Strive dan Semler: ketika antusiasme investor bertemu dengan kenyataan split terbalik

Kesepakatan penggabungan Semler Scientific oleh Strive seharusnya menjadi berita positif bagi gudang crypto. Penggabungan kedua perusahaan akan menciptakan salah satu pemilik Bitcoin terbesar di dunia. Namun, proyek ini terbukti sebagai ujian terhadap keberanian dan kesabaran investor. Antusiasme yang biasanya menyertai langkah strategis seperti ini ternyata tidak cukup untuk mengimbangi kejutan dari keputusan tak terduga manajemen.

Kesepakatan besar dan transformasi internal

Pemegang saham Strive (ASST) secara resmi menyetujui akuisisi Semler Scientific (SMLR), menambahkan 5.048 Bitcoin ke dalam portofolio perusahaan. Setelah penyelesaian penggabungan, struktur gabungan akan memegang hampir 12.798 BTC — jumlah yang melebihi cadangan Tesla dan Trump Media & Technology Group. Berdasarkan indikator ini, perusahaan akan menempati posisi ke-11 di antara pemilik aset kripto perusahaan di dunia.

Operasi ini termasuk pembelian terakhir Strive secara mandiri — 123 BTC dengan harga 11,3 juta dolar AS (harga rata-rata 91.561 dolar per koin). Angka-angka ini menegaskan ambisi proyek konsolidasi aset.

Ketika split menjadi kejutan yang tidak menyenangkan

Bersamaan dengan pengumuman persetujuan kesepakatan, perusahaan mengumumkan keputusan sepihak untuk melakukan pembagian saham dengan rasio 1 banding 20. Langkah ini menyebabkan penurunan signifikan pada harga kedua saham tersebut. Saham Strive turun ke 0,90 dolar dan terus menurun sebesar 12%, sementara saham Semler ditutup 10% di bawah level sebelumnya.

Matt Cole, CEO dan ketua dewan perusahaan, membela keputusan ini sebagai sesuatu yang “tidak mempengaruhi valuasi perusahaan”, sekaligus membuka pintu bagi investor institusional. Ben Verkman, direktur investasi utama Strive, menyatakan bahwa split ini bertujuan menyelaraskan harga saham dengan standar yang diterima di kalangan pemain keuangan besar.

Meskipun logika manajemen masuk akal, penilaian pemegang saham terbukti lebih keras. Perdagangan di bawah satu dolar yang berlangsung lama di akhir kuartal sebelumnya sudah merusak kepercayaan terhadap saham tersebut, dan manuver mendadak dengan split ini dipandang sebagai sinyal keputusasaan.

Tekanan konsolidasi di sektor aset digital

Penggabungan Strive dan Semler bukan sekadar kesepakatan korporat, melainkan gejala dari masalah sistemik yang dihadapi perusahaan-penyimpan aset digital. Antusiasme investor di segmen ini mengalami penurunan tajam bersamaan dengan penurunan harga aset kripto. Banyak pelaku pasar saat ini menilai saham mereka jauh di bawah nilai bersih cadangan Bitcoin mereka, membatasi kemampuan untuk mengumpulkan modal guna memperluas cadangan.

Menghadapi tantangan ini, perusahaan harus beralih ke strategi alternatif. Penggabungan dan integrasi aset menjadi salah satu dari sedikit instrumen yang tersedia untuk memperbesar skala operasi dan meningkatkan visibilitas pasar.

Monetisasi dan meredakan tekanan kredit

Strive mengumumkan rencana untuk mengkapitalisasi divisi diagnostik medis Semler Scientific. Selain itu, perusahaan bermaksud menyelesaikan sekitar 120 juta dolar utang terkait perusahaan target. Ini termasuk konvertibel notes sebesar 100 juta dolar dan pinjaman sebesar 20 juta dolar dari Coinbase.

Pada saat yang sama, manajemen menegaskan bahwa struktur perusahaan akan disederhanakan dengan fokus pada operasi Bitcoin dan penciptaan laba. Strategi ini diharapkan dapat membantu perusahaan mempertahankan fokus pada bidang utama, sekaligus mendapatkan sinergi dari akuisisi komponen medis tersebut.

Kesimpulan: ketika tindakan tidak sesuai harapan

Kisah Strive dan Semler menunjukkan paradoks bisnis kripto masa kini. Antusiasme investor dapat dengan cepat menguap di depan keputusan manajemen yang tidak ortodoks, bahkan jika keputusan tersebut logis secara finansial. Hasil akhir dari penggabungan kedua perusahaan ini akan diawasi secara ketat oleh pasar. Keberhasilan proyek ini tidak hanya bergantung pada cadangan Bitcoin secara keseluruhan, tetapi juga pada kemampuan manajemen untuk mengembalikan kepercayaan dan antusiasme terhadap perusahaan ini.