspansinya ke yurisdiksi pertambangan yang stabil dan sudah berkembang di Amerika Utara.

Penjualan Casa Berardi menandai pergeseran penting dalam cara perusahaan tambang besar mengalokasikan modal. Bagi Hecla, melepas operasi emas tambang terbuka dan bawah tanah memungkinkan perusahaan untuk memperkuat fokusnya pada produksi perak—logam yang dianggapnya sebagai inti penciptaan nilai jangka panjang. Bagi Orezone, mengakuisisi tambang Casa Berardi yang sudah mapan merupakan titik balik, mengubah perusahaan dari pengembang tahap eksplorasi menjadi produsen emas yang menghasilkan kas dengan infrastruktur operasional yang terbukti.

Struktur Kesepakatan: Bagaimana Hecla Mendapat Pembayaran dari Transaksi Casa Berardi

Akuisisi ini disusun sebagai pengaturan pembayaran bertahap yang dirancang untuk menyeimbangkan transfer modal langsung dengan potensi keuntungan tergantung pada produksi emas di masa depan. Hecla akan menerima US$160 juta dalam bentuk tunai saat penutupan, didukung oleh sekitar 65,7 juta saham biasa Orezone—yang mewakili sekitar 9,9% dari ekuitas pro forma Orezone dan dinilai sekitar US$112 juta saat pengumuman.

Selain komponen awal tersebut, Hecla telah mengamankan pembayaran tunai tertunda sebesar US$80 juta: US$30 juta jatuh tempo 18 bulan setelah penutupan dan US$50 juta dibayarkan setelah 30 bulan. Pendekatan bertahap ini memberi operator baru Casa Berardi fleksibilitas modal kerja selama masa transisi. Sisa pertimbangan kontingen mencapai US$241 juta dan bergantung pada kinerja operasional serta harga komoditas. Ini termasuk pembayaran royalti berbasis produksi hingga US$211 juta, dihitung dengan US$80 per ons untuk 500.000 ons pertama dan US$180 per ons setelahnya. Hecla juga dapat menerima US$20 juta setelah mendapatkan persetujuan izin penting, ditambah hingga US$10 juta jika harga emas melebihi US$4.200 per ons.

Franco-Nevada, pemain utama dalam royalti emas dan perak, mendukung akuisisi Orezone sebagai sponsor, menandakan kepercayaan institusional terhadap nilai transaksi dan kemampuan Orezone untuk mengeksekusi.

Apa yang Didapat Orezone: Fondasi Aset Casa Berardi

Casa Berardi merupakan aset yang terbukti dan berumur panjang dengan rekam jejak operasional selama tiga dekade. Terletak di wilayah Abitibi Québec, tambang ini telah memproduksi lebih dari 3,2 juta ons emas sejak akhir 1980-an. Hingga akhir 2024, cadangan tercatat sebesar 1,3 juta ons emas dalam kategori terbukti dan probable, dengan sumber daya terukur, terindikasikan, dan terduga yang menyediakan jalur produksi tambahan. Panduan produksi Orezone untuk Casa Berardi tahun 2026 berkisar antara 83.000 dan 91.000 ons.

Bagi Orezone, akuisisi ini lebih dari sekadar menambah tonase ke neraca. Casa Berardi memberikan aliran kas langsung, mengurangi risiko pelaksanaan dibandingkan pengembangan deposit greenfield dari awal. Lokasi tambang di Québec menawarkan keunggulan yurisdiksi: infrastruktur pertambangan yang sudah mapan, lingkungan regulasi yang stabil, dan lisensi sosial yang dibangun selama puluhan tahun operasional.

Mengapa Transaksi Ini Penting: Implikasi Strategis di Seluruh Sektor

Divestasi Casa Berardi oleh Hecla menegaskan keyakinan strategis perusahaan bahwa perak, bukan emas, merupakan peluang inti mereka. Kepemimpinan perusahaan, termasuk Presiden dan CEO Rob Krcmarov, telah menyatakan bahwa memusatkan modal pada aset perak kelas dunia—daripada mempertahankan portofolio logam mulia yang beragam—adalah jalan menuju pengembalian pemegang saham yang lebih unggul.

Sebaliknya, bagi Orezone dan CEO-nya Patrick Downey, akuisisi Casa Berardi menandai momen penting. Perusahaan beralih dari eksplorasi murni ke produksi, memanfaatkan aliran kas dari tambang yang beroperasi untuk mendanai proyek pengembangan Bomboré di Burkina Faso. Strategi dua arah ini—menggabungkan aset yang menghasilkan di yurisdiksi Tier 1 dan deposit greenfield yang berpotensi tinggi di Afrika Barat—memberikan diversifikasi geografis dan operasional sekaligus menjaga eksposur terhadap potensi kenaikan harga emas.

Pesan utama industri secara lebih luas: saat siklus komoditas bergeser dan disiplin modal semakin ketat, tambang yang sudah mapan di yurisdiksi stabil mendapatkan valuasi premium. Perusahaan seperti Hecla nyaman melepas aset matang ke pesaing jika itu mempercepat fokus mereka pada lini bisnis dengan keyakinan tertinggi. Sebaliknya, pengembang seperti Orezone menyadari bahwa memiliki aset yang menghasilkan kas membuka opsi pendanaan dan mengurangi ketergantungan pada dilusi ekuitas untuk membiayai eksplorasi dan pengembangan.

Transisi Casa Berardi dari Hecla ke Orezone menunjukkan bagaimana alokasi modal di sektor logam mulia terus membentuk posisi kompetitif dan prioritas strategis dalam industri pertambangan.