Pertarungan ETF Obligasi Kota: Bagaimana FBND Fidelity dibandingkan dengan MUB iShares dari segi hasil dan manfaat pajak

Saat mengevaluasi investasi yang menghasilkan pendapatan, membandingkan opsi ETF obligasi municipal memerlukan perhatian lebih dari sekadar angka utama. Fidelity’s Total Bond ETF (FBND) dan iShares’ National Muni Bond ETF (MUB) mewakili dua filosofi berbeda dalam investasi pendapatan tetap, masing-masing melayani prioritas investor yang berbeda. Memahami perbedaan mereka—terutama terkait efisiensi pajak, potensi dividen, dan profil risiko—penting untuk membuat keputusan yang tepat tentang ETF obligasi muni mana yang sesuai dengan tujuan keuangan Anda.

Imbal Hasil Dividen Lebih Tinggi vs. Biaya Lebih Rendah: Perdagangan Imbal Hasil terhadap Biaya

Perbedaan paling mencolok antara kedua dana ini melibatkan sebuah tradeoff klasik investasi: menghasilkan pendapatan versus efisiensi operasional. FBND memberikan imbal hasil dividen sebesar 4,7% dibandingkan MUB yang sebesar 3,13%, selisih 157 basis poin yang signifikan. Selama 12 bulan terakhir hingga 25 Januari 2026, FBND juga mencatat total pengembalian sebesar 2,6% dibandingkan MUB yang sebesar 1,22%.

Namun, keunggulan imbal hasil ini datang dengan biaya. FBND memiliki rasio biaya sebesar 0,36%, sementara MUB hanya 0,05%—perbedaan tujuh kali lipat. Bagi investor yang mengelola posisi besar, persentase kecil ini secara kumulatif dapat sangat berpengaruh seiring waktu. Struktur yang lebih ramping dari MUB mencerminkan fokusnya pada dunia obligasi municipal yang lebih sempit, sementara mandat yang lebih luas dan jejak operasional yang lebih besar dari FBND menjelaskan biaya yang lebih tinggi.

Perlu juga dicatat bahwa meskipun imbal hasil persentase FBND lebih tinggi, pemegang saham MUB saat ini menerima dividen dalam dolar yang lebih besar karena harga saham MUB sekitar dua kali lipat dari FBND. Perbedaan ini penting bagi investor yang membandingkan distribusi kas aktual terhadap persentase imbal hasil.

Isi Portofolio Obligasi Mereka: Di Mana Kredit Korporasi dan Municipal Berbeda

Komposisi internal kedua dana ini mengungkapkan strategi investasi yang secara fundamental berbeda. FBND mencakup 4.459 obligasi, dengan 67% dinilai AAA—penilaian tertinggi yang menunjukkan risiko gagal bayar minimal. Namun, dana ini mengalokasikan hingga 20% ke sekuritas berperingkat BBB, kategori investasi terendah, menerima risiko kredit yang lebih besar demi mengejar imbal hasil yang lebih tinggi.

Sebaliknya, MUB memegang 6.163 obligasi municipal tanpa eksposur terhadap utang yang diterbitkan pemerintah AS. Sekitar 61% portofolionya terdiri dari obligasi berperingkat AA, dengan sisanya terbagi secara relatif merata antara sekuritas berperingkat AAA dan A. Struktur ini mencerminkan fokus dana yang tajam pada kredit municipal berkualitas tinggi, menghindari utang berperingkat lebih rendah yang muncul di FBND.

Intinya: FBND condong ke penerbit korporasi dan eksposur sektor energi, sementara MUB mempertahankan strategi obligasi municipal murni. Perbedaan ini secara mendasar mengubah profil risiko-imbalan dan memperkenalkan dinamika siklus kredit yang berbeda di masing-masing portofolio.

Keuntungan Pajak ETF Obligasi Municipal: Memahami Pembebasan Pajak Negara dan Federal

Di sinilah alasan paling kuat untuk mempertimbangkan ETF obligasi municipal seperti MUB. Pendapatan bunga dari obligasi municipal biasanya bebas dari pajak penghasilan federal dan, tergantung negara bagian tempat tinggal Anda, juga dari pajak penghasilan negara dan lokal. Bagi investor berpenghasilan tinggi di bracket pajak yang tinggi, pembebasan ini bisa jauh melebihi keunggulan imbal hasil nominal FBND.

Pertimbangkan ini: Meskipun imbal hasil 4,7% FBND tampak lebih unggul dari 3,13% MUB di permukaan, investor dalam bracket pajak federal 24% secara efektif melihat imbal hasil setelah pajak FBND berkurang menjadi 3,57%. Imbal hasil 3,13% dari MUB tetap utuh jika investor tinggal di negara bagian yang menerbitkan obligasi tersebut, sehingga pengembalian yang mendapatkan manfaat pajak ini bersaing—atau bahkan lebih unggul, tergantung tarif pajak negara bagian. Untuk penduduk negara bagian dengan pajak tinggi seperti California atau New York, keunggulan ini semakin condong ke strategi obligasi municipal.

Imbal hasil lebih tinggi FBND berasal dari obligasi korporasi dan utang pemerintah yang kena pajak, yang setiap dolar pendapatannya dikenai pajak penghasilan federal biasa. Perbedaan struktural ini membuat perbandingan imbal hasil langsung menjadi menyesatkan jika tidak memperhitungkan situasi pajak pribadi Anda.

Risiko dan Pengembalian dari Waktu ke Waktu: Perbandingan Kinerja

Dalam periode lima tahun hingga 25 Januari 2026, pertumbuhan dari investasi $1.000 berbeda secara mencolok antara kedua dana. MUB menghasilkan nilai sebesar $922, sementara FBND sebesar $862—selisih 60 dolar yang mencerminkan pemulihan lebih baik MUB dalam rebound pasar obligasi yang berkelanjutan dari penurunan 2022.

MUB juga menunjukkan volatilitas yang lebih rendah selama tekanan pasar. Kerugian maksimum lima tahun tercatat sebesar 11,88%, dibandingkan 17,23% untuk FBND, menunjukkan fluktuasi harga yang lebih kecil selama kondisi pendapatan tetap yang buruk. Dengan beta sebesar 0,24, MUB menunjukkan korelasi rendah terhadap pergerakan pasar saham secara umum, sementara beta FBND sebesar 0,29 menunjukkan karakteristik yang sedikit lebih mirip saham—kemungkinan karena eksposur obligasi korporasi.

Pemulihan pasar obligasi berlangsung secara perlahan dan stabil, bukan secara eksplosif. Keuntungan cepat kecil kemungkinannya terjadi kecuali ada katalis tak terduga, seperti penurunan tajam suku bunga federal, yang akan mendorong harga obligasi naik karena obligasi yang diterbitkan sebelumnya dengan kupon lebih tinggi menjadi lebih berharga.

ETF Obligasi Muni Mana yang Cocok untuk Portofolio Anda?

Pilihan antara dana ini tergantung pada situasi pribadi dan tujuan investasi Anda. Bagi pencari pendapatan yang mendapatkan manfaat pajak, MUB tetap menarik. Jika Anda berada di bracket pajak yang lebih tinggi dan terutama jika tinggal di negara bagian dengan pajak penghasilan yang signifikan, karakteristik bebas pajak dari ETF obligasi municipal dapat mengimbangi imbal hasil nominal yang lebih rendah. Rasio biaya yang lebih rendah juga meningkatkan pengembalian dalam jangka panjang.

Untuk menghasilkan imbal hasil maksimal, FBND menarik bagi investor yang mengharapkan pajak yang lebih rendah saat pensiun atau yang memprioritaskan imbal hasil absolut daripada efisiensi pajak. Kesediaan menerima utang korporasi dan peringkat lebih rendah demi pendapatan saat ini yang lebih tinggi cocok untuk mereka dengan horizon waktu yang lebih panjang dan toleransi risiko yang lebih tinggi.

Memahami bahwa ETF obligasi berperilaku berbeda dari ETF saham adalah hal mendasar. Pemulihan pasar obligasi masih dalam tahap awal, sehingga pendapatan yang konsisten dan perlindungan modal lebih penting daripada apresiasi harga yang cepat dalam jangka pendek. Apakah Anda condong ke pendekatan FBND yang menawarkan pendapatan lebih tinggi atau fokus municipal yang efisien pajak dari MUB, pastikan pilihan tersebut sesuai dengan bracket pajak Anda dan parameter risiko portofolio secara keseluruhan.