Membeli Penurunan Harga di Intuitive Surgical: Panduan Lemah Menutupi Kekuatan Kompetitif

Reaksi pasar terbaru terhadap pembaruan laba Intuitive Surgical menghadirkan peluang beli yang menarik bagi investor jangka panjang yang bersedia menanggung volatilitas jangka pendek. Meskipun hasil kuartal keempat 2025 perusahaan cukup solid, fokus Wall Street beralih ke panduan 2026 yang mengecewakan—dan penurunan harga saham ini mungkin menjadi momen di mana investor yang peduli nilai harus mulai berbelanja.

Kekhawatiran Pasar Mengabaikan Gambaran Lebih Besar

Kinerja Intuitive Surgical di kuartal keempat 2025 tidak kalah mengesankan. Perusahaan mencatat pendapatan sebesar 2,87 miliar dolar, meningkat 19% dibandingkan tahun sebelumnya, sementara volume prosedur da Vinci melonjak 17%. Laba per saham mencapai 2,21 dolar, naik 17,6% dari tahun sebelumnya. Dalam banyak standar, angka-angka ini patut dirayakan.

Namun pasar lebih fokus pada panduan 2026 perusahaan, yang memproyeksikan pertumbuhan volume prosedur da Vinci antara 13% dan 15%—penurunan signifikan dari pertumbuhan 18% yang dicapai pada 2025. Karena volume prosedur mendorong permintaan terhadap instrumen dan aksesori ber-margin tinggi dari Intuitive Surgical, investor dengan tepat melihat perlambatan ini sebagai hambatan. Perusahaan juga menghadapi tekanan tambahan dari ketegangan perdagangan geopolitik dan lanskap layanan kesehatan yang menantang.

Penurunan saham akibat kekhawatiran ini mungkin berlebihan. Ya, pertumbuhan akan melambat, tetapi narasi bahwa hari-hari terbaik Intuitive Surgical telah berlalu tidak berdiri kokoh jika diperiksa secara kritis.

Mengapa Benteng da Vinci Tetap Kuat

Intuitive Surgical mendominasi pasar bedah berbantuan robot, namun pasar ini tetap jauh dari penetrasi penuh secara global. Potensi adopsi masih besar, terutama saat pasar berkembang mulai mengadopsi teknik minimal invasif. Selain pertumbuhan mentah, perusahaan mendapatkan keuntungan dari keunggulan kompetitif struktural yang sulit ditiru.

Biaya peralihan yang tinggi dan hambatan masuk yang curam melindungi posisi Intuitive Surgical. Perusahaan telah mengumpulkan puluhan tahun data bedah nyata yang menunjukkan peningkatan hasil pasien dengan sistem da Vinci—sebuah benteng yang sulit ditembus pesaing. Seiring bertambahnya usia populasi dunia dan meningkatnya permintaan prosedur bedah, Intuitive Surgical berada dalam posisi untuk merebut bagian yang tidak proporsional dari pertumbuhan ini.

Arah angin panjang ini tidak sepele. Mereka menunjukkan bahwa kekecewaan sementara terhadap panduan jangka pendek menyembunyikan model bisnis yang secara fundamental sehat.

Nilai Tersembunyi dalam Penurunan Hari Ini

Valuasi perlu dipertimbangkan dengan cermat. Dengan rasio harga terhadap laba masa depan sebesar 54 kali, Intuitive Surgical diperdagangkan dengan premi signifikan dibandingkan rata-rata 18,6x untuk saham di sektor kesehatan. Namun, jika disesuaikan dengan tingkat pertumbuhan yang diharapkan, rasio harga terhadap laba terhadap pertumbuhan (PEG) perusahaan sebesar 3,2 menunjukkan gambaran yang lebih seimbang.

Meskipun PEG 3,2 tetap di atas ambang “murah” biasanya di angka 2, angka ini tidak terlalu mahal untuk perusahaan dengan keunggulan kompetitif, posisi pasar, dan prospek pertumbuhan jangka panjang seperti Intuitive Surgical. Penurunan harga saham telah memperkecil jarak valuasi, menjadikan titik masuk di sini lebih menarik daripada beberapa bulan lalu.

Bagi investor dengan horizon multi-tahun, kombinasi pasar yang masih berkembang, posisi kompetitif yang tak tertandingi, dan valuasi yang membaik—meskipun belum murah—menciptakan kasus yang menarik. Raksasa perangkat medis ini kemungkinan akan mengalami volatilitas dalam jangka pendek saat pasar mencerna ekspektasi pertumbuhan yang lebih lambat. Tetapi dalam jangka waktu yang lebih panjang, Intuitive Surgical tetap merupakan bisnis berkualitas yang layak dimiliki pada valuasi yang tertekan ini.