#WhiteHouseTalksStablecoinYields

Pembicaraan Rumah Putih tentang Imbal Hasil Stablecoin. Raksasa Perbankan vs Inovator Crypto. Siapa yang Akan Menang dalam Pertempuran 200Miliar Dolar
Perdebatan tentang imbal hasil stablecoin telah menjadi salah satu pertarungan kebijakan terpenting untuk masa depan crypto. Di Washington, pejabat pemerintah, bank besar, dan perusahaan crypto terkemuka berusaha memutuskan apakah stablecoin harus diizinkan membayar imbalan kepada pemegangnya. Keputusan ini dapat merombak keuangan digital, perbankan tradisional, dan aliran modal global selama bertahun-tahun yang akan datang.
Stablecoin seperti USDT dan USDC mewakili lebih dari 200 miliar dolar dalam nilai yang beredar. Mereka berfungsi sebagai dolar digital di jaringan blockchain dan digunakan secara luas untuk perdagangan, pembayaran, tabungan, dan keuangan terdesentralisasi. Berbeda dengan cryptocurrency yang volatil, stablecoin bertujuan untuk mempertahankan harga yang stabil, biasanya satu dolar. Stabilitas ini telah menjadikan mereka tulang punggung ekonomi crypto.
Di pusat perdebatan adalah pertanyaan sederhana namun kuat. Haruskah orang yang memegang stablecoin mendapatkan imbal hasil dari kepemilikannya? Dalam keuangan tradisional, bank membayar bunga atas deposito, meskipun tingkatnya sering sangat rendah. Namun dalam crypto, teknologi memungkinkan nilai bergerak dan menghasilkan pengembalian dengan cara-cara baru. Protokol pinjaman, kolam likuiditas, dan produk treasury yang ditokenisasi dapat menghasilkan imbal hasil yang jauh lebih tinggi daripada rekening tabungan bank standar.
Perusahaan crypto berargumen bahwa jika stablecoin didukung oleh obligasi pemerintah atau aset aman lainnya, bunga yang diperoleh dari cadangan tersebut dapat dibagikan kepada pengguna. Ini secara efektif akan mengubah stablecoin menjadi instrumen tabungan digital. Bagi pengguna, ini bisa berarti mendapatkan beberapa persen per tahun sambil tetap mempertahankan likuiditas dan aksesibilitas global.
Bank sangat menentang ide ini. Kekhawatiran mereka adalah pelarian deposito. Jika jutaan orang memindahkan uang dari rekening bank ke stablecoin yang membayar imbal hasil, bank tradisional bisa kehilangan sumber pendanaan utama. Deposito adalah fondasi pemberian pinjaman. Ketika bank memiliki lebih sedikit deposito, kemampuan mereka untuk memberikan hipotek, pinjaman bisnis, dan kredit konsumen bisa menyusut. Bank komunitas yang lebih kecil mungkin sangat rentan.
Dalam pertemuan terakhir, perwakilan perbankan dilaporkan mendorong larangan ketat terhadap imbalan apa pun yang terkait dengan memegang stablecoin pembayaran. Proposal mereka melampaui larangan pembayaran bunga. Mereka juga berusaha mencegah insentif tidak langsung seperti program loyalitas, penawaran cashback, atau diskon biaya yang terkait dengan saldo stablecoin. Dari sudut pandang mereka, setiap manfaat keuangan bisa mempercepat pergeseran dari deposito bank.
Industri crypto mengambil sikap berbeda. Perusahaan dan kelompok advokasi mengatakan larangan menyeluruh akan menghambat inovasi dan mendorong pengembangan di luar Amerika Serikat. Mereka berargumen bahwa stablecoin bukan sekadar rekening bank di blockchain. Mereka adalah alat keuangan yang dapat diprogram yang mendukung perdagangan, keuangan terdesentralisasi, pembayaran lintas batas, dan perdagangan digital.
Untuk mencapai kompromi, perwakilan crypto dilaporkan telah menawarkan konsesi. Salah satu usulan utama adalah melepaskan imbalan kepemilikan pasif, artinya pengguna tidak akan mendapatkan imbal hasil hanya karena memegang stablecoin di dompet. Namun, mereka ingin mempertahankan insentif berbasis aktivitas. Ini termasuk imbalan untuk menyediakan likuiditas, berpartisipasi dalam ekosistem perdagangan, atau mendukung operasi jaringan. Insentif semacam ini dianggap penting agar keuangan terdesentralisasi dapat berfungsi.
Usulan kompromi lain adalah melakukan studi selama beberapa tahun tentang bagaimana imbalan stablecoin dapat mempengaruhi deposito bank dan stabilitas keuangan. Pendekatan ini akan memungkinkan inovasi berlanjut sambil regulator mengumpulkan data dunia nyata. Pemimpin crypto percaya bahwa kebijakan harus didasarkan pada bukti, bukan risiko hipotetis.
Tekanan waktu menjadi faktor utama. Pembuat kebijakan ingin menyelesaikan legislasi struktur pasar crypto sebelum siklus pemilihan mendatang meningkat. Perubahan politik bisa mengubah prioritas atau menghentikan kemajuan sama sekali. Akibatnya, para negosiator bekerja melawan jendela yang semakin menyempit untuk menemukan kesepakatan.
Bagi pengguna stablecoin, hasilnya akan langsung mempengaruhi bagaimana aset ini dapat digunakan. Jika imbalan diizinkan, stablecoin bisa berkembang menjadi alat tabungan digital global. Individu dapat memegang aset yang denominasi dolar di luar bank tradisional sambil mendapatkan pengembalian yang kompetitif. Ini bisa sangat menarik di wilayah dengan akses perbankan terbatas atau mata uang lokal yang tidak stabil.
Jika imbalan dilarang, stablecoin akan tetap sebagai instrumen transaksi utama. Mereka masih akan berharga untuk perdagangan dan pembayaran tetapi tidak akan menawarkan penghasilan. Beberapa pengguna mungkin mencari alternatif di protokol terdesentralisasi atau platform luar negeri, yang berpotensi mengurangi inovasi domestik.
Keuangan terdesentralisasi berpotensi mendapatkan atau kehilangan secara signifikan tergantung pada keputusan. Banyak aplikasi DeFi bergantung pada likuiditas stablecoin untuk berfungsi. Insentif imbal hasil mendorong pengguna menyediakan dana ke pasar pinjaman dan kolam likuiditas. Tanpa insentif ini, aktivitas bisa menurun, memperlambat pertumbuhan layanan keuangan di rantai.
Lembaga keuangan tradisional tidak hanya menolak perubahan tetapi juga bersiap bersaing. Beberapa bank sedang menjajaki strategi aset digital mereka sendiri, termasuk deposito yang ditokenisasi dan stablecoin milik sendiri. Dengan masuk ke ruang ini sendiri, mereka berharap dapat mempertahankan hubungan pelanggan sambil mengadopsi teknologi baru dengan cara mereka sendiri.
Dampak pasar bisa menjadi besar. Regulasi yang jelas sering menarik modal institusional karena investor besar lebih menyukai lingkungan hukum yang dapat diprediksi. Persetujuan kerangka kerja yang seimbang dapat memicu peningkatan partisipasi dari manajer aset, perusahaan pembayaran, dan perusahaan global. Di sisi lain, ketidakpastian yang berkepanjangan dapat membuat pemain utama tetap di pinggiran.
Bagi pasar crypto yang lebih luas, sinyal kebijakan mempengaruhi sentimen. Perkembangan positif dapat meningkatkan kepercayaan dan mendorong investasi, sementara langkah-langkah restriktif dapat menyebabkan kehati-hatian atau keluar modal. Stablecoin memainkan peran sentral dalam likuiditas perdagangan, jadi perubahan pada fungsi mereka dapat berdampak ke seluruh ekosistem.
Dari perspektif global, perdebatan ini juga mencerminkan kompetisi antar pusat keuangan. Jika satu negara memberlakukan batasan ketat sementara yang lain mengizinkan inovasi, proyek dan modal mungkin bermigrasi ke yurisdiksi yang lebih mendukung. Wilayah seperti Eropa, Timur Tengah, dan bagian Asia sedang aktif mengembangkan kerangka kerja yang ramah crypto untuk menarik bisnis dan talenta.
Investor harus memantau beberapa faktor kunci dalam beberapa minggu mendatang. Pertama, apakah pembuat kebijakan lebih memilih larangan lengkap, kompromi parsial, atau pendekatan permisif. Kedua, bagaimana aturan baru mendefinisikan stablecoin pembayaran versus produk investasi. Ketiga, apakah periode transisi disediakan agar perusahaan dapat beradaptasi.
Terlepas dari hasilnya, stablecoin kemungkinan akan tetap menjadi komponen dasar keuangan digital. Kemampuan mereka untuk menggabungkan stabilitas harga dengan efisiensi blockchain membuat mereka sangat cocok untuk aktivitas ekonomi modern. Pertanyaannya bukan apakah mereka akan ada, tetapi bagaimana mereka akan berkembang dalam kerangka regulasi.
Sebagai kesimpulan, pertarungan atas imbal hasil stablecoin mewakili lebih dari sekadar sengketa kebijakan teknis. Ini adalah pertarungan antara model perbankan tradisional dan sistem terdesentralisasi yang muncul. Keputusan ini akan mempengaruhi perilaku tabungan, dinamika pemberian pinjaman, inovasi teknologi, dan posisi kompetitif Amerika Serikat dalam ekonomi digital global.
Bagi komunitas Gate Square, tetap mendapatkan informasi adalah hal penting. Perubahan regulasi menciptakan risiko sekaligus peluang. Pedagang, investor, dan pembangun harus siap menyesuaikan strategi seiring berkembangnya lingkungan kebijakan. Apakah stablecoin akan menjadi aset penghasil imbal hasil atau tetap sebagai alat transaksi murni, peran mereka dalam ekosistem crypto akan terus berkembang.
Minggu-minggu mendatang mungkin menentukan arah keuangan digital selama bertahun-tahun ke depan. Perhatikan dengan saksama, kelola risiko dengan bijak, dan tetap terlibat dengan lanskap yang terus berkembang.