Pendapatan Alphabet dan Amazon: Raksasa Teknologi Mana yang Menawarkan Nilai Lebih Baik untuk Investor Jangka Panjang?

Setelah rilis laporan pendapatan kuartal keempat dari pemain besar Big Tech, muncul sebuah divergensi menarik antara dua raksasa komputasi awan: Alphabet dan Amazon. Kedua perusahaan mendominasi pasar infrastruktur cloud global melalui Google Cloud dan Amazon Web Services (AWS), namun trajektori saham mereka selama setahun terakhir menunjukkan kisah yang sangat berbeda. Saat investor mengevaluasi alokasi portofolio mereka, pertanyaannya menjadi jelas—mana dari kedua raksasa ini yang menawarkan peluang yang lebih menarik ke depan?

Perbandingan Trajektori Pertumbuhan dalam Komputasi Awan

Sektor layanan cloud telah menjadi mahkota dari infrastruktur teknologi modern, dan Alphabet serta Amazon tetap bersaing sengit untuk meraih supremasi. Google Cloud, yang beroperasi sebagai penyedia cloud terbesar ketiga di dunia, menunjukkan percepatan yang luar biasa. Proyeksi pendapatan terbaru menyoroti Google Cloud yang menghasilkan pendapatan sebesar 16,25 miliar dolar di kuartal keempat 2024, meningkat 36% secara tahunan dari 11,95 miliar dolar. Lonjakan pertumbuhan ini mencerminkan keberhasilan integrasi kemampuan kecerdasan buatan ke dalam penawaran cloud Alphabet, dengan klien perusahaan semakin menuntut layanan yang didukung AI.

Sebaliknya, AWS—pemimpin pasar yang mendominasi dengan pangsa terbesar dari infrastruktur cloud global—mengalami ekspansi yang lebih terkendali. Pendapatan AWS mencapai sekitar 35 miliar dolar, naik 21% dari 28,78 miliar dolar tahun sebelumnya. Meskipun angka ini mengesankan, tingkat pertumbuhan ini tidak secepat momentum eksplosif yang terlihat di divisi cloud Alphabet, menandakan bahwa ekspektasi pasar terhadap AWS telah melampaui kenyataan yang dicapai dalam beberapa kuartal terakhir. Divergensi ini mengungkapkan sebuah kebenaran pasar yang penting: Alphabet telah merebut imajinasi investor melalui inovasi cloud berbasis AI, sementara Amazon harus berhadapan dengan ekspektasi dasar yang lebih tinggi untuk layanan cloud yang lebih matang.

Kinerja Keuangan: Momentum AI Alphabet Melawan Daya Tarik Valuasi Amazon

Melihat gambaran pendapatan secara lebih luas menunjukkan ketidakseimbangan mencolok dalam sentimen investor dan metrik valuasi. Pendapatan total Alphabet di kuartal keempat meningkat menjadi 94,7 miliar dolar, naik 16% dari 81,62 miliar dolar setahun sebelumnya. Laba per saham (EPS) meningkat 20% menjadi 2,58 dolar, dan yang menarik, Alphabet telah melampaui ekspektasi EPS selama 11 kuartal berturut-turut dengan rata-rata kejutan laba sebesar 18,74% selama empat laporan terakhir—sebuah bukti konsistensi eksekusi dan underestimasi pasar terhadap kekuatan keuangannya.

Pendapatan kuartal keempat Amazon mencapai rekor 211,56 miliar dolar, menunjukkan skala besar operasinya dan meningkat 12%. Namun di sini terdapat ketidaksesuaian: meskipun pendapatan absolutnya lebih tinggi, EPS Amazon hanya tumbuh 6% menjadi 1,98 dolar per saham, dan meskipun perusahaan telah mengalahkan ekspektasi selama 12 kuartal berturut-turut, performa terakhir semakin membuat investor kurang terkesan. Sahamnya stagnan selama setahun terakhir, menurun 2%, sementara Alphabet melonjak lebih dari 80% dalam periode yang sama—perbedaan lebih dari 100 dolar dalam harga saham kedua pesaing ini.

Gambaran valuasi semakin memperumit keadaan. Alphabet diperdagangkan mendekati 340 dolar per saham dengan rasio harga terhadap laba (P/E) forward 31X, sementara Amazon berada di bawah 240 dolar dengan rasio P/E forward 30,7X. Secara historis, Amazon memiliki valuasi premium, tetapi skenario ini telah berbalik. Kinerja luar biasa Alphabet—naik 230% dalam tiga tahun dibandingkan dengan kenaikan 130% Amazon—telah mengubah ekspektasi pasar terhadap raksasa pencarian dan periklanan ini, terutama karena inisiatif AI-nya mulai mendapatkan daya tarik komersial.

Pandangan Investasi: Mana yang Layak Mendapatkan Modal Anda?

Divergensi utama muncul saat meninjau proyeksi pertumbuhan laba masa depan. Untuk tahun fiskal 2026, EPS Alphabet diperkirakan naik tipis 5%, sementara EPS Amazon diperkirakan akan meningkat 10%—menunjukkan kemungkinan reversion ke rata-rata sedang berlangsung. Pada tahun fiskal 2025, laba Alphabet diperkirakan melonjak lebih dari 31% menjadi 10,57 dolar per saham, sementara laba Amazon diproyeksikan akan tumbuh hampir 30% menjadi 7,18 dolar.

Trajektori yang kontras ini mencerminkan posisi pasar yang secara fundamental berbeda. Alphabet telah mendapatkan manfaat dari narasi AI yang kuat dan eksekusi yang luar biasa yang telah menarik antusiasme investor, mendorong sahamnya ke valuasi yang mungkin sudah memperhitungkan keberhasilan besar di masa depan. Sebaliknya, Amazon telah dihukum oleh kinerja pertumbuhan layanan cloud yang mengecewakan relatif terhadap ekspektasi pasar, menciptakan peluang bagi investor yang berorientasi nilai yang percaya bahwa AWS akan kembali menghidupkan momentum pertumbuhan atau segmen bisnis lain akan memberikan kontribusi lebih besar terhadap ekspansi laba.

Zacks Investment Research memberi peringkat #3 (Hold) pada Alphabet setelah reli panjangnya, menunjukkan bahwa risiko dan imbal hasil menjadi kurang menguntungkan setelah performa yang begitu luar biasa. Sementara itu, Amazon mendapatkan peringkat Zacks #2 (Buy), menandakan potensi upside yang lebih besar jika perusahaan dapat mengembalikan kepercayaan investor pada divisi cloud-nya atau menunjukkan leverage laba dari efisiensi operasional. Untuk investor konservatif yang mencari stabilitas dan adopsi AI yang terbukti, Alphabet tetap menarik. Bagi pencari nilai yang bertaruh pada reversion ke rata-rata dan perbaikan operasional, Amazon menawarkan titik masuk yang lebih menarik.