Kebijakan kontrak acara CFTC direset ulang saat Selig membatalkan larangan era Biden dan saran staf

Dalam sebuah reset pengawasan menyeluruh terhadap kontrak acara CFTC, regulator derivatif telah membatalkan usulan era Biden dan berjanji untuk pendekatan berbasis aturan yang baru.\n\nCFTC menarik usulan larangan 2024 dan nasihat staf 2025\n\nKomisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) secara resmi menarik usulan larangan kontrak acara tahun 2024, meninggalkan rencana untuk melarang pasar politik menjelang pemilihan presiden 2024. Selain itu, lembaga ini menegaskan bahwa mereka tidak akan menyelesaikan aturan apa pun di bawah kerangka kerja yang dibuang tersebut.\n\nPada saat yang sama, CFTC mencabut Surat Keterangan Staf CFTC 25-36, sebuah nasihat staf CFTC bulan September 2025 yang memperingatkan entitas yang diatur untuk berhati-hati saat memfasilitasi kontrak acara terkait olahraga karena litigasi yang sedang berlangsung. Namun, komisi menekankan bahwa panduan baru akan lebih langsung didasarkan pada Commodity Exchange Act.\n\nKetua Michael Selig secara tajam mengkritik upaya sebelumnya. Dia menggambarkan usulan kontrak acara 2024 sebagai “kesenangan pemerintahan sebelumnya dalam regulasi merit,” berargumen bahwa larangan langsung terhadap kontrak politik bersifat politis dan bukan didasarkan pada batasan statutori.\n\nSelig memberi sinyal dorongan baru untuk pembuatan aturan kontrak acara\n\nKomisi kini berencana untuk mengembangkan kerangka kerja pembuatan aturan kontrak acara yang baru yang berlandaskan pada Commodity Exchange Act. Tujuannya adalah untuk menetapkan standar yang jelas untuk pasar ini dan memberikan kepastian hukum bagi bursa, perantara, dan peserta pasar yang beroperasi di seluruh produk prediksi.\n\nSelig menggambarkan penarikan ini sebagai langkah pertama menuju reformasi komprehensif pengawasan kontrak acara oleh CFTC. “Selama ini, kerangka kerja yang ada telah terbukti sulit diterapkan dan gagal melayani peserta pasar kami,” katanya, berjanji untuk memperbaiki sistem dengan merancang aturan yang menawarkan perlakuan yang dapat diprediksi untuk derivatif berbasis acara.\n\nPengumuman ini mengikuti pernyataan yang disampaikan Selig pada 29 Januari di acara harmonisasi bersama CFTC-SEC dengan Ketua Securities and Exchange Commission, Paul Atkins. Secara khusus, Selig menggunakan pidato publik pertamanya sebagai ketua untuk menguraikan reset yang lebih luas terhadap pendekatan lembaga terhadap pasar prediksi dan produk terkait acara.\n\nFokus pada yurisdiksi dan intervensi pengadilan federal\n\nSelain penarikan tersebut, Selig mengarahkan staf CFTC untuk menilai kembali partisipasi komisi dalam kasus pengadilan federal yang sedang berlangsung yang melibatkan pertanyaan yurisdiksi. Langkah ini menandakan bahwa CFTC mungkin akan lebih agresif dalam membela otoritas eksklusifnya atas derivatif komoditas dan kontrak acara terkait.\n\nPerubahan strategis ini muncul saat sengketa hukum meningkat di berbagai pengadilan negara bagian dan federal. Selain itu, penegasan yurisdiksi derivatif federal yang lebih jelas dapat menentukan sejauh mana regulator perjudian negara bagian dapat menantang platform yang mencantumkan kontrak terkait olahraga atau politik.\n\nDalam konteks ini, kerangka kerja baru untuk kontrak acara cftc diharapkan menjadi referensi utama tentang bagaimana platform prediksi menyusun produk, mendapatkan persetujuan, dan mengelola kepatuhan di seluruh yurisdiksi.\n\nPlatform pasar prediksi berkembang di tengah penolakan tingkat negara bagian\n\nReset CFTC datang di tengah aktivitas yang berkembang pesat dalam regulasi pasar prediksi. Volume perdagangan gabungan di Polymarket dan Kalshi, dua platform terbesar, mencapai $37 miliar pada 2025, menyoroti institusionalisasi cepat dari venue ini.\n\nPada saat yang sama, volume Kalshi dan Polymarket menarik minat dari bursa kripto tradisional yang mencari sumber pendapatan baru. Selain itu, pertumbuhan ini meningkatkan tekanan pada regulator untuk memperjelas posisi produk prediksi terkait dengan perjudian, sekuritas, dan hukum derivatif komoditas.\n\nCoinbase memasuki sektor ini dengan meluncurkan pasar prediksi pada akhir Januari melalui kemitraan dengan Kalshi, yang beroperasi sebagai pasar kontrak yang diatur secara federal. Namun, ekspansi ini bertepatan dengan meningkatnya pengawasan dari regulator negara bagian yang menganggap beberapa penawaran ini sebagai perjudian tanpa izin.\n\nCoinbase, Polymarket, dan lainnya menghadapi gugatan perjudian negara bagian\n\nPeningkatan ini terlihat dari serangkaian gugatan perjudian negara bagian. Nevada mengajukan tindakan penegakan sipil terhadap Coinbase minggu ini, dengan alasan bahwa kontrak acara terkait olahraga merupakan perjudian tanpa izin menurut hukum negara bagian. Coinbase menanggapi dengan menggugat regulator di Michigan, Illinois, dan Connecticut atas klaim serupa.\n\nPerselisihan ini menyoroti garis kabur antara taruhan olahraga dan pasar prediksi, terutama ketika kontrak berfokus pada hasil pertandingan, statistik pemain, atau performa musim penuh. Selain itu, mereka menimbulkan pertanyaan tentang apakah kerangka kerja perjudian negara bagian atau aturan derivatif federal harus mendominasi pengawasan.\n\nPolymarket telah melewati satu putaran pengawasan federal. Mereka kembali ke pasar AS pada Desember setelah menerima relief tanpa tindakan dari CFTC, yang memungkinkan operasi terbatas di bawah kondisi tertentu. Sementara itu, Gemini memperoleh lisensi pasar kontrak yang ditunjuk untuk platform Titan-nya, menandakan bahwa beberapa perusahaan kripto asli melihat kontrak acara yang diatur sebagai lini bisnis jangka panjang.\n\nPasar prediksi olahraga menarik perhatian NCAA dan publik\n\nKontroversi ini sangat intens di sekitar kontrak olahraga pasar prediksi. NCAA mendesak CFTC untuk menghentikan perdagangan prediksi olahraga perguruan tinggi, dengan peringatan bahwa aktivitas tersebut mengekspos atlet mahasiswa terhadap risiko integritas dan beroperasi di luar perlindungan negara bagian yang ada yang dirancang untuk taruhan olahraga tradisional.\n\nKekhawatiran ini mencerminkan debat yang lebih luas tentang taruhan olahraga dan pasar prediksi, termasuk potensi penyalahgunaan data, pelecehan terhadap atlet, dan konflik kepentingan. Namun, pendukung berargumen bahwa kontrak derivatif yang diatur dengan baik dapat meningkatkan penemuan harga seputar acara olahraga dan hasil politik.\n\nPlatform seperti Crypto.com telah merespons dengan merestrukturisasi penawarannya. Crypto.com baru-baru ini memisahkan bisnis prediksi mereka menjadi platform mandiri bernama OG, memisahkan kontrak tersebut dari bursa intinya. Selain itu, restrukturisasi ini menyoroti bagaimana operator berusaha menyesuaikan diri dengan harapan regulasi yang berubah.\n\nMenyeimbangkan inovasi dan pengawasan untuk kontrak terkait olahraga\n\nPerancang pasar terus berjuang dengan pertanyaan apa sebenarnya pasar prediksi olahraga secara hukum. Apakah mereka secara fungsional lebih dekat ke kontrak berjangka, produk taruhan ritel, atau pasar informasi yang bertujuan untuk perkiraan crowdsourced? Jawaban ini akan mempengaruhi seberapa intensif mereka diawasi.\n\nNamun, perbedaan antara produk taruhan olahraga di pasar prediksi dan taruhan tradisional bisa sangat halus dalam praktiknya, terutama untuk pengguna ritel. Klasifikasi yang lebih jelas dari CFTC dan regulator negara bagian dapat membantu mengurangi kebingungan sekaligus memberikan batasan untuk desain produk.\n\nSecara paralel, para ahli hukum dan pembuat kebijakan sedang meneliti pasar prediksi taruhan olahraga sebagai studi kasus untuk pertanyaan yang lebih luas tentang akses ritel ke derivatif, standar perlindungan konsumen, dan batasan preemption federal terhadap aturan perjudian negara bagian.\n\nProyek Crypto dan jalan ke depan untuk kontrak acara\n\nSelig, yang dilantik pada 22 Desember, mengaitkan kontrak acara dengan inisiatif Proyek Crypto yang lebih luas dari lembaga tersebut bersama SEC. Meskipun dia belum memberikan garis waktu pasti untuk pembuatan aturan baru, dia berulang kali menggambarkan derivatif berbasis acara sebagai bidang prioritas.\n\nSelain itu, koordinasi dengan SEC di bawah Proyek Crypto menunjukkan bahwa aturan di masa depan mungkin akan membahas tumpang tindih antara produk prediksi tokenisasi, derivatif komoditas, dan instrumen berbasis sekuritas. Ini bisa penting untuk platform yang men-tokenisasi pasar acara di blockchain publik sambil melayani pelanggan AS.\n\nSingkatnya, dengan membatalkan usulan larangan sebelumnya dan mencabut nasihat staf 2025, CFTC telah membuka jalan menuju kerangka kerja yang lebih kokoh untuk kontrak acara yang menyeimbangkan inovasi, integritas pasar, dan kejelasan yurisdiksi.