Meme Coffee Time: Mengapa Taruhan Ryan Cohen di $10M GameStop Layak Dipertimbangkan Kembali

Ketika pendiri Chewy, Ryan Cohen, mengambil alih posisi CEO GameStop pada akhir 2023, sedikit yang mengharapkan dia menjadi pemegang saham utama melalui penempatan modal pribadi. Namun, dokumen terbaru dari Securities and Exchange Commission mengungkapkan bahwa Cohen membeli 500.000 saham dengan harga sekitar $21,12 per saham—total investasi lebih dari $10,5 juta. Langkah ini menunjukkan keyakinan serius terhadap prospek pemulihan perusahaan, sehingga total kepemilikan Cohen meningkat menjadi lebih dari 9% dari saham yang beredar.

Akumulasi saham oleh orang dalam seperti ini biasanya menandakan sentimen bullish yang kuat dari seseorang yang memiliki kepentingan langsung. Bagi investor yang mengikuti saga meme stock yang sedang berlangsung, perkembangan ini menimbulkan pertanyaan menarik: apakah GameStop telah berkembang dari sekadar fenomena internet menjadi sesuatu yang benar-benar layak dipertimbangkan kembali?

Taruhan Strategis Cohen: Memahami Pembelian sebesar $10,5 Juta

Waktu dan skala akuisisi saham Cohen penting. Membeli setengah juta saham dengan valuasi saat ini merupakan komitmen keuangan yang berarti, bukan sekadar isyarat simbolis. Sebagai seseorang yang membangun Chewy dari startup hingga diakuisisi, Cohen membawa kredensial operasional ke keterlibatannya dengan GameStop—meskipun rekam jejaknya dalam pemulihan ini masih belum terbukti.

Pembelian ini terjadi di tengah tahun yang menantang bagi saham tersebut, yang mengalami penurunan sekitar 21% dalam dua belas bulan sebelumnya. GameStop tetap memiliki pengikut yang fanatik di komunitas investor ritel, tetapi pembelian pribadi Cohen menunjukkan bahwa dia melihat level saat ini sebagai menarik relatif terhadap keyakinannya terhadap arah masa depan perusahaan.

Transformasi Meme Stock: Dari Gaming ke Koleksi

Sejak mengambil peran sebagai CEO, Cohen telah menjalankan strategi diversifikasi yang disengaja, mengalihkan fokus GameStop dari bisnis inti ritel game fisik. Transisi ini mencerminkan penilaian yang jernih: bisnis distribusi konsol game fisik secara struktural menghadapi tantangan.

Inisiatifnya meliputi masuk ke perdagangan koleksi dan mengalokasikan modal ke strategi treasury Bitcoin. Langkah-langkah ini menunjukkan eksperimen dengan aliran pendapatan margin tinggi di luar penjualan perangkat keras yang menurun.

Sepanjang hampir sepuluh bulan pertama tahun 2025, hasilnya menunjukkan perusahaan yang benar-benar dalam perubahan:

• Segmen perangkat keras (konsol game, aksesori): Menurun 5%, menjadi kontributor pendapatan terbesar tetapi menunjukkan stabilitas relatif daripada penurunan drastis
• Bisnis perangkat lunak (game digital, layanan): Turun 27% dari tahun ke tahun, kini menjadi segmen pendapatan terkecil dan terus melemah
• Divisi koleksi (pakaian, mainan, kartu perdagangan, gadget): Melonjak 55%, menunjukkan permintaan substansial untuk lini bisnis yang sedang berkembang ini

Perbaikan Keuangan: Angka di Balik Narasi Pemulihan

Selain perubahan komposisi pendapatan, fundamental keuangan GameStop telah meningkat secara material. Perusahaan secara signifikan meningkatkan arus kas operasi dan menghasilkan $0,67 laba per saham terdilusi selama sepuluh bulan pertama tahun 2025—peningkatan yang substansial dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Inisiatif pengurangan biaya dan penjualan aset strategis melalui rasionalisasi jejak toko fisik mulai menunjukkan hasil yang nyata.

Liputan dari Wall Street masih terbatas, dengan hanya satu analis yang mempertahankan rekomendasi menurut Yahoo! Finance. Analis ini memproyeksikan EPS sekitar $1,00 untuk 2026 bersama total pendapatan sebesar $4,16 miliar—keduanya mencerminkan asumsi pertumbuhan dari tahun ke tahun.

Pertanyaan Valuasi: Apakah Meme Stock Ini Wajar Dinilai?

Dengan kapitalisasi pasar sebesar $9,7 miliar, GameStop diperdagangkan sekitar 2,3 kali pendapatan proyeksi dan hampir 22 kali laba yang diproyeksikan untuk 2026. Sebagai perbandingan, indeks S&P 500 biasanya diperdagangkan dalam kisaran 15-18 kali laba, sehingga premi valuasi ini cukup besar.

Multiple laba ini perlu dipertanyakan mengingat tantangan yang belum terselesaikan: perusahaan belum menstabilkan pendapatan di segmen bisnis utamanya, dan keberlanjutan strategi diversifikasinya masih belum terbukti. Meskipun disiplin biaya yang berkelanjutan dapat mendukung profitabilitas, valuasi ini memberikan ruang terbatas untuk kekecewaan dalam eksekusi.

Realitas Meme Time: Mengapa Waspada Masih Penting

Kebangkitan bisnis koleksi dan keyakinan pribadi Cohen memberikan alasan yang sah untuk melakukan evaluasi ulang. Namun, premi valuasi ini belum cukup untuk membenarkan risiko yang ada. GameStop menyajikan narasi pemulihan operasional yang menarik, tetapi sejarah meme stock dan multiple valuasi saat ini bersama-sama menunjukkan bahwa sebaiknya menunggu bukti yang lebih jelas tentang stabilisasi pendapatan yang berkelanjutan sebelum menginvestasikan modal.

Bagi investor yang menilai peluang di pasar saat ini, ada proposisi risiko-imbalan yang lebih menarik. Situasinya memang telah membaik, tetapi kewaspadaan tetap menjadi sikap yang bijaksana terhadap saham GameStop pada valuasi saat ini.