Renminbi sebagai mata uang cadangan: hambatan dalam pencarian diversifikasi global China

China tetap berusaha menjadikan renminbi sebagai mata uang acuan dalam sistem keuangan internasional, tetapi menghadapi resistensi struktural yang membatasi ekspansinya. Pembatasan pergerakan modal merupakan hambatan utama, yang diperkirakan akan menyebabkan penurunan partisipasi cadangan dari 2,83% pada 2022 menjadi 1,93% pada 2025, menurut analisis NS3.AI. Penurunan ini menyoroti kompleksitas yang melekat dalam mengubah mata uang nasional menjadi instrumen kepercayaan global.

Kontrol modal menghambat internasionalisasi yuan

Langkah-langkah pembatasan yang diterapkan oleh otoritas China terhadap aliran modal secara signifikan menghambat adopsi renminbi di kalangan bank sentral dunia. Meskipun China telah menginvestasikan sumber daya yang besar untuk memodernisasi arsitektur pembayaran internasionalnya—termasuk inisiatif seperti Sistem Pembayaran Antarbank Lintas Batas (CIPS) dan penerbitan yuan digital—inovasi-inovasi ini belum menyelesaikan kekhawatiran utama: kurangnya konvertibilitas penuh dan tanpa batasan.

Pembuat kebijakan moneter di ekonomi maju dan berkembang tetap memilih aset yang sangat likuid dan tanpa hambatan akses. Preferensi ini mencerminkan kebutuhan akan instrumen yang dapat dipindahkan dengan cepat tanpa menghadapi hambatan regulasi. Dolar AS terus mendominasi portofolio cadangan karena memenuhi syarat-syarat ini tanpa keraguan.

Infrastruktur pembayaran yang tidak memadai di tengah preferensi likuiditas

Meskipun ada kemajuan teknologi dalam sistem pembayaran lintas batas, arsitektur keuangan renminbi masih belum sepenuhnya memenuhi kebutuhan pengelola cadangan global. Bank sentral membutuhkan jaminan bahwa kepemilikan mereka dapat dengan cepat dikonversi ke mata uang lain tanpa campur tangan politik, kondisi yang belum dapat dipenuhi yuan secara meyakinkan.

Munculnya alternatif kriptografi dalam panorama yang terbatas

Secara paradoks, ketatnya pembatasan terhadap renminbi sebagai mata uang cadangan justru mempercepat adopsi alternatif terdesentralisasi. Stablecoin yang dipatok dolar dan Bitcoin semakin mendapatkan tempat sebagai alat penyelesaian antar lembaga keuangan yang ingin menghindari batasan regulasi. Aset kriptografi ini menawarkan satu fitur yang tidak dapat disediakan oleh mata uang tradisional yang dibatasi: netralitas politik dan akses tanpa batas.

Tren ini menunjukkan bahwa tanpa reformasi substansial yang meningkatkan konvertibilitas dan mengurangi kontrol atas modal, fragmentasi cadangan global mungkin lebih menguntungkan instrumen terdesentralisasi daripada memperkuat posisi renminbi. Dengan kata lain, upaya China untuk menciptakan mata uang cadangan alternatif secara paradoks dapat memperkuat pesaing digital yang beroperasi di luar kendali negara.