Menavigasi Penurunan Perangkat Lunak: Mengapa Datadog dan Atlassian Berbasis AI Bisa Memberikan Pengembalian 100%+

Sektor perangkat lunak teknologi saat ini sedang menghadapi hambatan yang signifikan. Indeks Perangkat Lunak Teknologi Amerika Utara S&P, yang mencakup 111 perusahaan perangkat lunak, telah turun 24% dari puncaknya pada September 2025, menempatkan sektor ini secara tegas di wilayah pasar beruang. Pesimisme investor berpusat pada kekhawatiran bahwa alat pengkodean kecerdasan buatan mungkin mengurangi permintaan untuk solusi perangkat lunak tradisional.

Namun, penurunan pasar ini mungkin memberikan penilaian yang keliru. Menurut data survei CIO terbaru dari Morgan Stanley, perangkat lunak akan tetap menjadi kategori investasi TI dengan pertumbuhan tercepat di tahun 2026. Penelitian menunjukkan bahwa vendor perangkat lunak yang sudah ada kemungkinan besar akan berfungsi sebagai mekanisme utama pengiriman kemampuan AI generasi berikutnya daripada digantikan oleh mereka.

Dengan latar belakang pasar ini, analis Wall Street telah mengidentifikasi peluang investasi menarik di perusahaan yang berhasil mengintegrasikan AI ke dalam platform inti mereka. Dua kandidat unggulan adalah Datadog dan Atlassian, dengan target harga analis yang menunjukkan potensi apresiasi sebesar 102% dan 170% dari valuasi saat ini.

Skeptisisme Pasar vs. Peluang AI: Kasus Inovasi Perangkat Lunak

Pasar beruang saat ini di saham perangkat lunak mencerminkan kekhawatiran investor yang lebih luas tentang gangguan teknologi. Namun survei CIO Morgan Stanley menunjukkan bahwa pelanggan perusahaan tetap berkomitmen terhadap investasi perangkat lunak, terutama platform yang memanfaatkan teknologi canggih. Ketidaksesuaian antara sentimen pasar dan pola pengeluaran perusahaan yang sebenarnya menciptakan peluang bagi investor yang bersedia melihat melampaui volatilitas jangka pendek.

Baik Datadog maupun Atlassian menjadi contoh paradoks ini: mereka adalah perusahaan yang berhasil memposisikan diri bukan sebagai korban revolusi AI, tetapi sebagai pendukung utama dari revolusi tersebut.

Datadog: Membangun Sistem Saraf Infrastruktur Modern

Datadog beroperasi di pasar perangkat lunak observabilitas, menyediakan platform yang membantu organisasi memantau infrastruktur TI dan aplikasi penting mereka secara real-time. Rangkaian produk perusahaan mencakup sekitar dua puluh alat terintegrasi yang dirancang untuk memenuhi berbagai kebutuhan pemantauan.

Yang membedakan Datadog adalah pendekatan terintegrasi terhadap kecerdasan buatan. Perusahaan telah mengembangkan Watchdog, mesin AI yang mengotomatisasi deteksi anomali, peringatan tanggapan insiden, dan analisis akar penyebab. Kemampuan ini memungkinkan tim TI bergerak lebih cepat dalam menyelesaikan masalah infrastruktur—keunggulan kompetitif yang menjadi semakin berharga seiring kompleksitas sistem meningkat.

Validasi industri terhadap strategi AI Datadog cukup besar. Forrester Research baru-baru ini menempatkan perusahaan sebagai pemimpin dalam AI untuk operasi TI, kategori yang menerapkan machine learning untuk menjaga kestabilan infrastruktur. Gartner juga mengakui Datadog sebagai pemimpin dalam pemantauan pengalaman digital dan platform observabilitas, dengan pujian khusus untuk kemampuan yang ditingkatkan AI dan fitur pemantauan model bahasa besar.

Dari segi posisi pasar, analis Morgan Stanley Keith Weiss menyoroti bahwa Datadog telah mencapai status “pengambil pangsa teratas” di pasar observabilitas inti, yang sebagian besar didorong oleh kemampuannya mengkonsolidasikan berbagai alat pemantauan ke dalam satu platform terpadu—tujuan konsolidasi yang telah menjadi prioritas strategis bagi banyak departemen TI.

Kinerja Keuangan dan Jejak Pertumbuhan:

Hasil kuartal ketiga Datadog menunjukkan eksekusi yang solid. Pendapatan mencapai $886 juta, meningkat 28% dari tahun ke tahun dan melampaui ekspektasi analis. Lebih penting lagi, remaining performance obligation (RPO)—metrik pendapatan yang bersifat ke depan—melonjak 53% menjadi $2,8 miliar, menunjukkan momentum pertumbuhan masa depan yang kuat. Laba non-GAAP sebesar $0,55 per saham terdilusi tumbuh 20% dari tahun ke tahun.

Konsensus Wall Street memperkirakan laba disesuaikan Datadog akan berkembang sekitar 19% per tahun hingga 2028. Proyeksi pertumbuhan ini harus dievaluasi terhadap multiple valuasi saat ini sebesar 66 kali laba trailing—penilaian premium yang mencerminkan harapan pertumbuhan tinggi.

Perlu dicatat, Datadog telah mengalahkan estimasi laba konsensus rata-rata sebesar 13% selama enam kuartal terakhir, menunjukkan kemampuan eksekusi yang dapat membenarkan multiple premium jika peluncuran AI perusahaan tetap berlanjut. Namun, valuasi premium ini juga berarti bahwa kekecewaan jangka pendek dapat menyebabkan penurunan yang signifikan.

Target Harga Analis: Potensi 102%

Adam Shepherd dari Arete Research baru-baru ini menetapkan target harga Datadog sebesar $260 per saham, yang menunjukkan apresiasi 102% dari level saat ini sekitar $129. Meskipun ini menunjukkan potensi kenaikan yang menarik, investor harus menyadari bahwa pencapaian pengembalian tersebut akan membutuhkan pertumbuhan laba yang berkelanjutan, monetisasi AI yang sukses, dan ekspansi multiple pasar—hasil yang tidak dijamin.

Atlassian: Memperluas Manajemen Kerja Melalui AI Generatif

Atlassian mengembangkan perangkat lunak manajemen kerja dan layanan, dengan Jira sebagai produk unggulannya. Awalnya dirancang untuk tim pengembangan perangkat lunak, Jira telah berkembang ke pasar terkait, menjadi platform standar untuk tim DevOps sekaligus mendapatkan daya tarik dari departemen non-teknis termasuk pemasaran, sumber daya manusia, dan keuangan.

Posisi pasar Atlassian diperkuat oleh pengakuan analis terbaru. Gartner menempatkan perusahaan sebagai pemimpin dalam perangkat lunak manajemen kerja di kedua kategori tim DevOps dan pemasaran—prestasi yang tidak dicapai vendor lain. Forrester juga mengakui Atlassian sebagai pemimpin dalam manajemen layanan perusahaan. Pengakuan luas ini di berbagai departemen dan kasus penggunaan memberikan keunggulan strategis dalam akuisisi dan ekspansi pelanggan.

Strategi AI dan Keterlibatan Pengguna:

Perusahaan telah mengintegrasikan kemampuan AI generatif melalui Rovo, asisten AI yang tertanam di seluruh platform manajemen kerja mereka. Untuk tim pengembangan, Rovo membantu dalam pembuatan kode, tinjauan, dan optimisasi. Untuk pengguna non-teknis, Rovo menampilkan wawasan yang dapat ditindaklanjuti dan mengotomatisasi alur kerja rutin. Tahun lalu, Gartner mengakui Atlassian sebagai pemimpin baru dalam teknologi AI generatif.

Salah satu metrik yang sangat menarik: pada kuartal September 2025, pengguna aktif bulanan yang menggunakan fitur AI meningkat lebih dari 50%, mencapai 3,5 juta. Jejak adopsi ini menunjukkan bahwa fitur AI sedang beralih dari sekadar inovasi menjadi fungsi inti platform.

Kinerja Keuangan dan Valuasi:

Atlassian melaporkan hasil kuartal September yang kuat dengan pendapatan $1,4 miliar (naik 21% dari tahun ke tahun) dan RPO sebesar $3,3 miliar (naik 42%). Laba non-GAAP meningkat 35% menjadi $1,04 per saham terdilusi—tingkat pertumbuhan yang secara substansial melampaui pertumbuhan pendapatan, mencerminkan leverage operasional dalam model bisnis.

Estimasi Wall Street memproyeksikan laba disesuaikan akan tumbuh 22% per tahun hingga Juni 2027. Dengan multiple valuasi saat ini sebesar 30 kali laba, Atlassian diperdagangkan dengan diskon yang berarti terhadap Datadog dan tampak cukup valuasi terkait profil pertumbuhannya.

Saham ini telah turun 63% dari puncaknya selama penurunan sektor perangkat lunak baru-baru ini, menciptakan penyesuaian valuasi yang tampak menarik bagi investor jangka panjang.

Target Harga Analis: Potensi 170%

Keith Weiss dari Morgan Stanley baru-baru ini menetapkan target harga Atlassian sebesar $320 per saham, yang menunjukkan potensi kenaikan 170% dari level saat ini sekitar $118. Mencapai level ini akan membutuhkan beberapa tahun kinerja keuangan yang konsisten dan kemungkinan perluasan multiple valuasi.

Kerangka Investasi: Menyeimbangkan Peluang dan Risiko

Kedua perusahaan menawarkan narasi AI yang menarik didukung posisi pasar yang kuat dan metrik keterlibatan yang meningkat. Namun, investor realistis harus mempertimbangkan beberapa faktor:

Untuk Datadog: Skenario pengembalian 102% mengasumsikan pasar menilai ulang saham meskipun multiple laba 66x yang premium. Lebih mungkin, saham Datadog mencapai target analis melalui pertumbuhan laba yang stabil dan sedikit ekspansi multiple, membutuhkan waktu 4-5 tahun. Valuasi saat ini menyarankan membeli saat harga melemah—penurunan harga 20% akan menciptakan titik masuk yang lebih menarik.

Untuk Atlassian: Skenario pengembalian 170% lebih masuk akal mengingat multiple saat ini 30x dan ekspektasi pertumbuhan laba yang lebih tinggi (22% per tahun). Atlassian tampak menarik di level saat ini, meskipun skenario upside ini juga membutuhkan eksekusi berkelanjutan dan tidak adanya gangguan pasar besar.

Konteks Lebih Luas: Riset Morgan Stanley yang menunjukkan perangkat lunak sebagai sektor TI dengan pertumbuhan tercepat di 2026 mendukung tesis bahwa perusahaan-perusahaan ini beroperasi dalam lingkungan pertumbuhan yang menguntungkan. Pesimisme pasar terhadap AI tampaknya sebagian keliru—sebenarnya, AI menjadi pendorong utama investasi perangkat lunak, bukan pengganti permintaan perangkat lunak.

Investor dengan horizon multi-tahun dan kesabaran terhadap volatilitas sebaiknya mempertimbangkan membangun posisi di perusahaan yang berhasil memonetisasi integrasi AI. Atlassian tampak lebih menarik valuasinya untuk posisi baru, sementara Datadog menawarkan potensi pertumbuhan yang mungkin akhirnya membenarkan premiumnya, meskipun titik masuk di dekat $100 akan menawarkan profil risiko-imbalan yang lebih baik bagi sebagian besar investor.