Apakah Pasar Menuju Keruntuhan pada 2026? Apa yang Sebenarnya Dikatakan Data Penilaian

Pertanyaan apakah pasar saham sedang mengalami kejatuhan atau akan runtuh pada tahun 2026 semakin menjadi relevan bagi para investor yang memantau kondisi saat ini. Dengan indeks S&P 500 yang sudah mencatat keuntungan dua digit selama tiga tahun terakhir dan prediksi keuntungan dua digit lainnya untuk tahun 2026, antusiasme pasar tetap tinggi. Namun, di balik itu, berbagai metrik penilaian menunjukkan sinyal peringatan yang layak mendapatkan perhatian serius.

Data menunjukkan gambaran yang mengkhawatirkan jika dilihat dari sudut pandang historis. Ini bukan hanya indikator santai—mereka adalah metrik yang sama yang mendahului dua penurunan pasar besar.

Valuasi Mendekati Wilayah Berbahaya

Bendera merah paling langsung muncul dari rasio harga terhadap laba (P/E) forward, ukuran standar seberapa mahal saham relatif terhadap laba mereka. Rasio P/E forward saat ini sekitar 22, menurut riset dari J.P. Morgan. Angka ini jauh melebihi rata-rata 30 tahun sekitar 17.

Yang membuat ini sangat mengkhawatirkan adalah konteks historisnya. Terakhir kali rasio P/E pasar naik ke level ini adalah tepat sebelum penjualan besar saham teknologi di tahun 2021. Lebih jauh lagi, kita menemukan pembacaan serupa di akhir 1990-an saat gelembung dot-com mencapai puncaknya sebelum akhirnya meledak.

Ini bukan berarti pasar pasti akan runtuh, tetapi bantalan valuasi menjadi jauh lebih tipis daripada norma historis yang dianggap aman. Dengan kata lain: dasar di bawah harga saham saat ini semakin tidak stabil.

Rasio CAPE Mengirim Pesan yang Lebih Tegas

Mungkin yang lebih mengkhawatirkan lagi adalah rasio harga terhadap laba yang disesuaikan secara siklikal (CAPE), sebuah metrik yang menghitung nilai jangka panjang indeks dengan merata-ratakan laba selama satu dekade yang disesuaikan dengan inflasi. Ini memberikan pandangan yang lebih panjang daripada rasio P/E tradisional dan dianggap oleh banyak analis sebagai indikator yang lebih andal untuk puncak dan lembah pasar.

Rasio CAPE mempertahankan rata-rata 30 tahun sekitar 28,5. Saat ini, rasio tersebut telah naik ke hampir 40—tepatnya sekitar 39,85 menurut data dari YCharts. Ini sangat signifikan karena menandai hanya kedua kalinya dalam 153 tahun data yang tersedia bahwa pasar mencapai level ini.

Satu-satunya waktu lain? Segera sebelum kejatuhan pasar tahun 2000, yang memicu bertahun-tahun stagnasi pasar dan kerugian bagi investor.

Pelajaran Sejarah: 2000 Bukanlah Anomali

Paralelnya mencolok. Baik gelembung dot-com akhir 1990-an maupun periode menjelang krisis keuangan 2008 didahului oleh valuasi yang tinggi. Kejatuhan tahun 2000 mengikuti. Ketika pasar beroperasi pada ekstrem valuasi ini, sejarah menunjukkan bahwa pembalikan bukanlah kemungkinan—melainkan sebuah kepastian.

Apakah ini menjamin pasar akan runtuh pada 2026? Jawabannya tidak. Pasar telah menunjukkan ketahanan yang luar biasa dan terus memberikan nilai dalam jangka panjang. Namun, apa yang jelas ditunjukkan oleh metrik ini adalah bahwa harga saat ini telah naik jauh melampaui apa yang secara fundamental dapat didukung secara wajar. Koreksi besar tidak akan mengejutkan; justru, ini akan sesuai dengan pola historis.

Apa yang Seharusnya Dilakukan Investor

Godaan untuk panik menjual semuanya dan beralih ke kas mungkin tampak logis, tetapi kemungkinan besar itu adalah langkah yang salah. Sebaliknya, pendekatan yang bijaksana melibatkan pemilihan investasi secara hati-hati yang dirancang untuk bertahan dari potensi turbulensi pasar. Ini bisa termasuk saham yang memberikan dividen, sektor defensif, atau portofolio yang terdiversifikasi yang tidak akan hilang jika pasar mengalami penurunan tajam.

Meskipun kejatuhan pasar tidak pernah menyenangkan, mereka juga merupakan bagian tak terelakkan dari siklus investasi. Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah penurunan pasar akan terjadi—sejarah dan valuasi saat ini menunjukkan bahwa itu bisa terjadi—tetapi seberapa siap investor saat hal itu terjadi. Sinyal peringatan sudah terlihat bagi mereka yang mau memperhatikan, dan bertindak berdasarkan informasi tersebut secara bijaksana dan strategis tetap menjadi jalan terbaik ke depan.