Kesalahan Warren Buffett $16 Miliar TSMC: Ketika Sang Oracle Melanggar Aturannya Sendiri

Selama beberapa dekade, Warren Buffett membangun Berkshire Hathaway menjadi kekuatan keuangan dengan berpegang pada filosofi investasi yang ketat. Pendekatannya yang disiplin memberikan pemegang saham Kelas A pengembalian kumulatif yang mencengangkan sebesar 6.100.000% selama lebih dari lima dekade kepemimpinan. Namun salah satu kesempatan langka ketika Warren Buffett meninggalkan prinsip intinya menunjukkan bahwa bahkan legenda pun rentan terhadap penilaian yang mahal. Posisi singkat sebesar $4,12 miliar di Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) yang berlangsung hanya lima hingga sembilan bulan telah berubah menjadi biaya peluang yang mencengangkan sebesar $16 miliar.

Mengapa Taiwan Semiconductor Tampak Seperti Investasi yang Sempurna

Ketika tim investasi Warren Buffett memulai posisi sebesar $4,12 miliar di TSMC selama kuartal ketiga tahun 2022, logikanya tampak masuk akal. Sektor semikonduktor sedang mengalami penurunan terburuk dalam bertahun-tahun, menciptakan dislokasi harga yang secara historis menarik modal Buffett. Posisi unik TSMC sebagai pabrik chip terkemuka di dunia menjadikannya target yang menarik—perusahaan ini memproduksi prosesor canggih yang menggerakkan Apple, Nvidia, Broadcom, Intel, dan Advanced Micro Devices.

Yang benar-benar membedakan TSMC adalah perannya yang muncul dalam revolusi kecerdasan buatan. Teknologi proprietary CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) perusahaan menggabungkan unit pemrosesan grafis (GPU) dengan memori bandwidth tinggi, membentuk tulang punggung pusat data yang dipercepat AI. Ketika permintaan GPU mulai melonjak secara eksplosif pada akhir 2022, TSMC memposisikan dirinya sebagai penjaga gerbang yang tak tergantikan untuk teknologi transformatif ini.

Dengan membeli 60.060.880 saham di kuartal ketiga 2022, Warren Buffett tampaknya melakukan investasi sesuai buku—mengakuisisi bisnis kelas dunia dengan diskon, yang berada di garis depan transformasi teknologi.

Dasar Kesuksesan Berkshire: Prinsip Investasi Buffett

Memahami kerugian sebesar $16 miliar ini memerlukan penelaahan doktrin investasi yang membuat Warren Buffett legendaris. Filosofinya didasarkan pada beberapa prinsip yang tidak bisa dinegosiasikan yang membimbing setiap keputusan selama lebih dari lima puluh tahun.

Kepemilikan jangka panjang menjadi fondasi pendekatannya. Alih-alih mengejar peluang perdagangan jangka pendek, Warren Buffett membeli saham di bisnis dengan niat memegangnya selama bertahun-tahun atau dekade. Ia menyadari bahwa meskipun pasar mengalami penurunan siklikal, periode pertumbuhan secara substansial melebihi periode kontraksi. Bisnis berkualitas, jika diberikan cukup waktu, akan mengakumulasi kekayaan dari waktu ke waktu.

Keunggulan kompetitif dan parit yang tahan lama merupakan filter penting lainnya. Warren Buffett tertarik pada pemimpin pasar yang posisinya dominan dan sulit untuk diduplikasi atau diganggu. Ini bukan pilihan sembarangan—mereka adalah bisnis dengan keunggulan struktural yang akan bertahan melintasi berbagai siklus ekonomi.

Disiplin modal dan kepercayaan sama pentingnya. Warren Buffett lebih menyukai perusahaan dengan tim manajemen berpengalaman, program pengembalian modal yang kuat (dividen dan buyback), dan kepercayaan pelanggan yang mendalam. Bisnis seperti ini secara alami mendorong keselarasan jangka panjang dengan pemegang saham daripada spekulasi jangka pendek.

Orientasi nilai melengkapi kerangka ini. Warren Buffett tidak pernah membayar harga premium, tidak peduli seberapa menarik narasinya. Ia menunggu dengan sabar dislokasi yang nyata, saat harga sementara terlepas dari nilai intrinsiknya, lalu menginvestasikan modal secara tegas.

Prinsip-prinsip ini, secara kolektif, telah mengubah investasi sebesar $9.800 menjadi $21 miliar saat Warren Buffett mengundurkan diri sebagai CEO pada awal 2026.

Perdagangan Lima Bulan yang Menentang Filosofi Intinya

Lalu datanglah keputusan keluar. Sepanjang 2022, tim Buffett membangun posisi TSMC yang signifikan berdasarkan peluang valuasi dan posisi sektor. Namun pada kuartal keempat 2022, seluruh dasar tersebut berubah. Berkshire Hathaway menjual 86% dari posisinya (51.768.156 saham) pada kuartal berikutnya dan sepenuhnya keluar pada kuartal pertama 2023.

Durasi—sekitar lima hingga sembilan bulan—menunjukkan kebalikan dari pendekatan Warren Buffett yang historis. Ketika ditanya oleh analis pada Mei 2023, dia memberikan penjelasan yang mengungkapkan: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.”

Kekhawatirannya berpusat pada risiko geopolitik. Pemerintahan Biden telah menerapkan CHIPS and Science Act pada 2022, yang bertujuan memperkuat produksi semikonduktor domestik dan membatasi ekspor chip canggih ke China. Warren Buffett tampaknya menyimpulkan bahwa kerentanan politik Taiwan, dikombinasikan dengan pembatasan ekspor AS yang meningkat, menciptakan ketidakpastian yang tidak dapat diterima untuk kepemilikan jangka panjang.

Ini adalah kekhawatiran geopolitik yang masuk akal. Namun, waktunya terbukti terlalu dini secara katastrofik.

Ketika Ledakan AI Mendefinisikan Ulang Segalanya

Bulan-bulan setelah Berkshire keluar, menyaksikan lonjakan permintaan GPU yang belum pernah terjadi sebelumnya. Chip Nvidia mengalami kekurangan ekstrem sehingga pelanggan menghadapi antrean panjang. TSMC, sebagai produsen utama komponen ini, merespons dengan memperluas kapasitas wafer CoWoS secara agresif. Tingkat pertumbuhan perusahaan meningkat secara dramatis—dan begitu juga harga sahamnya.

Pada Juli 2025, TSMC bergabung dengan klub kapitalisasi pasar triliun dolar. Jika perusahaan Warren Buffett mempertahankan posisi awal lebih dari 60 juta saham tanpa menjual satu saham pun, posisi tersebut akan meningkat menjadi sekitar $20 miliar pada akhir Januari 2026. Sebaliknya, keputusan keluar selama masa tenang sementara ini telah merugikan Berkshire Hathaway sekitar $16 miliar dari keuntungan yang hilang.

Ini bukan sekadar peluang yang terlewatkan, tetapi pelanggaran langsung terhadap kerangka disiplin yang telah mengatur lima dekade investasi yang sukses.

Pelajaran Lebih Luas: Mengapa Kekhawatiran Geopolitik Menyebabkan Waktu yang Salah

Episode TSMC mengungkapkan kerentanan halus namun kritis bahkan pada investor yang paling disiplin: penggabungan risiko jangka pendek dengan ketidakcocokan jangka panjang. Warren Buffett dengan benar mengidentifikasi tantangan geopolitik yang nyata. Hubungan Taiwan dengan China dan lingkungan kontrol ekspor AS adalah kekhawatiran yang sah.

Namun, tantangan struktural ini tidak membatalkan posisi fundamental TSMC sebagai pemasok penting era AI dengan keunggulan kompetitif yang tahan lama. Dengan memperlakukan ketidakpastian politik menengah sebagai alasan untuk meninggalkan posisi sepenuhnya, Warren Buffett secara tidak sengaja kembali ke logika perdagangan jangka pendek—pendekatan yang selama ini dia tolak.

Apa Artinya Ini untuk Arah Masa Depan Berkshire

Penunjukan Greg Abel sebagai CEO menunjukkan kesinambungan dengan metodologi investasi inti Warren Buffett. Abel telah menyatakan bahwa menjaga orientasi jangka panjang—prinsip fundamental yang mendasari keunggulan Berkshire selama enam dekade—tetap menjadi prioritas utama.

Episode TSMC menjadi contoh kontra yang mendidik dalam catatan luar biasa Warren Buffett. Bahkan legenda investor sesekali melanggar kerangka mereka sendiri, biasanya dengan konsekuensi finansial yang besar. Mengakui pola ini mungkin menjadi pelajaran paling berharga dari kasus TSMC: prinsip bertahan karena menyimpang darinya biasanya terbukti mahal.

Biaya sebesar $16 miliar ini berfungsi sebagai monumen sekaligus peringatan—sebuah bukti mengapa aturan Warren Buffett ada sejak awal.