Insider Mengirim Sinyal Penting: Penjualan Nvidia dan Palantir sebesar $12,8 Miliar

Dalam tiga tahun terakhir, tidak ada tren teknologi yang menarik perhatian investor seperti kecerdasan buatan. AI mewakili apa yang bisa menjadi kemajuan paling transformatif sejak munculnya internet pada pertengahan 1990-an. Namun di balik antusiasme terhadap lonjakan harga saham Nvidia dan Palantir, tersirat pesan yang mengkhawatirkan dari orang-orang yang paling memahami perusahaan ini: insider mereka sendiri menjual saham dalam jumlah yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Jumlah penjualan saham oleh insider di kedua perusahaan AI raksasa ini mencapai total 12,83 miliar dolar sejak akhir Januari 2021. Insider Nvidia telah melepas 5,66 miliar dolar saham, sementara insider Palantir telah melepas 7,17 miliar dolar. Itu bukan hanya tanda peringatan—itu lampu merah berkedip yang harus diwaspadai oleh investor profesional.

Mengapa Nvidia dan Palantir Membangun Posisi Kompetitif yang Sangat Kuat

Kenaikan luar biasa kedua perusahaan ini dapat ditelusuri ke keunggulan kompetitif mereka yang tahan lama dan sulit ditandingi oleh pesaing. Dominasi Nvidia berasal dari unit pemrosesan grafisnya (GPU), yang menggerakkan sebagian besar pusat data kecerdasan buatan di seluruh dunia. Chip ini merupakan otak komputasi di balik model bahasa canggih dan sistem pengambilan keputusan dalam sekejap.

Keunggulan Nvidia bukan kebetulan. Perusahaan ini mendapatkan manfaat dari keunggulan pelopor pertama, tetapi yang lebih penting, dari superioritas perangkat keras yang sulit ditiru pesaing. CEO Jensen Huang berkomitmen untuk meluncurkan GPU canggih baru setiap tahun, dengan GPU Vera Rubin yang akan debut akhir tahun ini. Kesenjangan teknologi antara arsitektur Hopper, Blackwell, dan Blackwell Ultra milik Nvidia dan apa yang saat ini dapat disediakan pesaing tetap sangat besar.

Benteng kompetitif Palantir berbentuk berbeda. Kekuatannya terletak pada platform perangkat lunak sebagai layanan, Gotham dan Foundry, yang menggabungkan AI dan pembelajaran mesin ke dalam alat analisis data. Gotham menjadi tulang punggung pendapatan perusahaan, menyediakan layanan intelijen kepada pemerintah federal AS dan sekutunya untuk perencanaan militer dan analisis ancaman. Kontrak pemerintah multi-tahun ini memberikan aliran pendapatan yang dapat diprediksi. Foundry, platform yang lebih baru, membantu perusahaan menguraikan data operasional mereka dan telah menunjukkan kapasitas untuk mendorong pertumbuhan dua digit yang berkelanjutan.

Dalam ukuran apa pun, kedua perusahaan ini telah membangun keunggulan kompetitif yang tampaknya hampir mustahil untuk digulingkan. Namun, ada sesuatu yang mendalam yang terjadi di bawah permukaan.

Pola Perdagangan Insider yang Mengirim Sinyal Peringatan yang Jelas

Inilah yang membuat situasi saat ini begitu luar biasa: meskipun perusahaan-perusahaan ini tampak tak terkalahkan, eksekutif dan anggota dewan yang mengelolanya terus-menerus menjual saham.

Menurut pengajuan Form 4 SEC—dokumen resmi yang harus diajukan insider dalam dua hari kerja setelah melakukan transaksi saham perusahaan—penjualan ini hampir bersifat satu arah. Seorang insider, yang didefinisikan sebagai eksekutif senior, anggota dewan, atau pemegang saham lebih dari 10%, secara hukum wajib mengungkapkan transaksi ini. Dalam lima tahun terakhir, pengungkapan tersebut membentuk gambaran yang mencolok.

Untuk Nvidia, terakhir kali seorang eksekutif atau anggota dewan membeli saham di pasar terbuka adalah pada awal Desember 2020. Itu hampir enam tahun tanpa pembelian insider. Sementara itu, Palantir menunjukkan aktivitas pembelian insider yang minimal—hanya 7,8 juta dolar sejak akhir Januari 2021, dan bahkan pembelian tersebut berasal dari pemilik manfaat yang memanfaatkan perjanjian komersial yang sudah ada dengan harga yang menguntungkan.

Meskipun beberapa penjualan insider mencerminkan kewajiban pajak yang sah terkait kompensasi saham, hampir tidak adanya pembelian insider mengirim pesan yang sangat jelas: orang-orang yang menjalankan perusahaan ini tidak percaya bahwa harga saham mereka menarik pada level saat ini.

Metode Penilaian yang Mengirim Bendera Merah Sendiri

Polanya sesuai dengan sinyal penilaian yang mengkhawatirkan. Rasio harga terhadap penjualan (P/S) secara historis menunjukkan gelembung ketika melebihi 30 untuk pemimpin industri dalam tren transformasional. Rasio P/S Nvidia melewati ambang batas itu pada awal November. Situasi Palantir bahkan lebih ekstrem, baru-baru ini diperdagangkan dengan rasio P/S mendekati 100.

Metode ini menunjukkan bahwa ekspektasi pasar telah terlepas dari penilaian fundamental. Ketika insider dari dua perusahaan AI paling berpengaruh di Wall Street melakukan penjualan bersih daripada pembelian bersih, dan ketika multiple valuasi mencapai level yang secara historis tinggi, pesan gabungan ini menjadi sulit diabaikan.

Apa yang Benar-Benar Diungkapkan Tindakan Insider

Ketidakhadiran pembelian insider yang disertai penjualan insider yang terus-menerus mengirim sinyal yang jelas dan tegas: pimpinan perusahaan ini mengharapkan saham-saham ini menghadapi hambatan. Orang hanya membeli saham perusahaan mereka ketika mereka mengantisipasi kenaikan harga. Ketika perilaku itu hampir berhenti sama sekali, itu menunjukkan harapan sebaliknya.

Fenomena ini tidak terbatas pada kasus-kasus terisolasi. Pola ini meluas di kedua perusahaan dan berlangsung selama bertahun-tahun, sehingga tidak mungkin dianggap kebetulan atau dinamika pasar sementara.

Kesimpulan untuk Investor

Tim analis Stock Advisor baru-baru ini mengidentifikasi 10 saham pilihan utama mereka untuk tahun-tahun mendatang—dan yang menarik, Nvidia maupun Palantir tidak masuk dalam daftar tersebut. Alasan ini patut dipertimbangkan. Ketika tindakan insider mengirim satu pesan, metrik penilaian yang lain, dan rekomendasi analis yang ketiga, semuanya mengarah ke arah yang sama, investor mungkin bijaksana untuk berhenti sejenak dan menilai kembali keyakinan mereka terhadap posisi ini.

Sejarah investasi penuh dengan kisah perusahaan hebat yang diperdagangkan dengan valuasi yang tidak berkelanjutan. Kadang-kadang sinyal peringatan muncul dalam bentuk penurunan laba. Kadang-kadang mereka datang sebagai meningkatnya kompetisi. Dalam kasus ini, peringatan dikirim melalui tindakan orang-orang yang mengetahui bisnis ini lebih baik dari siapa pun: tim kepemimpinan mereka sendiri.