Rekor Produksi Gula Global Menekan Harga di Tengah Lonjakan Produksi Dunia

Pasar gula global berada di bawah tekanan penurunan yang signifikan karena perkiraan produksi terus meningkat. Pasar berjangka gula mencerminkan kelemahan ini baru-baru ini, dengan kontrak berjangka gula dunia New York bulan Maret #11 diperdagangkan turun 0,15 poin (-1,01%), sementara gula putih ICE London bulan Maret turun 3,70 poin (-0,90%). Tekanan harga ini melemahkan ekspektasi pasar sebelumnya, karena gula London telah menyentuh level terendah dalam 2,5 bulan. Pendorong utama di balik sentimen bearish ini sederhana: produksi gula di seluruh dunia berkembang dengan kecepatan yang jauh melebihi permintaan global, menciptakan dinamika kelebihan pasokan struktural yang sangat membebani penemuan harga.

Ekspansi Produksi Brasil Mencapai Level Rekor

Brasil, produsen gula terbesar di dunia, terus memperluas kapasitas produksinya secara signifikan. Menurut laporan Unica dari awal periode analisis, total produksi gula di wilayah Tengah-Selatan Brasil untuk siklus 2025-26 mencapai 40,222 juta ton metrik (MMT), meningkat 0,9% dari tahun ke tahun. Lebih penting lagi, pemroses gula di Brasil meningkatkan alokasi tebu yang dihancurkan untuk produksi gula menjadi 50,82% pada musim 2025-26, naik dari 48,16% tahun sebelumnya—pergeseran yang berarti yang menandakan fokus yang lebih besar pada gula. Penyesuaian ini melemahkan asumsi sebelumnya tentang kendala produksi regional. Melihat ke depan, badan peramalan resmi Brasil, Conab, menaikkan perkiraan produksinya untuk gula tahun 2025-26 menjadi 45 MMT pada awal November, dari perkiraan sebelumnya 44,5 MMT, membuka jalan untuk output rekor. Namun, penurunan pasokan di masa depan tampaknya mungkin: perusahaan konsultan Safras & Mercado memproyeksikan pada akhir Desember bahwa produksi gula Brasil tahun 2026-27 akan turun 3,91% menjadi 41,8 MMT, dengan ekspor menurun 11% menjadi 30 MMT. Pengurangan sementara ini menunjukkan bahwa lonjakan produksi saat ini mungkin bersifat self-limiting karena harga yang lebih rendah mengurangi insentif investasi.

India Tingkatkan Produksi Gula dan Potensi Ekspor

India, produsen gula terbesar kedua di dunia, mengalami pertumbuhan produksi yang sangat pesat yang mulai membentuk ulang dinamika perdagangan global. Menurut Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA), produksi dari 1 Oktober hingga pertengahan Januari mencapai 15,9 MMT, meningkat 22% dari tahun ke tahun. Organisasi ini menaikkan perkiraan produksi musim penuh 2025-26 menjadi 31 MMT pada pertengahan November, mewakili kenaikan 18,8% dari perkiraan sebelumnya sebesar 30 MMT. Outlook yang diperbarui ini mencerminkan curah hujan monsun yang menguntungkan dan perluasan lahan tebu di seluruh wilayah pertanian India.

Implikasi pasar cukup besar karena India diposisikan untuk secara dramatis meningkatkan aktivitas ekspornya. Otoritas pemerintah mengisyaratkan pada bulan November bahwa pabrik gula akan diizinkan mengekspor 1,5 MMT pada musim 2025-26—volume yang berarti yang melemahkan kendala pasokan domestik yang sebelumnya membatasi kehadiran internasional India. Sekretaris makanan India menyatakan potensi untuk izin ekspor yang lebih besar lagi guna mengurangi kelebihan pasokan domestik. Ekspansi ekspor ini secara langsung memberi tekanan pada pasar global, karena volume tambahan ini masuk ke saluran internasional bersaing dengan ekspor dari produsen lain dan akhirnya menekan kekuatan harga bagi semua pelaku pasar.

Thailand dan Surplus Global Tekan Harga Pasar

Thailand, produsen gula terbesar ketiga di dunia dan eksportir terbesar kedua, juga berkontribusi pada momentum produksi. Perusahaan Pabrik Gula Thailand (Thai Sugar Millers Corp) memproyeksikan pada awal Oktober bahwa hasil panen gula 2025-26 akan meningkat 5% dari tahun ke tahun menjadi 10,5 MMT, mempertahankan peran penting Thailand dalam pasokan global.

Organisasi Gula Internasional (ISO) melaporkan pertengahan November bahwa mereka memperkirakan surplus gula sebesar 1,625 juta MT untuk tahun 2025-26, setelah defisit 2,916 juta MT pada tahun sebelumnya—perubahan yang luar biasa dari kekurangan menjadi kelebihan. ISO mengaitkan pergeseran ini terutama pada peningkatan produksi di India, Thailand, dan Pakistan. Organisasi ini juga menaikkan perkiraan pertumbuhan produksi global menjadi 3,2% dari tahun ke tahun, dengan total produksi mencapai 181,8 juta MT. Sementara itu, pedagang gula Czarnikow menawarkan pandangan yang lebih pesimis, menaikkan perkiraan surplus global 2025-26 menjadi 8,7 MMT pada awal November, naik 1,2 MMT dari perkiraan September sebesar 7,5 MMT.

Covrig Analytics mengkuantifikasi masalah surplus ini pada akhir Desember ketika menaikkan perkiraan surplus global 2025-26 menjadi 4,7 MMT dari 4,1 MMT yang diproyeksikan pada Oktober. Namun, analisis ke depan Covrig menunjukkan bahwa kemungkinan pasar akan mendapatkan sedikit kelegaan: perusahaan memproyeksikan bahwa surplus gula global 2026-27 akan menyempit menjadi 1,4 MMT karena harga yang lemah mulai mengurangi keputusan produksi. Potensi pengurangan pasokan ini kemudian menawarkan harapan bagi pasar saat ini yang bearish.

Peramal Utama Perkirakan Lonjakan Produksi Rekor 2025-26

Departemen Pertanian Amerika Serikat (USDA) merilis proyeksi dua tahunan lengkapnya pada Desember, memperkirakan bahwa produksi gula global tahun 2025-26 akan mencapai rekor 189,318 MMT, meningkat 4,6% dari tahun sebelumnya. Badan ini juga memproyeksikan bahwa konsumsi gula manusia global akan naik 1,4% dari tahun ke tahun menjadi 177,921 MMT—pertumbuhan yang berarti, tetapi jauh lebih lambat dibandingkan kenaikan produksi. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini secara langsung melemahkan optimisme pasar, karena tingkat pertumbuhan produksi lebih dari tiga kali lipat pertumbuhan konsumsi.

Layanan Pertanian Luar Negeri USDA (FAS) menyediakan proyeksi spesifik wilayah yang memperkuat narasi lonjakan produksi ini. Produksi gula Brasil untuk 2025-26 diperkirakan mencapai rekor 44,7 MMT, meningkat 2,3% dari tahun sebelumnya. Produksi India diperkirakan naik 25% dari tahun ke tahun menjadi 35,25 MMT, didorong oleh pola cuaca yang menguntungkan dan perluasan tanaman tebu. Produksi Thailand diperkirakan mencapai 10,25 MMT, naik 2% dari tahun sebelumnya. Secara kolektif, proyeksi ini menunjukkan bahwa momentum produksi meliputi wilayah produsen utama, menciptakan kondisi kelebihan pasokan global yang akan terus menekan harga sepanjang siklus 2025-26 dan mungkin hingga periode berikutnya.