Narasi Baru Era 5000 Dolar: "Raja Lama" Kembali, Bagaimana Memahami Logika Tokenisasi Emas?

撰文：imToken

Jika satu tahun yang lalu, ada yang memberi tahu Anda bahwa emas akan dengan cepat naik ke 5000 dolar AS / ons, kebanyakan orang mungkin akan menganggapnya sebagai angan-angan belaka.

Tapi kenyataannya memang begitu. Dalam waktu kurang dari dua minggu, pasar emas seperti kuda liar yang lepas kendali, terus-menerus menghancurkan beberapa batas sejarah seperti 4700, 4800, 4900 dolar AS / ons, dan tanpa banyak ragu, menuju momen 5000 dolar AS yang menjadi perhatian bersama pasar.

Sumber: companiesmarketcap.com

Dapat dikatakan, setelah ketidakpastian makro global berulang kali diverifikasi, emas kembali ke posisi paling akrab baginya—sebagai aset konsensus yang tidak bergantung pada janji kedaulatan tunggal mana pun.

Namun, di saat yang sama, sebuah pertanyaan yang lebih realistis muncul: ketika konsensus emas kembali, apakah cara kepemilikan tradisional sudah tidak mampu lagi memenuhi kebutuhan era digital?

1. Siklus makro yang tak terelakkan: “Raja Lama” kembali ke tahta

Dari sudut pandang siklus makro yang lebih panjang, gelombang kenaikan emas ini bukanlah spekulasi jangka pendek, melainkan sebuah regresi struktural dalam konteks ketidakpastian makro dan pelemahan dolar AS:

Risiko geopolitik yang berasal dari Rusia-Ukraina, meluas ke Timur Tengah, Amerika Latin, dan wilayah sumber daya serta jalur pelayaran utama; sistem perdagangan global yang terus-menerus terganggu oleh tarif, sanksi, dan pertarungan kebijakan; defisit anggaran AS yang terus membesar, serta diskusi yang semakin sering tentang stabilitas jangka panjang kepercayaan terhadap dolar AS. Dalam lingkungan seperti ini, pasar pasti akan mempercepat pencarian sebuah nilai jangkar yang tidak bergantung pada kepercayaan satu negara pun, yang tidak memerlukan dukungan dari pihak lain.

Dari sudut pandang ini, emas tidak perlu membuktikan dirinya mampu menghasilkan keuntungan, cukup dengan berulang kali membuktikan satu hal: bahwa di era ketidakpastian kepercayaan, ia tetap ada.

Ini juga menjelaskan mengapa dalam siklus ini, BTC yang pernah diharapkan sebagai “emas digital” tidak sepenuhnya menjalankan peran konsensus yang sama—setidaknya dalam dimensi perlindungan makro, pilihan dana telah memberikan jawaban. Tidak perlu dijelaskan lagi di sini (bacaan lanjutan: “Dari BTC yang tidak percaya ke emas tokenisasi, siapa yang benar-benar ‘emas digital’?”).

Namun, kembalinya konsensus emas tidak berarti semua masalah telah terselesaikan. Bagaimanapun, selama periode panjang, investor hampir hanya dapat memilih di antara dua cara kepemilikan yang tidak sempurna.

Yang pertama adalah emas fisik, cukup aman, lengkap secara kedaulatan, tetapi hampir tidak likuid. Seperti batangan emas yang terkunci di brankas, yang berarti biaya penyimpanan, perlindungan dari pencurian, dan biaya transfer yang tinggi, serta hampir tidak dapat berpartisipasi dalam transaksi waktu nyata dan penggunaan sehari-hari.

Fenomena bank-bank yang menyimpan brankas “sulit dicari” akhir-akhir ini menunjukkan kontradiksi ini semakin diperbesar, yang berarti semakin banyak orang ingin memegang emas secara langsung, tetapi kondisi nyata tidak selalu mendukung.

Yang kedua adalah emas kertas atau ETF emas, yang dalam tingkat tertentu mengatasi hambatan fisik kepemilikan emas fisik, seperti produk emas kertas yang diterbitkan oleh rekening bank atau sistem pialang, yang secara esensial adalah klaim utang terhadap lembaga keuangan, memberi Anda janji penyelesaian yang didukung oleh sistem akun.

Namun masalahnya adalah, likuiditas jenis ini sendiri tidak sepenuhnya menyeluruh—emas kertas dan ETF emas yang disediakan hanya terbatas pada likuiditas dalam sistem keuangan tunggal, yang dapat dibeli dan dijual di satu bank, satu bursa, atau satu aturan penyelesaian, tetapi tidak dapat beredar bebas di luar sistem ini.

Ini berarti, tidak dapat dipisah, dikombinasikan, atau berkolaborasi lintas sistem dengan aset lain, apalagi digunakan langsung dalam berbagai skenario, melainkan hanya sebagai “likuiditas dalam akun”, bukan likuiditas aset yang sesungguhnya.

Contohnya, produk investasi emas pertama yang saya miliki, “Tencent Micro Gold”, adalah contoh seperti ini. Dari sudut pandang ini, emas kertas sebenarnya tidak menyelesaikan masalah likuiditas emas secara nyata, melainkan hanya menggunakan kepercayaan pihak lawan untuk sementara menggantikan ketidaknyamanan dalam bentuk fisik.

Pada akhirnya, keamanan, likuiditas, dan kedaulatan, dalam jangka panjang, berada dalam kondisi yang sulit dipenuhi secara bersamaan. Dan di era yang sangat digital dan lintas batas ini, pilihan seperti ini semakin sulit untuk memuaskan.

Dalam konteks ini, tokenisasi emas mulai masuk ke dalam pandangan lebih banyak orang.

2. Emas tokenisasi: Mengembalikan “likuiditas sempurna” ke aset itu sendiri

Emas tokenisasi yang diwakili oleh XAUt (Tether Gold) yang diterbitkan oleh Tether, berusaha menyelesaikan bukan hanya masalah permukaan seperti “membuat emas lebih mudah dimiliki / diperdagangkan” yang juga bisa dilakukan oleh emas kertas, melainkan sebuah proposisi yang lebih mendasar:

Bagaimana agar emas, tanpa mengorbankan “dukungan emas fisik”, memperoleh likuiditas dan kemampuan dikombinasikan yang setara dengan aset kripto, yang dapat beredar lintas sistem?

Jika kita ambil XAUt sebagai contoh, dan membongkar logika desainnya, kita akan menemukan bahwa itu tidak agresif, bahkan bisa dikatakan cukup tradisional dan terkendali: setiap 1 XAUt mewakili 1 ons emas London Vault, dan emas fisik disimpan di vault profesional yang dapat diaudit dan diverifikasi, sementara pemilik tokenisasi emas memiliki hak klaim terhadap emas dasar.

Desain ini tidak memperkenalkan rekayasa keuangan yang rumit, dan tidak berusaha memperbesar atribut emas melalui algoritma atau ekspansi kredit. Sebaliknya, ia secara sengaja menjaga hormat terhadap logika emas tradisional—pertama memastikan keaslian fisik, lalu membahas perubahan digital.

Pada akhirnya, tokenisasi emas seperti XAUt dan PAXG bukanlah “menciptakan narasi emas baru”, melainkan menggunakan blockchain untuk membungkus kembali bentuk aset tertua. Oleh karena itu, dalam arti ini, XAUt lebih mirip “emas fisik digital”, bukan derivatif spekulatif di dunia kripto.

Namun, perubahan yang lebih penting adalah pergeseran tingkat likuiditas emas secara fundamental. Seperti yang disebutkan di atas, dalam sistem tradisional, baik emas kertas maupun ETF emas, likuiditas sebenarnya adalah likuiditas dalam akun—berada di satu bank, satu pialang, atau satu sistem penyelesaian, yang hanya dapat diperdagangkan dan diselesaikan dalam batas-batas tertentu.

Sedangkan likuiditas XAUt secara langsung melekat pada aset itu sendiri. Setelah emas dipetakan menjadi token di blockchain, secara alami memiliki atribut dasar aset kripto, dapat dipindahkan, dipisah, dikombinasikan secara bebas, dan beredar di berbagai protokol dan aplikasi, tanpa perlu izin dari lembaga terpusat mana pun.

Ini berarti, emas tidak lagi bergantung pada “akun” untuk membuktikan likuiditasnya, melainkan dalam bentuk aset dasar, dapat beredar bebas 24/7 di seluruh dunia (bacaan lanjutan: “The ‘Godfather of Gold’ Berdebat dengan CZ: Siapa yang Benar-benar ‘Emas Digital’? Sebuah Pertempuran Kepercayaan antara TradFi dan Crypto”), dan dalam lingkungan blockchain, XAUt dan sejenisnya tidak lagi hanya sebagai “token emas yang dapat dibeli dan dijual”, melainkan sebagai unit aset dasar yang dapat dikenali, dipanggil, dan dikombinasikan oleh protokol lain:

Dapat dipertukarkan secara bebas dengan stablecoin dan aset lain; Dapat dimasukkan ke dalam strategi alokasi dan kombinasi aset yang lebih kompleks; Bahkan dapat digunakan sebagai alat penyimpan nilai, serta terlibat dalam skenario pembayaran dan konsumsi;

Ini adalah bagian dari “likuiditas” yang tidak dapat disediakan oleh emas kertas selama ini.

3. Dari “On-Chain” ke “Dapat Digunakan”: Titik balik nyata dari emas fisik digital

Karena itu, tokenisasi emas jika hanya menyelesaikan langkah “naik ke blockchain”, jauh dari kata selesai.

Titik balik sebenarnya terletak pada apakah “emas fisik digital” ini benar-benar dapat dengan mudah dimiliki, dikelola, diperdagangkan, bahkan digunakan sebagai mata uang dalam skenario konsumsi? Dengan kata lain, kembali ke argumen sebelumnya, jika tokenisasi emas hanya berhenti di kode di blockchain, yang akhirnya tetap terkunci dalam platform terpusat atau satu pintu masuk, maka tidak berbeda dengan emas kertas.

Dalam konteks ini, makna solusi ringan seperti imToken Web mulai terlihat. Sebagai contoh, eksplorasi imToken Web memungkinkan pengguna mengakses melalui browser—seperti membuka halaman web, dan secara instan mengelola aset kripto tokenisasi emas dan aset lainnya di perangkat apa pun.

Selain itu, dalam lingkungan self-custody, kunci pribadi sepenuhnya dipegang oleh pengguna, emas Anda tidak disimpan di server penyedia layanan mana pun, melainkan benar-benar terikat pada alamat blockchain.

Selain itu, berkat interoperabilitas infrastruktur Web3, XAUt tidak lagi menjadi logam berat yang tidur di brankas. Ia dapat digunakan sebagai aset kecil yang fleksibel, dan saat diperlukan, melalui alat pembayaran seperti imToken Card, kekuatan beli emas dapat secara real-time dilepaskan ke skenario konsumsi global.

Sumber: imToken Web

Singkatnya, dalam lingkungan Web3, XAUt tidak hanya dapat diperdagangkan, tetapi juga dikombinasikan, ditukar, bahkan terhubung dengan skenario pembayaran dan konsumsi.

Ketika emas pertama kali memiliki tingkat penyimpanan nilai yang sangat tinggi dan potensi penggunaan modern secara bersamaan, maka ia benar-benar melampaui “aset perlindungan lama” menjadi “mata uang masa depan”.

Akhirnya, sebagai konsensus yang mampu melampaui ribuan tahun, emas pada dasarnya tidak kuno; yang kuno hanyalah cara memegangnya.

Jadi, ketika emas dalam bentuk XAUt masuk ke blockchain dan melalui lingkungan self-custody seperti imToken Web kembali ke kendali pribadi, yang berlanjut bukanlah sebuah narasi baru, melainkan sebuah logika lintas zaman:

Dalam dunia yang penuh ketidakpastian, nilai sejati adalah sebisa mungkin mengurangi ketergantungan pada janji orang lain.