Libras sterling dalam sorotan: Perdebatan tentang stablecoin di Inggris

Stablecoins yang denominasi dalam poundsterling muncul sebagai topik utama dalam sebuah sidang publik terbaru di House of Lords Inggris. Selama sesi tersebut, para ahli dari Inggris dan Amerika Serikat berdiskusi secara intens tentang peran sebenarnya dari mata uang digital ini, implikasinya terhadap stabilitas keuangan, dan bagaimana seharusnya mereka diatur dalam konteks sistem pembayaran modern.

Komite Regulasi Layanan Keuangan (FSRC) dari House of Lords melakukan pemeriksaan menyeluruh tentang regulasi stablecoins, mencakup aspek penting seperti kompetisinya dengan lembaga perbankan tradisional, kemampuannya untuk memfasilitasi pembayaran lintas negara, risiko terkait kegiatan keuangan ilegal, dan bagaimana mereka sejalan dengan usulan regulasi internasional seperti Undang-Undang GENIUS dari Amerika Serikat.

Peran terbatas stablecoins dalam poundsterling menurut para ahli

Chris Giles, komentator ekonomi dari Financial Times, menyajikan pandangan skeptis tentang potensi transformasional stablecoins dalam poundsterling di pasar Inggris. Menurut Giles, adopsi massal instrumen ini menghadapi hambatan utama: tidak adanya “dasar hukum yang jelas dan regulasi definitif” yang dapat memberikan kepercayaan kepada rumah tangga untuk menyimpannya sebagai bentuk uang.

Meskipun awalnya skeptis, Giles mengakui bahwa di bawah kerangka regulasi yang kokoh, stablecoins dapat meningkatkan efisiensi transaksi keuangan, menurunkan biaya operasional, dan berpotensi merevolusi transfer dana lintas batas serta operasi perusahaan berskala besar.

Namun, di tingkat domestik Inggris, Giles menyatakan keraguan yang signifikan. Ia menyoroti bahwa stablecoins yang denominasi dalam poundsterling sulit untuk menggantikan bank tradisional, mengingat sudah ada sistem pembayaran instan berbiaya rendah. Pengamatan ini membuatnya menggambarkan stablecoins terutama sebagai “mekanisme masuk dan keluar ke ekosistem cryptocurrency,” menandai mereka sebagai alat khusus ketimbang revolusi keuangan global.

Aspek tambahan yang ditegaskan Giles adalah apakah stablecoins harus menghasilkan imbal hasil bagi pemiliknya. Ia berargumen bahwa jika instrumen ini hanya berfungsi sebagai teknologi pembayaran, maka bunga tidak diperlukan—sebuah paralel yang diambil dari fakta bahwa rekening bank yang menghasilkan bunga tidak pernah mendominasi sistem keuangan Inggris.

Regulasi yang kokoh: Usulan Bank of England terhadap GENIUS

Giles menyatakan dukungannya terhadap pendekatan regulasi dari Bank of England, yang mencakup pengaturan stablecoins dengan standar yang setara dengan uang fisik, termasuk persyaratan ketat terkait cadangan aset dan jaringan pengaman saat terjadi krisis likuiditas. Namun, ia memperingatkan adanya risiko tersembunyi: mata uang digital ini bisa menjadi menarik bagi kegiatan keuangan ilegal, sehingga menekankan perlunya pengawasan terkoordinasi secara internasional, bersama dengan pengendalian yang lebih ketat terhadap prosedur Know Your Customer (KYC) dan Anti-Money Laundering (AML).

Sebaliknya, Arthur E. Wilmarth Jr., profesor hukum dari Amerika Serikat, mengkritik keras Undang-Undang GENIUS, menyebutnya sebagai “kesalahan besar.” Menurut Wilmarth, mengizinkan entitas non-perbankan untuk menerbitkan stablecoins yang denominasi dalam dolar merupakan ancaman fundamental terhadap sistem keuangan.

Risiko arbitrase regulasi dalam penerbitan stablecoins

Wilmarth mengusulkan alternatif: deposito tokenized bisa lebih baik melayani sistem keuangan dibandingkan stablecoins tradisional. Posisinya berakar pada gagasan bahwa instrumen ini berfungsi sebagai bentuk “arbitrase regulasi,” memberikan perusahaan dengan pengawasan terbatas akses ke “bisnis uang,” yang berpotensi melemahkan dekade kerangka prudensial di sektor perbankan.

Meskipun sangat tidak setuju dengan usulan Amerika Serikat, Wilmarth mengakui bahwa Bank of England sedang merumuskan kerangka regulasi yang jauh lebih kokoh dibandingkan dengan yang diusulkan oleh GENIUS. Pengamatan ini menyoroti perbedaan mendasar antara pendekatan regulasi: sementara Inggris berusaha melindungi integritas keuangan melalui regulasi ketat terhadap stablecoins dalam poundsterling, usulan Amerika Serikat akan memungkinkan arsitektur regulasi yang jauh lebih permisif.