Lima Saham yang Underestimated dengan Fundamental Kuat: Analisis Price-to-Book untuk Februari 2026

Mengidentifikasi saham yang benar-benar diperdagangkan di bawah nilai intrinsiknya membutuhkan lebih dari sekadar perhitungan angka permukaan. Meskipun metrik tradisional seperti laba per saham dan pertumbuhan pendapatan dapat mengungkapkan saham yang berkinerja buruk, analisis multi-metrik yang komprehensif sangat penting untuk memastikan apakah sebuah perusahaan benar-benar mewakili peluang nilai. Di antara berbagai alat penyaringan yang tersedia bagi investor, rasio harga terhadap nilai buku (P/B)—yang sering diabaikan demi metrik P/E dan P/S—memberikan metode yang sederhana namun kuat untuk menemukan sekuritas yang dihargai secara kompetitif dengan potensi kenaikan yang nyata. Metrik ini dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar perusahaan dengan total ekuitas pemegang sahamnya. Melalui lensa ini, lima peluang menarik muncul pada Februari 2026: Invesco Ltd (IVZ), Harmony Biosciences (HRMY), Concentrix Corporation (CNXC), Patria Investments Limited (PAX), dan Global Payments (GPN).

Memahami Dasar: Nilai Buku dan Ekuitas Pemegang Saham

Sebelum menyelami analisis P/B, penting untuk memahami apa yang dimaksud dengan nilai buku. Dalam akuntansi, nilai buku sama dengan total aset perusahaan dikurangi semua kewajiban—secara teori apa yang akan diterima pemegang saham jika perusahaan dilikuidasi segera dan semua kewajiban diselesaikan. Pada neraca perusahaan, ini biasanya sesuai dengan ekuitas biasa. Namun, mungkin perlu penyempurnaan: aset tak berwujud kadang-kadang harus dikurangi dari total aset untuk mendapatkan angka nilai buku yang sebenarnya.

Angka dasar ini berfungsi sebagai penyebut dalam persamaan penilaian kita. Ketika harga pasar dibagi dengan nilai buku ini, kita mendapatkan wawasan apakah pasar menilai perusahaan dengan diskon atau premi terhadap nilai akuntansinya.

Kekuatan dan Risiko Rasio Harga terhadap Nilai Buku

Ketika memeriksa hubungan antara apa yang dibayar pasar versus apa yang terungkap di neraca perusahaan, rasio P/B menunjukkan potensi kesalahan penilaian. Rasio di bawah 1,0 menunjukkan saham diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai akuntansi—yang secara tradisional diartikan sebagai undervalued dan berpotensi menarik. Sebaliknya, rasio di atas 1,0 menunjukkan pasar bersedia membayar premi, seperti contoh saham yang diperdagangkan dengan 2,0 kali nilai buku, di mana investor membayar $2 untuk setiap $1 ekuitas yang dilaporkan.

Namun, interpretasi sederhana ini memerlukan perhatian. Rasio di bawah 1,0 bisa menandakan masalah: perusahaan mungkin menghasilkan pengembalian aset yang lemah atau negatif, atau aset yang tercatat mungkin dibesar-besarkan. Dalam situasi seperti ini, valuasi rendah bisa mencerminkan skeptisisme pasar yang beralasan daripada peluang. Sebaliknya, valuasi premi kadang-kadang memang layak—mungkin perusahaan menjadi target akuisisi atau memiliki nilai tersembunyi dalam aset tak berwujud dan kekayaan intelektual.

Metrik P/B juga memiliki keterbatasan khusus sektor. Rasio ini cocok untuk industri yang padat modal seperti perbankan, asuransi, manufaktur, dan keuangan, di mana aset nyata mendominasi. Untuk perusahaan jasa, perusahaan teknologi dengan pengeluaran R&D besar, perusahaan dengan beban utang tinggi, atau yang memiliki laba negatif, rasio P/B bisa menyesatkan. Ini menegaskan mengapa investor yang canggih tidak pernah mengandalkan P/B secara tunggal; analisis pelengkap menggunakan P/E, rasio harga terhadap penjualan, dan rasio utang terhadap ekuitas tetap penting.

Kriteria Penyaringan Ketat: Bagaimana Kelima Dipilih

Untuk mengidentifikasi sekuritas yang layak diperiksa secara dekat, diterapkan kerangka penyaringan multi-faktor. Kriteria kelayakan meliputi:

• Valuasi Harga terhadap Nilai Buku: P/B saham harus di bawah median industri, menunjukkan potensi apresiasi relatif terhadap rekan-rekannya
• Efisiensi Harga terhadap Penjualan: Rasio P/S harus di bawah rata-rata industri, menunjukkan pasar menilai pendapatan perusahaan secara positif
• Valuasi Laba Perkiraan: Rasio P/E ke depan harus di bawah tolok ukur industri, menunjukkan kompensasi yang wajar untuk pertumbuhan yang diantisipasi
• Valuasi Disesuaikan Pertumbuhan: Rasio PEG di bawah 1,0, yang menghubungkan rasio P/E dengan proyeksi pertumbuhan laba yang diharapkan dan mengungkapkan apakah saham benar-benar murah relatif terhadap prospek pertumbuhannya
• Likuiditas Perdagangan: Harga saham minimal $5 dengan volume perdagangan rata-rata 20 hari minimal 100.000 saham, memastikan posisi dapat dimasuki dan dikeluarkan dengan mudah
• Konsensus Riset: Peringkat Zacks Rank #1 (Strong Buy) atau #2 (Buy), mencerminkan keyakinan analis bahwa saham ini akan berkinerja lebih baik terlepas dari kondisi pasar yang lebih luas
• Skor Nilai: Skor Nilai Zacks A atau B, yang ketika dikombinasikan dengan peringkat Zacks teratas, secara historis mengidentifikasi peluang nilai yang paling menarik

Kriteria ini bekerja secara sistematis untuk memisahkan kandidat yang secara statistik murah dan secara fundamental kokoh.

Lima Pilihan Berkualitas: Melihat Lebih Dekat

Invesco Ltd. (IVZ) beroperasi sebagai manajer investasi global independen yang berkantor pusat di Atlanta, Georgia. Perusahaan menawarkan rangkaian lengkap produk dan layanan investasi di berbagai kelas aset. Dengan Peringkat Zacks #1 dan Skor Nilai B, IVZ menunjukkan kepercayaan analis terhadap prospeknya. Perusahaan memproyeksikan pertumbuhan laba per saham antara 3 dan 5 tahun sebesar 20,9%, menunjukkan harapan manajemen untuk ekspansi yang solid.

Harmony Biosciences (HRMY), berbasis di Plymouth Meeting, Pennsylvania, fokus pada pengembangan dan komersialisasi terapi untuk kondisi neurologis langka. Mendapatkan Peringkat Zacks #1 dan Skor Nilai A, perusahaan menonjol karena kualitas riset dan daya tarik valuasinya. HRMY memproyeksikan tingkat pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 27,11%, di antara yang tertinggi dalam kelompok ini, mencerminkan kepercayaan terhadap kemajuan pipeline dan adopsi pasar.

Concentrix Corporation (CNXC), berkantor pusat di Newark, California, menyediakan layanan bisnis berbasis teknologi yang mencakup berbagai vertikal dan wilayah geografis. Perusahaan memegang Peringkat Zacks #2 dan memiliki Skor Nilai A. Dengan proyeksi pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 8,76%, Concentrix menawarkan pertumbuhan yang lebih moderat namun stabil, menarik bagi investor yang mencari pengembalian yang lebih pasti.

Patria Investments Limited (PAX), berbasis di Kepulauan Cayman, beroperasi sebagai platform investasi pasar swasta dengan fokus utama pada peluang di Amerika Latin. Perusahaan mengelola dana ekuitas swasta, infrastruktur, co-investment, dan kredit properti. Berperingkat #1 dengan Zacks dan mendapatkan skor A untuk nilai, PAX memproyeksikan pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 15,39%, menempatkannya secara menarik di antara harapan pertumbuhan konservatif dan agresif.

Global Payments (GPN), berkantor pusat di Atlanta, Georgia, termasuk salah satu penyedia teknologi pembayaran dan perangkat lunak terkemuka di dunia. Perusahaan menyediakan solusi pemrosesan dan perangkat lunak untuk merchant, lembaga keuangan, dan konsumen secara global. Dengan Peringkat Zacks #2 dan Skor Nilai A, GPN memproyeksikan pertumbuhan EPS 3-5 tahun sebesar 11,54%, didukung oleh pergeseran menuju adopsi pembayaran digital secara global.

Menahan Ekspektasi: Catatan Penting

Meskipun kelima sekuritas ini memenuhi kriteria penyaringan yang ketat, investor nilai harus tetap realistis. Rasio P/B yang rendah bukan jaminan kinerja masa depan. Bukti historis menunjukkan bahwa sejak tahun 2000, strategi nilai yang disiplin rata-rata memperoleh keuntungan sekitar 7,7% per tahun dibandingkan tolok ukur pasar yang lebih luas, dengan strategi kuartil teratas mencapai pengembalian tahunan sebesar 48,4%, 50,2%, dan 56,7%. Namun, hasil yang luar biasa ini tidak dijamin.

Investor harus menyadari bahwa P/B, meskipun berguna, tetap salah satu alat di antara banyak lainnya. Analisis fundamental pelengkap, pertimbangan posisi kompetitif, kualitas manajemen, dan konteks makroekonomi harus menjadi bagian dari tesis investasi. Selain itu, kondisi pasar dan sentimen dapat mempertahankan undervaluation atau mempercepat kenaikan harga sekuritas, sehingga timing dan keyakinan sangat penting.

Kelima saham ini patut dipantau karena valuasi mereka yang menarik dan dukungan analis, tetapi due diligence dan penempatan portofolio tetap penting sebelum melakukan penanaman modal.