Mengapa Deflasi Menimbulkan Tantangan Ekonomi yang Lebih Besar daripada Inflasi

Ketika kebanyakan orang mendengar tentang deflasi, mereka membayangkan harga yang lebih rendah—yang terdengar luar biasa. Tetapi ketika harga turun di seluruh ekonomi, itu menciptakan cerita yang sangat berbeda. Sementara inflasi dan deflasi keduanya mewakili ketidakseimbangan dalam sistem ekonomi, deflasi umumnya dianggap jauh lebih berbahaya bagi kesehatan ekonomi jangka panjang daripada inflasi.

Memahami Paradoks Deflasi-Inflasi

Deflasi terjadi ketika harga konsumen dan aset menurun dari waktu ke waktu, memberikan uang Anda daya beli yang lebih besar. Kedengarannya bagus, bukan? Paradoksnya adalah bahwa perkembangan yang tampaknya positif ini sebenarnya menandakan masalah ekonomi yang serius. Sementara inflasi—peningkatan harga secara bertahap di seluruh ekonomi—biasanya dikaitkan dengan pertumbuhan dan stabilitas ekonomi.

Perbedaan utama terletak pada bagaimana masing-masing fenomena mempengaruhi perilaku. Ketika inflasi terjadi, satu dolar kehilangan nilainya, tetapi utang juga kehilangan nilainya. Peminjam terus meminjam, bisnis berinvestasi, dan orang-orang berbelanja karena menahan uang tunai menjadi tidak menarik. Ketika deflasi mulai berlaku, hal sebaliknya terjadi: uang tunai menjadi lebih menarik, meminjam menjadi lebih berisiko, dan pengeluaran menurun drastis.

Spiral Deflasi: Bagaimana Harga yang Turun Memicu Penurunan Ekonomi

Di sinilah deflasi menjadi benar-benar berbahaya. Ketika orang mengharapkan harga akan turun, mereka berhenti berbelanja hari ini dengan harapan menghemat uang untuk besok. Pembelian yang tertunda ini mengurangi permintaan, yang memaksa perusahaan untuk mengurangi produksi. Produksi yang lebih rendah berarti lebih sedikit pekerjaan dan upah yang lebih rendah. Pekerja dengan pendapatan yang berkurang menghabiskan bahkan lebih sedikit. Ini menciptakan siklus vicious di mana harga yang turun menyebabkan harga yang semakin turun.

Spiral deflasi ini bersifat memperkuat diri: permintaan yang lemah menyebabkan harga yang lebih rendah, yang menyebabkan permintaan yang lebih lemah lagi, yang kemudian menyebabkan harga yang semakin rendah. Sepanjang sejarah AS, pola ini secara konsisten disertai dengan resesi ekonomi yang parah.

Dampak Deflasi terhadap Utang, Lapangan Kerja, dan Perilaku Konsumen

Konsekuensi deflasi melampaui sekadar harga yang lebih rendah. Saat harga turun, laba perusahaan menyusut, yang menyebabkan bisnis mengurangi biaya dengan memberhentikan pekerja. Pengangguran meningkat, yang selanjutnya menekan pengeluaran dan investasi.

Perangkap utang menjadi sangat brutal selama deflasi. Sementara inflasi mengikis nilai utang (memudahkan peminjam untuk melunasi), deflasi melakukan sebaliknya. Dengan deflasi, utang yang ada menjadi semakin mahal secara riil. Pinjaman yang diambil saat harga lebih tinggi menjadi lebih sulit dilunasi saat harga turun dan pendapatan menurun. Ini mengurangi dorongan untuk meminjam baru dan memaksa rumah tangga serta bisnis untuk memprioritaskan pelunasan utang yang ada daripada berbelanja untuk barang dan jasa baru.

Mengapa Inflasi, Meskipun Tidak Nyaman, Mendukung Stabilitas Ekonomi

Inflasi sering disalahkan karena membuat pembelian menjadi lebih mahal, dan tentu saja terasa menyakitkan di dompet. Namun inflasi moderat—biasanya 1% hingga 3% per tahun—sebenarnya dipandang oleh ekonom sebagai tanda pertumbuhan ekonomi yang sehat. Ekonomi berfungsi lebih baik dengan inflasi bertahap daripada dengan inflasi yang cepat atau deflasi.

Dengan inflasi, orang dan bisnis tetap bersedia meminjam dan berbelanja karena nilai riil utang secara bertahap menurun. Ini mendukung konsumsi dan investasi. Selain itu, inflasi relatif lebih mudah untuk dilindungi oleh individu. Dengan menginvestasikan uang dalam saham, obligasi, properti, atau aset lain yang menghargai lebih cepat dari inflasi, penabung dapat melindungi dan meningkatkan daya beli mereka.

Dengan deflasi, gambaran menjadi jauh lebih suram. Selama periode deflasi, investasi tunai menjadi pilihan paling aman meskipun menawarkan pengembalian minimal. Saham, obligasi korporasi, dan investasi properti semuanya menjadi lebih berisiko karena bisnis menghadapi tantangan ekstrem atau bahkan kolaps sama sekali. Bagi kebanyakan orang, tidak ada cara mudah untuk melindungi diri dari deflasi.

Bukti Sejarah: Ketika Deflasi Menguasai Krisis Ekonomi

Catatan sejarah menunjukkan kapasitas destruktif deflasi. Selama Depresi Besar, deflasi mempercepat apa yang dimulai sebagai resesi pada tahun 1929 menjadi bencana ekonomi. Permintaan yang menurun dengan cepat menyebabkan harga-harga ambruk. Antara musim panas 1929 dan awal 1933, indeks harga grosir turun 33%, dan pengangguran melebihi 20%. Deflasi menyertai krisis ini di hampir setiap negara industri, dan output AS tidak pulih ke tren sebelumnya sampai tahun 1942.

Jepang memberikan kisah peringatan yang berbeda. Sejak pertengahan 1990-an, Jepang mengalami deflasi ringan yang terus-menerus, dengan Indeks Harga Konsumen yang hampir selalu sedikit negatif sejak 1998. Deflasi kronis ini, sebagian disebabkan oleh kesenjangan output yang terus-menerus dan pelonggaran moneter yang tidak cukup, telah memperlambat pertumbuhan ekonomi Jepang selama beberapa dekade. Bank of Japan bahkan menerapkan suku bunga negatif—menghukum orang karena memegang uang—dalam upaya melawan cengkeraman deflasi.

Resesi besar (2007-2009) menjadi ancaman deflasi lain bagi ekonomi AS. Harga komoditas merosot, harga rumah jatuh secara drastis, dan para peminjam kesulitan membayar pinjaman karena nilai aset menurun. Ekonom khawatir bahwa deflasi akan memicu spiral penurunan yang menghancurkan seperti pada Depresi Besar. Skenario terburuk itu tidak sepenuhnya terwujud, sebagian karena suku bunga awal yang tinggi mencegah banyak perusahaan memotong harga lebih jauh, yang secara tidak langsung melindungi ekonomi dari deflasi yang meluas.

Alat Bank Sentral untuk Melawan Efek Spiral Deflasi

Menyadari bahaya deflasi, pemerintah dan bank sentral telah mengembangkan alat untuk mencegah dan melawannya. Federal Reserve dapat meningkatkan jumlah uang dengan membeli surat utang pemerintah, yang membuat setiap dolar menjadi kurang berharga dan mendorong orang untuk berbelanja daripada menimbun uang.

Bank juga dapat membuat pinjaman menjadi lebih menarik dengan menurunkan suku bunga atau mengurangi cadangan wajib, memungkinkan lebih banyak uang beredar dan merangsang permintaan. Kebijakan fiskal menawarkan jalan lain: ketika pemerintah meningkatkan pengeluaran publik dan memotong pajak, mereka meningkatkan permintaan agregat dan pendapatan yang dapat dibelanjakan, mendorong konsumsi dan menaikkan harga.

Kesimpulan

Deflasi dan inflasi mewakili arah tekanan ekonomi yang berlawanan, tetapi mereka tidak merupakan cermin satu sama lain dalam efeknya. Sementara inflasi mengikis daya beli dan bisa tidak nyaman, secara umum ia mempertahankan insentif meminjam dan dinamika ekonomi. Sebaliknya, deflasi dapat memicu spiral penurunan yang memperkuat diri yang mengubah perlambatan ekonomi yang dapat dikelola menjadi resesi parah atau depresi. Catatan sejarah secara konsisten menunjukkan bahwa deflasi menimbulkan risiko yang lebih besar terhadap stabilitas ekonomi daripada inflasi. Memahami mengapa deflasi secara fundamental lebih menantang bagi ekonomi membantu menjelaskan mengapa bank sentral di seluruh dunia sangat fokus untuk mencegahnya, bahkan jika itu berarti mentolerir inflasi yang moderat.