Minyak Mentah di Bawah Tekanan: Bagaimana Kekuatan Dolar dan Meredanya Ketegangan Iran Membentuk Ulang Pasar Energi

Pasar energi menghadapi hambatan signifikan dalam sesi perdagangan terbaru karena kekuatan dolar yang digabungkan dengan risiko geopolitik yang moderat memicu koreksi tajam pada harga minyak mentah dan produk olahannya. Interaksi dari kekuatan-kekuatan ini mengungkapkan latar belakang pasar yang kompleks di mana berbagai dinamika bersatu untuk membentuk arah jangka pendek harga minyak.

Rally Dolar Memperkuat Tekanan Turun pada Minyak Mentah

Indeks dolar melonjak ke level tertinggi satu minggu dalam beberapa hari terakhir, menciptakan hambatan langsung bagi komoditas yang dihargai dalam dolar seperti minyak mentah. Ketika dolar menguat terhadap mata uang lain, minyak menjadi lebih mahal bagi pembeli asing, biasanya menurunkan permintaan dan menekan harga. Kontrak futures minyak WTI Maret turun tajam sebesar 4,71%, sementara bensin RBOB Maret turun 4,68%, mencerminkan penjualan luas di pasar energi yang sebagian dipicu oleh kekuatan mata uang ini. Kekuatan dolar merupakan hambatan fundamental yang sering beroperasi secara independen dari faktor permintaan dan penawaran, menunjukkan bagaimana dinamika mata uang global dapat mengungguli faktor spesifik energi dalam menggerakkan pergerakan harga.

Ketegangan Geopolitik Mereda, Menghapus Premi Risiko Pasokan

Lanskap berubah terkait ketegangan di Timur Tengah ketika sinyal diplomatik menunjukkan potensi de-eskalasi hubungan Iran. Presiden Trump mengumumkan bahwa AS sedang melakukan pembicaraan dengan Iran, sementara kementerian luar negeri Iran menyatakan optimisme bahwa jalur diplomatik dapat mencegah konfrontasi militer. Laporan menunjukkan bahwa utusan AS Witkoff dan Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araghchi dijadwalkan bertemu di Istanbul, menandakan keterlibatan substantif daripada eskalasi militer.

Perlambatan ketegangan ini menghapus premi risiko signifikan yang sebelumnya mendukung harga minyak mentah. Awal bulan ini, minyak mentah melonjak ke puncak 5,75 bulan setelah retorika yang lebih agresif tentang potensi aksi militer, dengan kekhawatiran tentang bagaimana serangan terhadap Iran—produsen terbesar keempat OPEC—dapat mengganggu ekspor minyak mentahnya dan berpotensi membatasi aliran melalui Selat Hormuz, yang melalui sekitar seperlima dari minyak dunia yang dikirim melalui laut. Dengan fokus pada upaya diplomatik saat ini, premi gangguan pasokan tersebut dengan cepat menghilang.

Ekspor Venezuela yang Melonjak Menambah Pasokan Global

Selain faktor mata uang dan geopolitik, dinamika dasar permintaan dan penawaran berubah dengan meningkatnya ekspor minyak mentah Venezuela. Data terbaru menunjukkan bahwa ekspor minyak Venezuela mencapai 800.000 barel per hari pada Januari, meningkat signifikan dari 498.000 bpd di bulan Desember—peningkatan 60% dari bulan ke bulan. Lonjakan produksi ini secara langsung memperbesar pasokan minyak global dan memberikan tekanan turun tambahan terhadap harga secara global.

Peningkatan ini mencerminkan upaya Venezuela untuk meningkatkan pendapatan dalam mata uang keras, dan efeknya menyebar ke pasar global dengan meredakan kekhawatiran tentang ketatnya pasokan regional dan menunjukkan bahwa sumber alternatif dapat mengisi potensi kekosongan pasokan.

Konflik Rusia-Ukraina Memberikan Penyeimbang

Namun, gangguan pasokan di wilayah penting lainnya terus mendukung nilai dasar minyak mentah. Konflik Rusia-Ukraina tetap berlangsung tanpa resolusi jangka pendek yang terlihat, karena Kremlin menyatakan bahwa “masalah territorial” tetap menjadi titik utama dengan Ukraina, dan tidak ada “harapan untuk mencapai penyelesaian jangka panjang” kecuali tuntutan wilayah Rusia diterima. Outlook ini berarti sanksi dan gangguan pasokan terkait energi Rusia kemungkinan akan tetap berlaku.

Pasukan Ukraina telah melakukan kampanye drone dan misil yang berkelanjutan terhadap kilang minyak Rusia, dengan setidaknya 28 fasilitas menjadi target selama lima bulan terakhir, secara material membatasi kemampuan Rusia untuk mengekspor minyak mentah dan produk olahan. Selain itu, Ukraina memperkuat serangan terhadap kapal tanker Rusia di Laut Baltik, dengan setidaknya enam kapal terkena serangan drone dan misil sejak akhir November. Ditambah lagi dengan sanksi baru dari AS dan UE terhadap perusahaan minyak Rusia, infrastruktur, dan kapal tanker, faktor-faktor ini terus membatasi aliran minyak Rusia dan mendukung harga global.

OPEC+ Menavigasi Lanskap Pasokan yang Kompleks

OPEC+ terus menyesuaikan produksi untuk menyeimbangkan pendapatan anggota dengan kelebihan pasokan global yang muncul. Kartel mengumumkan bahwa mereka akan mempertahankan jeda peningkatan produksi hingga kuartal pertama 2026, meskipun telah melakukan peningkatan sebesar 137.000 bpd pada Desember 2025. OPEC+ masih dalam proses mengurangi pemotongan produksi sebesar 2,2 juta bpd yang dilakukan awal 2024, dengan sekitar 1,2 juta bpd masih harus dikembalikan. Produksi minyak mentah OPEC saat ini mencapai 29,03 juta bpd per Desember, meningkat 40.000 bpd dari bulan sebelumnya.

International Energy Agency menurunkan perkiraan surplus minyak global 2026 dari 3,815 juta bpd menjadi 3,7 juta bpd, menunjukkan bahwa meskipun produksi surplus tetap ada, besarnya mungkin sedang berkurang.

Dinamika Produksi dan Inventaris AS

Di AS, produksi minyak mentah tetap kuat tetapi menunjukkan tanda-tanda moderasi. Produksi pada minggu yang berakhir 23 Januari sebesar 13,696 juta bpd, turun tipis 0,3% dari minggu sebelumnya, namun masih mendekati rekor tertinggi 13,862 juta bpd dari November. EIA menaikkan perkiraan produksi minyak mentah 2026 menjadi 13,59 juta bpd dari sebelumnya 13,53 juta bpd, sekaligus memangkas perkiraan konsumsi energi AS menjadi 95,37 kuadriliun BTU dari 95,68.

Level inventaris menunjukkan gambaran yang campuran. Per 23 Januari, stok minyak mentah berada 2,9% di bawah rata-rata musiman lima tahun, menunjukkan adanya kekurangan pasokan minyak mentah. Inventaris bensin, sebaliknya, tinggi 4,1% di atas norma musiman, sementara stok distilat tetap 1,0% di atas rata-rata lima tahun. Ketidakseimbangan ini mencerminkan ketersediaan produk olahan yang cukup meskipun cadangan minyak mentah relatif terbatas.

Jumlah rig aktif memberikan wawasan tentang momentum produksi di masa depan. Baker Hughes melaporkan 411 rig minyak aktif pada minggu berakhir 30 Januari, tidak berubah dari minggu sebelumnya dan sedikit di atas titik terendah 4,25 tahun sebesar 406 rig yang tercatat akhir Desember. Dalam 2,5 tahun terakhir, jumlah rig telah menyusut tajam dari puncak 5,5 tahun sebesar 627 rig pada Desember 2022, menandakan bahwa pertumbuhan produksi di masa depan kemungkinan akan berlangsung secara bertahap.

Outlook Pasar: Kekuatan dalam Kompleksitas

Pasar minyak mentah menghadapi kekuatan yang bersaing: kekuatan dolar dan berkurangnya premi krisis memberikan tekanan turun, sementara gangguan pasokan dan pengelolaan produksi OPEC+ memberikan dukungan dasar. Data penyimpanan kapal tanker dari Vortexa menunjukkan bahwa cadangan minyak mentah yang tidak bergerak menurun 6,2% dari minggu sebelumnya menjadi 103 juta barel pada minggu berakhir 30 Januari, menunjukkan bahwa cadangan mengapung tidak lagi menyerap kelebihan pasokan secepat dulu. Dinamika ini memperkuat bahwa harga saat ini mencerminkan keseimbangan pasar yang nyata daripada ekstrem spekulatif, di mana kekuatan pasokan dan tekanan dolar dari sisi permintaan beroperasi dengan pengaruh yang hampir seimbang.