Pasar Bear Cryptocurrency Menurun Tanpa Aliran Modal yang Kuat: Mencari Titik Terendah

Pasar cryptocurrency tetap berada di bawah tekanan hebat saat kita memasuki pertengahan Februari 2026. Bitcoin terus mengalami tren penurunan, saat ini diperdagangkan sekitar $65.57K—memperpanjang kerugian dari awal bulan ketika menyentuh $74.604 sekitar 2 Februari. Ethereum juga memburuk menjadi sekitar $1.92K, sementara Solana kesulitan mempertahankan dukungan stabil di atas $100. Penurunan yang berlangsung terus-menerus di seluruh aset kripto utama ini mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas: fase bearish telah tiba, dan investor bersiap menghadapi kemungkinan kelemahan yang berkepanjangan ke depan.

Kesepakatan di pasar secara fundamental telah berubah. Tidak lagi diperdebatkan apakah kita sedang dalam pasar bearish—pertanyaan sekarang berpusat pada di mana titik terendah akan terbentuk dan seberapa parah penurunan tersebut. Para analis industri sebagian besar sepakat bahwa arus masuk modal, yang biasanya menandakan potensi pembalikan, tetap mencolok absennya dari struktur pasar.

Tekanan Saat Ini: Memahami Penurunan Hari Ini

Beberapa faktor memperburuk momentum penurunan pasar. Tom Lee, seorang analis kripto terkemuka, baru-baru ini mengakui di podcast bahwa ruang cryptocurrency menghadapi tekanan bearish jangka pendek yang signifikan, menyarankan Ethereum berpotensi menguji $2.400 sebagai titik terendah lokal—level yang sudah ditembus oleh aksi perdagangan saat ini.

Raoul Pal, salah satu pendiri dan CEO Real Vision, menawarkan penjelasan menarik tentang kelemahan yang berkepanjangan ini. Ia berpendapat bahwa selama koreksi pasar baru-baru ini, bursa terpusat (CEX) dipaksa menyerap volume aset yang besar, sekitar $10 miliar dalam inventaris yang terkumpul. Alih-alih segera melikuidasi inventaris ini, platform-platform tersebut telah menerapkan strategi penjualan algoritmik yang canggih selama jam perdagangan pasar saham AS. Pal memproyeksikan bahwa periode “pencernaan” wajib ini akan selesai pada akhir Februari, setelah itu ia memperkirakan Bitcoin dapat pulih tajam begitu tekanan penjualan menormalkan.

Perspektif Ahli tentang Struktur Pasar Bear

Pasar bearish saat ini menunjukkan karakteristik yang berbeda secara mencolok dari siklus sebelumnya. Menurut Benjamin Cowen, CEO Into The Cryptoverse, kenaikan pasar bullish dari 2023-2025 telah berakhir, dan tahun 2026 diposisikan sebagai “fase pencernaan” yang didedikasikan. Cowen memperkirakan bahwa Bitcoin akan mengalami penurunan secara bertahap dan lebih lambat daripada crash 70-80% yang terjadi secara historis. Ia mengaitkan moderasi ini dengan fakta bahwa puncak pasar baru-baru ini terbentuk dalam suasana “hangat” dari euforia moderat, bukan dari euforia irasional ekstrem.

Namun, garis waktu Cowen cukup mengerikan: ia memperkirakan momentum pasar bearish akan bertahan setidaknya hingga pertengahan 2026, dengan pembentukan titik terendah potensial yang tidak muncul sampai musim panas atau kuartal 3/4 2026. Target utamanya mendekati pengujian rata-rata pergerakan 200 minggu (200WMA), yang saat ini berkisar antara $60.000 dan $70.000.

Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, memberikan rincian tambahan tentang mekanisme pasar. Ia menekankan bahwa penurunan yang berkelanjutan mencerminkan tekanan penjualan yang terus berlangsung dan tidak adanya masuknya modal baru yang substansial ke pasar. Namun, ia memberikan catatan penting: kecuali Michael Saylor melikuidasi kepemilikan MicroStrategy secara signifikan, pasar seharusnya tidak mengalami penurunan katastrofik sebesar 70% seperti siklus bearish sebelumnya. Sebaliknya, Ju menyarankan bahwa struktur saat ini mungkin membentuk rentang konsolidasi yang luas dan berkepanjangan daripada pembalikan tajam berbentuk V.

Psikologi Pasar dan Target Harga yang Berbeda

Cathie Wood, pendiri ARK Invest, secara konsisten menyiratkan pemulihan Bitcoin pada akhirnya, memposisikan Bitcoin bersama Ethereum, Solana, dan bahkan Hyperliquid sebagai aset diversifikasi menarik untuk portofolio jangka panjang. Ia menyoroti data menarik: korelasi harga antara Bitcoin dan emas sejak awal 2020 hanya sebesar 0.14—koefisien yang sangat rendah yang menentang asumsi teori portofolio konvensional. Terutama, selama dua siklus bull utama Bitcoin sebelumnya, pergerakan harga emas sebenarnya mendahului kekuatan Bitcoin.

Divergensi muncul dalam sentimen investor terkait pembentukan dasar harga. Qiao Wang, salah satu pendiri Alliance, mengungkapkan di media sosial bahwa ia tetap siap secara psikologis jika Bitcoin turun ke kisaran $30.000-$40.000, meskipun ia tidak memprediksi level tersebut. Jika Bitcoin mencapai kisaran $60.000-$70.000, Wang menyatakan akan mulai mengakumulasi posisi secara bertahap. Jika level tersebut runtuh ke $30.000-$40.000, Wang berkomitmen untuk mengerahkan modal secara agresif.

Karakter Unik dari Penurunan Pasar Bear Saat Ini

Apa yang membedakan pasar bearish saat ini dari siklus historis patut ditekankan. Alih-alih mengalami penurunan ekstrem 70-80% seperti yang terlihat dalam penurunan sebelumnya, penurunan ini berlangsung lebih perlahan. Moderasi ini berasal dari pembentukan puncak baru-baru ini yang berbeda secara mendasar—yang muncul bukan dari euforia ekstrem, tetapi dari kondisi pasar yang moderat. Dengan demikian, meskipun 2026 tetap diklasifikasikan sebagai tahun pasar bearish, kedalaman dan kecepatan penemuan harga yang diharapkan berbeda secara material.

Peserta pasar yang percaya mereka telah menetapkan posisi dasar—termasuk trader terkenal seperti Eugene Ng Ah Sio dan Vida dari Formula News—kemudian mengumumkan kegiatan lindung nilai dan sebagian keluar posisi pada 1 Februari, menandakan ketidakpastian yang berlanjut meskipun sebelumnya mencoba menentukan dasar.

Konvergensi berbagai pandangan ahli menunjukkan bahwa peluang awal untuk mencari dasar harga dapat ditemukan di kisaran $60.000-$70.000, di mana rata-rata pergerakan 200 minggu memberikan dukungan teknis. Namun, timeline yang diperpanjang untuk durasi pasar bearish—yang berpotensi berlangsung hingga kuartal 3 atau 4 2026—menunjukkan bahwa kesabaran tetap menjadi kunci bagi peserta pasar yang menavigasi periode penurunan harga yang berkepanjangan dan arus modal yang lesu.