Menggambarkan Perlombaan Tanah Jarang: MP Materials dan Lynas Bersiap untuk Pertumbuhan 2026

Saham tanah jarang menarik perhatian investor yang kembali karena ketegangan geopolitik yang membentuk ulang lanskap rantai pasok global. Dengan China mengendalikan sekitar 70% dari penambangan tanah jarang dan 90% dari kapasitas pengolahan, negara-negara Barat melakukan investasi strategis untuk mengurangi ketergantungan pada pasokan dari China. Dua perusahaan berada di garis depan perubahan ini: MP Materials dan Lynas Rare Earths Limited, keduanya merupakan pemain penting dalam menggerakkan kendaraan listrik, sistem pertahanan, dan teknologi canggih.

Perusahaan-perusahaan ini mewakili pendekatan berbeda terhadap produksi tanah jarang dan integrasi rantai pasok. MP Materials, berkantor pusat di Las Vegas, beroperasi sebagai satu-satunya produsen tanah jarang yang sepenuhnya terintegrasi di Amerika Serikat, mencakup penambangan, pengolahan, dan pembuatan magnet. Lynas Rare Earths, berbasis di Perth, Australia, telah membangun reputasi untuk operasi yang ramah lingkungan dengan tambang di Australia dan fasilitas pengolahan yang tersebar di beberapa benua. Dengan kapitalisasi pasar sekitar 11,8 miliar dolar (MP) dan 11,5 miliar dolar (Lynas), kedua perusahaan ini berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat dari dorongan Barat menuju kemandirian mineral. Pertanyaan utama bagi investor adalah perusahaan mana yang menawarkan potensi pertumbuhan lebih baik dan nilai yang lebih baik untuk posisi portofolio jangka panjang.

Ekspansi Manufaktur MP Materials dan Kemitraan Strategis

MP Materials memperkuat posisi kompetitifnya melalui kolaborasi penting yang menegaskan pentingnya strategisnya perusahaan. Pada Juli 2025, perusahaan mengumumkan perjanjian pasokan besar dengan Apple untuk menyediakan magnet tanah jarang yang sepenuhnya diproduksi dari bahan daur ulang di dalam Amerika Serikat—langkah signifikan menuju keamanan rantai pasok domestik. Bulan yang sama, MP menjalin kemitraan dengan Departemen Pertahanan AS untuk membangun Fasilitas 10X, pabrik pembuatan magnet domestik kedua yang akan meningkatkan kapasitas produksi magnet tanah jarang AS menjadi 10.000 ton metrik per tahun. Kolaborasi ini, didukung oleh investasi pemerintah dan Perjanjian Perlindungan Harga yang berlaku mulai Oktober 2025, memberikan stabilitas pendapatan penting dan dukungan margin.

Momentum produksi menunjukkan cerita yang menarik. Pada kuartal ketiga 2025, MP mencatat output tertinggi sebesar 721 ton metrik NdPr (Neodymium-Praseodymium), meningkat 51% dari tahun ke tahun saat perusahaan meningkatkan produksi produk terpisah. Produksi oksida tanah jarang mencapai 13.254 ton metrik, turun 4% tetapi tetap menjadi performa kuartal kedua terbaik perusahaan. Segmen Material mengalami peningkatan 61% dalam pendapatan oksida dan logam NdPr didorong oleh volume penjualan yang lebih tinggi dan kekuatan harga, meskipun ini sebagian diimbangi oleh ketidakadaan konsentrat tanah jarang dalam kuartal tersebut.

Kinerja keuangan mencerminkan fase transisi yang khas dari ekspansi operasi. Pendapatan Q3 2025 mencapai 56,6 juta dolar, turun 15% dari tahun sebelumnya, sementara perusahaan melaporkan kerugian yang lebih kecil sebesar 10 sen per saham dibandingkan 12 sen di periode tahun sebelumnya. Perbaikan ini menunjukkan pengurangan kerugian meskipun perusahaan berinvestasi besar-besaran dalam proyek-proyek canggih dan peningkatan produksi. Panduan manajemen menunjukkan bahwa tahun 2025 kemungkinan akan ditutup dengan kerugian penuh tahun, tetapi profitabilitas diperkirakan akan dimulai pada Q4 2025 dan menguat sepanjang 2026 seiring peningkatan skala produksi dan kesepakatan dukungan pemerintah mulai berlaku.

Optimalisasi Kapasitas Lynas dan Rantai Pasok Terintegrasi

Lynas mengambil jalur strategis berbeda, menekankan pengelolaan lingkungan dan integrasi operasional di seluruh jejak globalnya. Tambang Mt Weld yang berkualitas tinggi di Australia Barat mengalirkan konsentrat mentah ke fasilitas pengolahan di Kalgoorlie, Australia, dan Kuantan, Malaysia. Pendekatan terintegrasi ini memastikan pelacakan penuh dan keamanan rantai pasok—aset yang semakin dihargai oleh produsen Barat yang mencari sumber yang andal dan non-China.

Tonggak penting tiba pada 2025 dengan keberhasilan produksi oksida Disprosium dan Terbium di fasilitas Lynas Malaysia—menandai produksi komersial pertama dari Tanah Jarang Berat yang dipisahkan di luar China dalam beberapa dekade. Terobosan ini memvalidasi platform teknologi Lynas dan membuka peluang pendapatan baru dalam produk tanah jarang premium. Penyelesaian inisiatif pertumbuhan “Lynas 2025” yang diluncurkan pada 2019 menyelesaikan proyek modal utama termasuk perluasan produksi Mt Weld dan pengiriman kapasitas NdPr sebesar 10,5 kiloton per tahun.

Dengan investasi modal utama yang kini selesai, Lynas beralih ke strategi “Menuju 2030”, yang berfokus pada mengoptimalkan hasil dari kapasitas yang ada sambil melakukan ekspansi selektif dalam logam dan magnet. Perubahan ini menempatkan perusahaan pada posisi untuk mengubah pengeluaran modal yang telah selesai menjadi profitabilitas dan penciptaan kas—sebuah transisi penting saat sektor tanah jarang semakin matang.

Proyeksi Keuangan Mengungkap Cerita yang Berbeda

Lintasan laba menunjukkan jalur jangka pendek yang kontras. Estimasi Konsensus Zacks memproyeksikan MP Materials akan melaporkan kerugian sebesar 32 sen per saham di tahun fiskal 2025, membaik dari kerugian 44 sen di 2024, dengan laba diperkirakan mencapai 61 sen di tahun fiskal 2026. Untuk Lynas, laba tahun fiskal 2026 (berakhir Juni 2026) diperkirakan sebesar 19 sen per saham, meningkat secara substansial dari 1 sen di tahun fiskal 2025, dan diproyeksikan mencapai 31 sen di tahun fiskal 2027—peningkatan 66% dari tahun ke tahun.

Kedua perkiraan ini telah direvisi turun dalam 60 hari terakhir, mencerminkan kehati-hatian pasar terhadap visibilitas profitabilitas jangka pendek. MP menghadapi tekanan margin jangka pendek dari biaya peningkatan produksi, sementara Lynas memiliki kejelasan lebih besar tentang utilisasi kapasitas dan struktur biaya mengingat penyelesaian proyek modal utama.

Metode Penilaian dan Performa Historis

Dalam 12 bulan terakhir, saham MP Materials meningkat 220,6%, mengungguli kenaikan Lynas sebesar 186,9%. Kinerja ini mencerminkan antusiasme investor terhadap kemampuan produksi domestik MP dan dukungan pemerintah, meskipun kedua saham ini secara signifikan mengungguli rekan industri mereka.

Namun, metrik penilaian menunjukkan cerita yang lebih kompleks. MP Materials diperdagangkan dengan rasio harga-ke-penjualan 12 bulan ke depan sebesar 24,56X—premi besar dibandingkan rata-rata industri sebesar 1,35X. Lynas, meskipun diperdagangkan di atas rata-rata industri, memiliki rasio penilaian yang lebih rendah sebesar 13,95X. Kesenjangan penilaian ini menimbulkan pertanyaan penting tentang harapan pertumbuhan dan pengembalian yang disesuaikan risiko. Penilaian premium MP mencerminkan optimisme terhadap peningkatan skala produksi domestik dan dukungan pemerintah, sementara rasio yang lebih rendah dari Lynas mungkin menawarkan nilai bagi investor yang mencari eksposur tanpa membayar untuk optimisme maksimal.

Implikasi Investasi: Posisi untuk 2026 dan seterusnya

Kedua perusahaan mewakili peluang investasi yang sah dalam sektor tanah jarang yang strategis. MP Materials menunjukkan momentum produksi yang mengesankan dan dukungan pemerintah yang belum pernah terjadi sebelumnya, tetapi menghadapi tekanan margin berkelanjutan saat produksi meningkat dan biaya overhead naik. Jalan menuju profitabilitas berkelanjutan diperkirakan akan berlangsung hingga 2026, membutuhkan kesabaran dari investor. Sebaliknya, Lynas mendekati titik balik profitabilitas dengan kejelasan lebih besar tentang struktur biaya dan utilisasi kapasitas, setelah secara substansial menyelesaikan program pengeluaran modal.

Dari sudut pandang risiko-distribusi, Lynas menawarkan peluang yang lebih menarik. Perusahaan ini telah menunjukkan eksekusi operasional, menyelesaikan proyek pertumbuhan utama, dan memasuki fase peningkatan margin yang didorong oleh optimalisasi kapasitas daripada investasi berkelanjutan. Rasio penilaian yang lebih rendah memberikan margin keamanan sementara strategi “Menuju 2030” menunjukkan peluang ekspansi selektif.

Lingkungan pasar saat ini memberi penghargaan pada produksi domestik dan kemitraan pemerintah, keunggulan yang menguntungkan MP Materials. Namun, pengembalian yang berkelanjutan biasanya mengalir ke perusahaan yang bertransisi dari fase investasi ke fase profitabilitas—posisi yang kini ditempati Lynas. Bagi investor yang menyeimbangkan potensi pertumbuhan terhadap penilaian dan visibilitas jangka pendek, Lynas Rare Earths merupakan pilihan yang lebih strategis dalam lanskap kompetitif tanah jarang.