Mata uang Tiongkok sulit untuk menegaskan dirinya sebagai cadangan global

Tiongkok memiliki ambisi untuk menjadikan renminbi sebagai mata uang cadangan internasional utama, tetapi strategi ini menghadapi hambatan struktural yang terus-menerus. Menurut analisis NS3.AI, porsi yuan dalam cadangan devisa global mengalami penurunan yang signifikan, dari 2,83% pada 2022 menjadi sekitar 1,93% pada 2025. Tren menurun ini menunjukkan batas daya tarik internasional mata uang China, meskipun Beijing telah meluncurkan berbagai inisiatif.

Kontrol modal: hambatan utama terhadap internasionalisasi

Pembatasan yang diberlakukan China terhadap pergerakan modal merupakan penghambat utama adopsi renminbi secara global. Mekanisme pengendalian ini, yang diterapkan untuk menjaga stabilitas ekonomi nasional, membuat mata uang tersebut kurang konvertibel dan kurang aksesibel dibandingkan rekan-rekan Baratnya. Investor institusional dan bank sentral terutama mencari aset yang likuid dan dapat dikonversi, kriteria yang hanya dipenuhi sebagian oleh yuan.

Untuk mengatasi batasan ini, Beijing meluncurkan beberapa inisiatif: Sistem Pembayaran Antarbank Lintas Batas (CIPS) memfasilitasi transaksi dalam renminbi di luar negeri, sementara yuan digital merupakan modernisasi teknologi dari mata uang tersebut. Namun, upaya ini belum cukup untuk membalik tren menuju cadangan yang kurang beragam dan lebih banyak didominasi oleh yuan.

Munculnya solusi alternatif

Menghadapi kendala ini, pengelola cadangan memperluas portofolio mereka ke alternatif yang dianggap lebih fleksibel. Stablecoin yang denominasi dolar AS dan Bitcoin muncul sebagai alat penyelesaian pengganti. Aset kripto ini menawarkan keunggulan tersendiri: likuiditas lintas batas tanpa hambatan, netralitas politik relatif, dan kemampuan beroperasi secara independen dari kerangka regulasi nasional.

Dinamika ini menandai perubahan penting: seiring mata uang fiat menghadapi kendala konvertibilitas, aset digital semakin relevan dalam pengelolaan cadangan internasional. Preferensi yang meningkat terhadap alternatif ini menunjukkan bahwa struktur cadangan global di masa depan mungkin akan diorganisasi ulang di sekitar aset yang mampu mengatasi batasan sistemik, termasuk yang diberlakukan oleh kontrol China.

Menuju reformasi yang diperlukan terhadap mata uang China

Situasi saat ini menghadapkan China pada dilema: mempertahankan kontrol modal demi stabilitas makroekonomi, atau melonggarkan pembatasan ini untuk meningkatkan daya tarik renminbi. Kecuali dilakukan reformasi struktural untuk meningkatkan konvertibilitas dan likuiditas mata uang China, porsi yuan dalam cadangan global kemungkinan akan terus menyusut. Sementara itu, situasi ini memperkuat posisi aset terdesentralisasi sebagai alternatif yang layak dalam sistem internasional yang sedang berubah.