Strategi Penimbunan Emas Tether Membuka Mesin Arbitrase Tahunan sebesar $15 Miliar

Pasar emas sedang mengalami volatilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan harga terus menguji rekor tertinggi baru di awal 2026. Namun di tengah kegilaan logam mulia ini, pemain tak terduga muncul sebagai kekuatan diam-diam: Tether, pemimpin stablecoin, secara sistematis menimbun emas fisik dengan kecepatan yang semakin meningkat. Langkah strategis ini mengungkapkan bagaimana penerbit stablecoin terbesar di dunia membangun jembatan canggih antara keuangan tradisional dan aset digital, mengubah kepatuhan regulasi menjadi mesin pencetak modal.

Akuisi agresif: Membangun Benteng Emas 140 Ton

Ambisi penimbunan Tether sangat luar biasa. Platform ini kini mengendalikan sekitar 140 ton emas fisik yang bernilai sekitar 23 miliar dolar AS berdasarkan harga pasar saat ini—menempatkannya sebagai pemegang emas swasta terbesar di dunia di luar sistem perbankan tradisional dan negara-negara berdaulat. Ini menempatkan cadangan emas Tether dalam 30 besar secara global, melampaui kepemilikan resmi negara-negara seperti Yunani, Qatar, dan Australia.

Yang membuat akumulasi ini benar-benar luar biasa adalah kecepatannya. Sementara Tether mulai membangun posisi emas bertahun-tahun lalu, percepatan dramatis dimulai pada 2025, ketika perusahaan mengakuisisi lebih dari 70 ton emas dalam satu tahun. Volume ini menjadikan Tether salah satu dari tiga pembeli emas terbesar di dunia, mengungguli hampir semua bank sentral kecuali bank sentral Polandia dan bersaing dengan ETF logam mulia besar. Saat ini, Tether mempertahankan kecepatan penimbunan sekitar 1-2 ton per minggu, dengan CEO Paolo Ardoino menandai bahwa perusahaan akan menilai permintaan setiap kuartal dan menyesuaikan strategi akuisisinya.

Infrastruktur yang mendukung operasi penimbunan ini mencerminkan tingkat kecanggihan institusional. Saluran pengadaan emas telah dibangun melalui refinery Swiss dan lembaga keuangan global terkemuka, dengan aset fisik disimpan di bunker nuklir Swiss era Perang Dingin yang dilengkapi dengan beberapa lapisan keamanan baja. Pengaturan ini menyaingi standar keamanan bank sentral negara-negara berdaulat.

Ambisi Tether jauh melampaui sekadar akumulasi. Perusahaan sedang membangun apa yang disebutnya “balai perdagangan emas terbaik di dunia,” secara langsung memposisikan diri untuk bersaing dengan raksasa perbankan seperti JPMorgan dan HSBC yang mendominasi pasar logam mulia global. Perekrutan terbaru Vincent Domien (mantan kepala perdagangan logam global HSBC) dan Mathew O’Neill (pemimpin pengadaan logam mulia HSBC EMEA) menunjukkan niat serius untuk mengubah cadangan yang terkumpul menjadi kemampuan perdagangan aktif dan peluang arbitrase.

Mesin keuntungan $15 Miliar di balik Demam Emas

Kemampuan Tether untuk mendanai penimbunan emas yang agresif berasal dari bisnis inti yang sangat menguntungkan. Menurut Fortune, perusahaan menghasilkan sekitar $15 miliar laba bersih selama 2025, peningkatan besar dari $13 miliar tahun sebelumnya—semua dihasilkan oleh tenaga kerja sekitar 200 orang. Ini berarti laba sebesar $75 juta per karyawan, sebuah metrik yang tidak dapat dicapai oleh lembaga keuangan tradisional.

Keuntungan ini berasal dari monopoli hampir mutlak Tether dalam penerbitan stablecoin. USDT perusahaan telah menjadi stablecoin berbasis dolar dominan secara global, melayani lebih dari 500 juta pengguna. Pada akhir Januari 2026, peredaran USDT mendekati $187 miliar, menguasai 49,5% pangsa pasar stablecoin. Yang paling penting, USDT mencatat volume perdagangan sebesar $13,3 triliun selama 2025—mewakili 33% dari total aktivitas perdagangan stablecoin menurut Artemis Analytics.

Arus modal besar ini berfungsi sebagai kewajiban tanpa biaya dari sudut pandang Tether. Perusahaan mendapatkan pendapatan dengan menginvestasikan modal ini ke aset berimbal tinggi dan berisiko rendah, terutama obligasi Treasury AS. Saat ini, Tether memegang sekitar $135 miliar dalam obligasi Treasury, menjadikannya pemegang terbesar ke-17 di dunia—mengalahkan negara-negara berdaulat seperti Korea Selatan. Dengan suku bunga tetap tinggi, alokasi Treasury ini menghasilkan pengembalian besar yang mendanai strategi penimbunan aset yang beragam.

Diversifikasi Strategis: Dari Bitcoin ke Komunikasi Satelit

Selain penimbunan emas, Tether telah membangun model penempatan modal berlapis-lapis. Perusahaan telah mengalokasikan hingga 15% dari laba bersih bulanan ke Bitcoin sejak 2023, mengumpulkan lebih dari 96.000 koin dengan biaya rata-rata sekitar $51.000—jauh di bawah harga pasar saat ini sebesar $69.78K. Ini menempatkan Tether di antara pemilik institusional Bitcoin terbesar di dunia.

Pengaruh perusahaan meluas ke seluruh ekosistem Bitcoin melalui kepemilikan tambang, investasi perusahaan tambang, dan kepemilikan langsung aset treasury kripto. Pengamat industri mencatat bahwa kontrol Tether yang semakin besar atas berbagai kelas aset kripto telah memicu spekulasi tentang perannya sebagai “pengatur tak terlihat” dari beberapa pergerakan pasar.

Namun, alokasi modal Tether semakin bersifat eksperimental. Tahun-tahun terakhir menunjukkan perusahaan menginvestasikan modal ke infrastruktur komunikasi satelit, pusat data AI, teknologi pertanian, usaha telekomunikasi, dan platform media seperti Rumble. Strategi diversifikasi agresif ini mencerminkan posisi Tether bukan sebagai penerbit stablecoin semata, tetapi sebagai insinyur keuangan lintas batas yang mengambil peluang arbitrase dari celah regulasi antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi.

Ekspansi ke Pasar AS yang Diatur

Perkembangan terbaru yang signifikan menunjukkan strategi Tether untuk memperdalam integrasi dengan keuangan tradisional. Pada akhir Januari 2026, Tether meluncurkan USAT, stablecoin dolar AS yang diatur secara federal dan diterbitkan melalui Anchorage Digital Bank (penerbit stablecoin pertama yang disetujui secara federal di AS), dengan Cantor Fitzgerald sebagai penjaga cadangan. Mantan penasihat Gedung Putih Bo Hines memimpin USAT sebagai CEO, menandai keselarasan politik dan kelembagaan.

USAT mewakili langkah resmi Tether memasuki infrastruktur keuangan domestik AS. Perusahaan mengintegrasikan penerbitan USAT melalui platform yang ramai lalu lintas seperti Rumble, menargetkan 100 juta pengguna AS dalam lima tahun dengan nilai pasar diperkirakan mencapai $1 triliun. Jika berhasil, USAT bisa menjadi pesaing serius pertama USDC di pasar Amerika—langsung menantang dominasi Circle.

Posisi Hulu: Investasi Pertambangan Emas

Strategi penimbunan emas Tether tidak hanya sebatas akumulasi spot. Perusahaan juga melakukan investasi ekuitas strategis di perusahaan royalti pertambangan emas menengah di Kanada—termasuk Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties, dan Gold Royalty. Posisi ini mengunci pasokan produksi di masa depan dan partisipasi laba, memastikan Tether dapat terus menimbun sekaligus meraih keuntungan dari operasi pertambangan itu sendiri.

Posisi hulu ini mengubah Tether dari sekadar pembeli emas menjadi peserta terintegrasi di seluruh rantai nilai logam mulia, memastikan akses berkelanjutan ke pasokan meskipun persaingan antar lembaga global untuk eksposur emas semakin ketat.

Jembatan Emas Tokenized: Pangsa Pasar XAU₮ yang Semakin Besar

Melengkapi penimbunan fisik, Tether meluncurkan Tether Gold (XAU₮) pada 2020, menciptakan token berbasis blockchain yang didukung oleh emas fisik. Pada akhir 2025, XAU₮ memegang cadangan emas fisik sebesar 16,2 ton. Perusahaan baru-baru ini memperkenalkan Scudo sebagai unit harga baru XAU₮, di mana satu Scudo mewakili seperseribu troy ounce—dirancang agar tokenized gold lebih praktis untuk transaksi sehari-hari.

Hasilnya menunjukkan adopsi pasar yang kuat. XAU₮ telah menguasai 49,5% pasar tokenized gold berdasarkan nilai, dengan kapitalisasi pasar beredar lebih dari $2,7 miliar per akhir Januari 2026—pertumbuhan 91,3% dalam dua belas bulan terakhir. Dominasi ini menunjukkan bahwa investor menganggap token emas berbasis Tether sebagai jembatan paling kredibel antara logam mulia fisik dan infrastruktur blockchain.

Membentuk Ulang Tatanan Keuangan Global

Penimbunan emas terintegrasi Tether, penerbitan stablecoin, akumulasi Bitcoin, dan ekspansi pasar yang diatur mewakili sesuatu yang belum pernah terjadi sebelumnya: entitas swasta secara sistematis membangun infrastruktur keuangan paralel yang beroperasi secara bersamaan di dalam dan di luar kerangka regulasi tradisional. Pengamat industri mulai menyebut Tether sebagai “perusahaan paling aneh yang pernah mereka temui”—sebuah karakterisasi yang mencerminkan perpecahan perusahaan dari strategi korporasi konvensional.

Seiring harga emas terus mencapai rekor tertinggi dan Tether mempercepat operasi penimbunannya, implikasinya jauh melampaui pasar logam mulia. Tether memposisikan dirinya sebagai arsitek keuangan dari sistem keuangan hybrid tradisional-kripto, meraih spread besar dari celah regulasi dan diferensial suku bunga. Baik dilihat sebagai visi masa depan maupun kekhawatiran, mesin laba tahunan Tether sebesar $15 miliar—didorong oleh penimbunan emas dan arbitrase modal—secara fundamental mengubah struktur kekuasaan dalam keuangan global.