Pasar cryptocurrency yang diatur, delapan lembaga utama menggambarkan tatanan baru tahun 2026

Pasar mata uang kripto sedang mengalami titik balik fundamental pada tahun 2026. Dari era kekacauan yang pernah digambarkan sebagai “Wild West”, pasar ini perlahan bertransformasi menjadi “cabang baru Wall Street” yang diatur secara ketat. Laporan terbaru dari delapan lembaga utama seperti Fidelity, Bitwise, dan Grayscale mencerminkan secara rinci perubahan bersejarah ini.

Pasar yang sebelumnya berputar terutama di sekitar mekanisme halving Bitcoin kini memasuki paradigma baru dengan masuknya aliran besar investor institusional. Negara-negara berdaulat seperti Brasil dan Kirgistan mendorong legalisasi aset digital, sementara lembaga pengelola aset tradisional mulai masuk secara masif. Konsep “teori siklus 4 tahun” sudah mulai menunjukkan batasnya.

Akhir dari Siklus 4 Tahun dan Peralihan ke Era Institusional

Teori yang selama ini mendominasi pasar—yaitu siklus pasar yang dipicu oleh halving Bitcoin setiap empat tahun—mulai goyah. Prinsip ini, yang dianggap sebagai “aturan emas”, secara kolektif mulai dianggap tidak berlaku lagi menjelang 2026.

Bitwise, Fidelity, dan Grayscale sepakat: pengaruh halving terhadap pasar semakin terbatas. Bahkan 21Shares menyatakan secara tegas bahwa “siklus 4 tahun Bitcoin telah pecah”. Data mereka menunjukkan bahwa pengenalan ETF telah mengubah struktur permintaan secara fundamental, menggeser kekuatan pendorong pasar dari sisi pasokan (penurunan reward miner) ke sisi permintaan (penempatan institusional yang berkelanjutan), sehingga pergeseran ini bersifat lengkap.

Ketika klien BlackRock dan Fidelity mulai menempatkan Bitcoin secara kontinu setiap kuartal, narasi siklus 4 tahun akan kehilangan daya tariknya. Pada saat yang sama, perubahan struktural ini menandai kedewasaan atribut aset tersebut.

Prediksi berani dari Bitwise menyebutkan bahwa pada 2026, volatilitas Bitcoin akan lebih rendah dari Nvidia untuk pertama kalinya. Ini bukan sekadar angka, melainkan menandai evolusi kualitatif dari Bitcoin dari “saham teknologi beta tinggi” menjadi “aset lindung risiko yang matang”.

Fidelity, meskipun tidak menyebut angka spesifik, menegaskan bahwa dalam konteks inflasi global dan penurunan nilai fiat, Bitcoin akan memisahkan diri dari korelasi dengan saham teknologi dan menegaskan posisinya sebagai lindung nilai inflasi global yang independen.

Stablecoin, Pembayaran AI, dan Aliran Dana dalam Kerangka Regulasi

Setelah menghilangkan gangguan siklus, aliran dana utama yang dipantau institusi, meskipun berbeda detailnya, secara logika sangat paralel.

Jika Bitcoin adalah emas digital, maka stablecoin adalah dolar digital. Banyak lembaga melihat stablecoin tidak lagi sebagai aset yang terkurung dalam ekosistem kripto, melainkan sebagai penantang langsung jalur keuangan tradisional.

Menurut prediksi 21Shares, total kapitalisasi pasar stablecoin akan melampaui 1 triliun dolar pada 2026. Lebih jauh lagi, Galaxy Digital menyoroti bahwa volume transaksi stablecoin di on-chain akan secara resmi melampaui volume transaksi sistem kliring otomatis AS (ACH). Ini menandakan bahwa stablecoin mulai mengambil alih fungsi sistem pembayaran antar bank yang konvensional, menjadi jalur pembayaran yang lebih efisien dan cepat.

Coinbase memproyeksikan bahwa hingga 2028, kapitalisasi pasar stablecoin akan mencapai 1,2 triliun dolar, sementara a16z menegaskan bahwa stablecoin akan berkembang menjadi lapisan pembayaran utama internet.

Namun, yang lebih menarik perhatian adalah perkembangan di bidang pembayaran berbasis AI. Ini adalah area yang disebutkan oleh a16z dan Coinbase sebagai variabel teknologi terbesar, dan keduanya memandangnya dari sudut pandang berbeda namun sejalan.

Laporan Coinbase menyoroti standar Agentic Payments Protocol (AP2) dari Google. Protocol x402 yang mereka kembangkan akan berfungsi sebagai ekstensi pembayaran standar baru ini, memungkinkan agen AI melakukan pembayaran mikro langsung melalui protokol HTTP secara real-time. Ini membuka peluang bisnis tertutup antar AI.

Konsep yang lebih inovatif adalah “KYA” (Know Your Agent) dari a16z. Mereka menunjukkan bahwa saat ini, rasio entitas non-manusia dan manusia dalam transaksi on-chain sudah mencapai 96:1. KYC (Know Your Customer) yang konvensional berkembang menjadi KYA, di mana agen AI tidak perlu memiliki rekening bank tetapi bisa memiliki dompet kripto, dan mereka terus membeli data, daya komputasi, dan penyimpanan melalui mikrotransaksi 24/7 tanpa lelah.

Pasar prediksi juga menjadi bidang konsensus utama lembaga. Bitwise memprediksi bahwa open interest pasar prediksi terdesentralisasi akan mencapai rekor tertinggi dan menjadi sumber informasi “kebenaran” yang paralel dengan media tradisional. 21Shares memperkirakan volume transaksi tahunan pasar prediksi akan melampaui 100 miliar dolar.

Coinbase menyoroti bahwa di tengah pembatasan pengurangan kerugian judi oleh undang-undang pajak AS, pengguna secara tidak sengaja akan masuk ke pasar prediksi. Alasannya, pasar ini bisa diklasifikasikan sebagai derivatif secara pajak, bukan sebagai “judi”, sehingga pengguna dapat menikmati keuntungan pajak.

Divergensi Konsensus Institusional: Penyelesaian DAT, Ancaman Kuantum, dan L2

Konsensus sering tercermin dalam harga, dan perpecahan di dalamnya menciptakan peluang alpha dan risiko potensial.

Pandangan terhadap model “perusahaan publik yang memegang Bitcoin” (Digital Asset Treasury, DAT) mulai terbagi.

Kelompok besar yang mendukung likuidasi besar seperti Galaxy Digital dan Grayscale sepakat bahwa total nilai DAT bisa mencapai 250 miliar dolar, tetapi menegaskan bahwa hanya sedikit yang akan bertahan. Jika perusahaan kecil DAT diperdagangkan di bawah NAV dalam jangka panjang, mereka akan dipaksa likuidasi.

Galaxy Digital bahkan memproyeksikan bahwa setidaknya lima perusahaan DAT akan dijual, diakuisisi, atau bangkrut. Mereka memperkirakan bahwa arus masuk perusahaan DAT yang meniru model ini tanpa strategi modal akan memuncak pada 2025, dan 2026 akan menjadi masa “likuidasi”.

Sebaliknya, Grayscale tetap berpegang pada pandangan “redfin”. Mereka menilai bahwa meskipun volume media tentang DAT besar, faktor pembatas seperti standar akuntansi dan hilangnya premi akan mencegahnya menjadi kekuatan utama dalam penetapan harga pasar 2026.

Terkait komputer kuantum, pandangan juga berbeda. Coinbase menempatkan bab khusus tentang ancaman kuantum, memperingatkan perlunya segera beralih ke standar kriptografi pasca-kuantum. Mereka menegaskan bahwa algoritma tanda tangan harus diupgrade ke solusi yang tahan kuantum, sebagai bagian dari keamanan infrastruktur.

Grayscale bersikap tenang, menempatkan ancaman kuantum sebagai “redfin”, dan percaya bahwa dalam siklus investasi 2026, komputer kuantum tidak akan mampu memecahkan kriptografi kurva elips. Investor tidak perlu membayar premi ketakutan.

Perihal Layer 2 (L2), salah satu prediksi paling tajam dari 21Shares adalah bahwa sebagian besar L2 Ethereum tidak akan mampu melewati 2026 dan akan menjadi “zombie chain”.

Alasannya sederhana namun kuat: efek skala yang sangat besar pada likuiditas dan sumber daya pengembang akan memusatkan penggunaan pada layer teratas (Base, Arbitrum, Optimism) dan chain berkinerja tinggi (seperti Solana). Galaxy Digital memproyeksikan bahwa rasio pendapatan dari lapisan aplikasi dan jaringan L1/L2 akan berlipat ganda pada 2026, menguatkan teori “fat app”. Nilai akan mengalir dari infrastruktur ke aplikasi super yang memiliki pengguna nyata.

Peluang yang Terabaikan: Privasi, ICO Regulasi, dan Saham Kripto

Selain pandangan utama, beberapa lembaga mengajukan prediksi “dingin” yang berbeda.

Galaxy Digital dan Grayscale sama-sama menaruh harapan besar pada jalur privasi, memproyeksikan total kapitalisasi pasar token privasi akan melampaui 100 miliar dolar. Mereka menyoroti kenaikan kembali Zcash (ZEC), dan memandang bahwa privasi akan kembali dihargai sebagai “alat penting” dari “kriminalitas” menjadi “kebutuhan institusional” (privacy-as-a-service).

21Shares memprediksi bahwa seiring implementasi kerangka regulasi, “ICO yang diatur” akan kembali sebagai alat penggalangan dana pasar modal yang sah. Dengan adanya legislasi yang jelas di AS terkait aset digital, model ICO yang sebelumnya dilarang akan mendapatkan nafas baru di bawah kerangka regulasi.

Bitwise memproyeksikan bahwa saham terkait kripto—seperti perusahaan penambangan, Coinbase, Galaxy Digital—akan mengungguli performa dari “Magnificent 7” (tujuh raksasa teknologi tradisional).

Strategi Investasi 2026: Aturan Bertahan di Lingkungan Regulasi

Mengintegrasikan pandangan dari delapan lembaga utama, pasar pada 2026 akan mengalami perubahan fundamental. Model sederhana “menunggu halving dengan mata tertutup” sudah usang.

Dalam lingkungan yang semakin diatur tahun ini, strategi bertahan bagi investor akan terfokus pada tiga dimensi:

Pertama, menerima pemimpin dan pendapatan nyata. Dalam proses penyaringan keras L2 dan DAT, likuiditas dan struktur modal menjadi indikator utama bertahan hidup. Fokuslah pada protokol yang menghasilkan arus kas positif.

Kedua, memahami upgrade infrastruktur teknologi. Dari standar AP2 Google hingga KYA, inovasi teknologi akan membawa alpha baru. Penting untuk fokus pada implementasi protokol baru seperti x402.

Ketiga, waspadai narasi palsu. Dalam pandangan lembaga, peluang emas tidak sendirian, ada juga “redfin”. Membedakan tren jangka panjang (misalnya stablecoin yang menggantikan ACH) dari spekulasi jangka pendek adalah kunci keberhasilan di 2026 dalam lingkungan regulasi.

(Artikel ini berdasarkan analisis dari berbagai laporan lembaga dan tidak merupakan saran investasi.)