Bagaimana Warren Buffett Mengabaikan Buku Panduan Investasinya Sendiri, Mengakibatkan Berkshire Hathaway $16 Miliar Rugi

Prinsip-prinsip yang membuat Warren Buffett menjadi legenda bukan sekadar kebijaksanaan yang tersebar—mereka membentuk sebuah filosofi kohesif yang didokumentasikan secara luas dalam buku-buku karya Warren Buffett, wawancara, dan rekam jejak investasi Berkshire Hathaway. Namun pada tahun 2022, Sang Oracle dari Omaha membuat keputusan yang bertentangan dengan puluhan tahun ajarannya sendiri, mengubah apa yang bisa menjadi keberhasilan menjadi salah satu pelajaran termahal dalam sejarah korporasi.

Selama kuartal ketiga tahun 2022, tim Buffett membeli 60.060.880 saham Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) seharga 4,12 miliar dolar AS. Secara kertas, itu tampak brilian. Pada Januari 2026, saham tersebut akan bernilai hampir 20 miliar dolar AS. Sebaliknya, Berkshire Hathaway meninggalkan kerugian sekitar 16 miliar dolar—pengingat keras bahwa bahkan investor terbesar pun tidak kebal dari melanggar aturan mereka sendiri.

Filosofi Investasi yang Membangun Kerajaan Triliun Dolar

Strategi yang mengubah Berkshire Hathaway dari produsen tekstil yang kesulitan menjadi kekuatan raksasa bernilai triliun dolar didasarkan pada beberapa prinsip yang tidak bisa dinegosiasikan. Prinsip-prinsip ini bukanlah preferensi sembarangan—mereka adalah fondasi dari penciptaan kekayaan yang disiplin.

Yang pertama dan utama adalah keyakinan Buffett yang teguh terhadap pemikiran jangka panjang. Alih-alih mengejar keuntungan kuartalan, dia membeli saham perusahaan berkualitas dengan niat memegangnya selama dekade. Pendekatan sabar ini memungkinkannya melewati siklus pasar dan mendapatkan manfaat dari pertumbuhan majemuk. Dia memahami bahwa meskipun kemerosotan ekonomi tak terelakkan, periode ekspansi secara historis jauh lebih panjang daripada resesi.

Nilai adalah pilar keduanya. Buffett tidak tertarik membayar harga premium untuk bisnis medioker. Dia menunggu—kadang bertahun-tahun—dengan “uang tunai di pinggir” sampai dislokasi pasar menciptakan peluang nyata. Ketika saham menjadi murah secara irasional, dia bertindak dengan tegas.

Prinsip ketiga berfokus pada keunggulan kompetitif dan parit yang berkelanjutan. Buffett mencari perusahaan yang mendominasi industrinya dan memiliki posisi defensif yang sulit ditiru pesaing. Kepercayaan, loyalitas merek, efek jaringan—aset tak berwujud ini menciptakan parit ekonomi yang nyata.

Akhirnya, dia tertarik pada bisnis yang memiliki program pengembalian modal yang kuat. Perusahaan yang mengembalikan uang kepada pemegang saham melalui dividen dan buyback menyelaraskan insentif manajemen dengan kepentingan investor jangka panjang. Prinsip-prinsip ini bukanlah ciptaan secara terpisah; mereka membentuk kerangka intelektual dari pendekatan investasi disiplin yang didokumentasikan selama puluhan tahun komunikasi dengan pemegang saham dan analisis industri.

Mengapa TSMC Awalnya Masuk Akal Sempurna

Ketika Berkshire mengakuisisi posisi di TSMC pada kuartal ketiga 2022, alasannya tampak masuk akal. Pasar sedang dalam fase bearish—tepat saat Buffett suka menempatkan modalnya. TSMC bukan sekadar perusahaan semikonduktor biasa; itu adalah produsen chip terkemuka dunia, mengendalikan produksi semikonduktor canggih untuk Apple, Nvidia, Broadcom, Intel, dan AMD.

Lebih menarik lagi adalah posisi TSMC di garis depan kecerdasan buatan. Teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) perusahaan menyusun unit pemrosesan grafis (GPU) dengan memori bandwidth tinggi—komponen yang menjadi inti pusat data AI yang sedang meledak permintaannya. TSMC tampak berada di pusat revolusi teknologi berikutnya, dengan hambatan masuk yang sangat tinggi sehingga pesaing sulit meniru kemampuan mereka.

Investasi ini tampak memenuhi semua kriteria: posisi kompetitif yang kuat, angin sektor yang mendukung, valuasi yang masuk akal di pasar yang sedang turun, dan paparan terhadap teknologi transformatif.

Keputusan yang Melanggar Buku Panduan Buffett

Namun kemudian sesuatu berubah. Pada kuartal keempat 2022, hanya beberapa bulan setelah pembelian, Berkshire Hathaway keluar dari 86% saham TSMC-nya. Pada kuartal pertama 2023, posisi tersebut sepenuhnya dilikuidasi. Seluruh investasi berlangsung antara lima hingga sembilan bulan—periode kepemilikan yang sangat singkat untuk seseorang yang filosofi investasinya menekankan komitmen selama puluhan tahun.

Penjelasan Buffett kepada analis Wall Street pada Mei 2023 sangat langsung: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.” Subteksnya jelas: risiko geopolitik, kemungkinan berasal dari CHIPS and Science Act tahun 2022. Pemerintahan Biden mulai membatasi ekspor chip AI canggih ke China, dan Buffett khawatir Taiwan mungkin menghadapi tekanan serupa atau gangguan rantai pasok akibat konflik.

Ini adalah kekhawatiran taktis yang menyamar sebagai pemikiran strategis. Dengan meninggalkan prinsip jangka panjangnya demi kekhawatiran geopolitik jangka pendek, Buffett telah melanggar doktrin yang membuatnya legendaris. Dia menjadi, sebentar saja, seorang trader daripada seorang investor.

Biaya Rp16 Miliar dari Disiplin yang Rusak

Waktu keluar Berkshire terbukti sangat merugikan. Saat perusahaan menjual, permintaan GPU Nvidia menjadi tak terbendung. Kapasitas wafer CoWoS TSMC tidak mampu mengikuti pesanan. Perusahaan secara agresif memperluas produksi, dan tingkat pertumbuhannya meningkat secara dramatis. Harga saham pun mengikuti.

Pada Juli 2025, Taiwan Semiconductor menjadi perusahaan publik ke-12 yang bergabung dalam klub kapitalisasi pasar triliun dolar. Jika Berkshire Hathaway mempertahankan posisi awal 60 juta saham tanpa menjual satu pun, hari ini nilainya sekitar 20 miliar dolar—keuntungan sekitar 16 miliar dolar dari harga jual.

Uang sebesar 16 miliar dolar ini bukanlah hilang secara tradisional; itu adalah peluang yang belum direalisasikan. Ini adalah perbedaan antara mengikuti buku panduan Buffett sendiri dan meninggalkannya di saat yang paling buruk. Ini adalah biaya keraguan di saat keyakinan paling dibutuhkan.

Apa Artinya Ini untuk Masa Depan Berkshire di Bawah Kepemimpinan Baru

Episode ini penting bukan hanya dari segi implikasi keuangan, tetapi juga apa yang disampaikan tentang disiplin investasi institusional. Greg Abel, kini CEO Berkshire Hathaway, mewarisi sebuah warisan sekaligus pelajaran berhati-hati. Kesuksesan masa depan perusahaan akan sangat bergantung pada apakah mereka kembali ke prinsip-prinsip yang telah teruji waktu yang menciptakan valuasi 1 triliun dolar tersebut.

Return kumulatif Buffett sebesar 6.100.000% bukanlah keberuntungan—itu adalah hasil majemuk dari ketaatan disiplin terhadap prinsip-prinsip dasar. Pemikiran jangka panjang, orientasi nilai, penilaian keunggulan kompetitif, dan penyelarasan pengembalian modal tetap relevan hari ini seperti puluhan tahun lalu.

Keluar dari TSMC merupakan sebuah kelalaian langka, sebuah momen ketika bahkan investor terbesar dalam sejarah modern membiarkan suara jangka pendek mengalahkan keyakinan jangka panjang. Apakah Berkshire Hathaway akan kembali ke filosofi dasar ini akan menentukan apakah status triliun dolar ini menjadi plafon atau hanya titik sementara dalam perjalanan penciptaan kekayaan yang berkelanjutan.