「Jangan khawatir」――Saylor berbicara tentang perubahan mendasar dalam adopsi institusional Bitcoin

Mr. Michael Saylor (Pendiri dan Ketua Strategy) memperingatkan para peserta pasar yang mudah terpengaruh oleh pergerakan harga jangka pendek tentang momen bersejarah yang dihadapi Bitcoin pada tahun 2025. Dalam percakapan di podcast “What Bitcoin Did”, Mr. Saylor menegaskan kembali bahwa kemajuan sejati Bitcoin bukanlah fluktuasi pasar sementara, melainkan perubahan struktural di bidang regulasi dan fundamental. Dengan kata lain, Bitcoin telah beralih dari sekadar instrumen spekulasi menjadi aset perusahaan yang diakui secara resmi.

Fundamental Menuju Puncak Sejarah — Tiga Perubahan Struktural pada 2025

Dalam satu tahun, lingkungan terkait Bitcoin mengalami perubahan drastis. Indikator terpenting yang disoroti Mr. Saylor adalah peningkatan jumlah perusahaan publik yang memegang Bitcoin di neraca mereka. Pada 2024, jumlah perusahaan ini sekitar 30-60 perusahaan, dan diperkirakan akan melonjak menjadi sekitar 200 perusahaan pada akhir 2025. Angka ini bukan sekadar statistik, melainkan simbol masuknya investor institusional secara besar-besaran.

Pada saat yang sama, tiga hambatan utama yang dulu membatasi industri ini secara bersamaan runtuh pada 2025. Pertama, kembalinya perlindungan asuransi. Mr. Saylor sendiri menceritakan pengalaman pada 2020 saat dia membeli Bitcoin dan secara sepihak polisnya dibatalkan oleh perusahaan asuransi. Selama empat tahun berikutnya, meskipun memegang aset bernilai ratusan miliar dolar, mereka kesulitan membayar premi asuransi sebesar 40 juta dolar. Pada 2025, pintu ini akhirnya terbuka.

Kedua, penerapan akuntansi nilai wajar. Dengan ini, perusahaan yang memegang Bitcoin dapat pertama kalinya mengakui keuntungan unrealized. Masalah pajak minimum alternatif untuk perusahaan juga terselesaikan berkat panduan positif dari pemerintah, mengurangi kekhawatiran pajak terkait strategi kepemilikan Bitcoin.

Dan yang paling simbolis adalah pengakuan Bitcoin di tingkat pemerintah. Departemen Keuangan AS secara tegas menyatakan dukungan terhadap integrasi aset kripto dalam neraca bank. Ketua CFTC dan SEC juga secara resmi menyatakan dukungan terhadap Bitcoin. Perubahan kebijakan ini mempercepat langkah bank-bank utama di AS. Dari situasi awal yang hanya memberikan pinjaman sebesar 5 sen untuk setiap 1 miliar dolar Bitcoin, pada akhir tahun banyak bank besar mulai menawarkan pinjaman dengan jaminan IBIT, dan JP Morgan Chase serta Morgan Stanley juga merencanakan pinjaman berbasis BTC.

Jangan Terpengaruh oleh Fluktuasi Jangka Pendek — Kerangka Investasi Jangka Panjang

Dalam percakapan antara Mr. Saylor dan pembawa acara podcast, Danny Noulz, muncul poin menarik. Noulz bertanya, “Bagaimana pandangan Anda tentang harga pada 2026?” namun jawaban Mr. Saylor sangat tegas. “Membuang waktu mencoba memprediksi tren pasar selama 100 hari,” katanya.

Logika Mr. Saylor didasarkan pada kerangka sejarah. Jika melihat seluruh sejarah gerakan ideologi selama 10.000 tahun terakhir, orang-orang yang berkomitmen terhadap sesuatu biasanya bertindak dalam kerangka waktu “sepuluh tahunan”. Jika tujuan mereka adalah komersialisasi Bitcoin, maka tolok ukurnya bukan dalam 10 minggu atau 10 bulan, melainkan dalam 10 tahun.

Faktanya, jika kita lihat performa Bitcoin dengan rata-rata pergerakan 4 tahun, tren kenaikan yang cukup kuat terlihat jelas. Meskipun dalam 95 hari terakhir harga mungkin menurun, Bitcoin dalam periode yang sama justru mencapai rekor tertinggi baru — inilah poin utama yang ingin ditekankan Mr. Saylor. Bukan pergerakan harga jangka pendek, melainkan perubahan struktural jangka panjang yang menjadi bahan dasar pengambilan keputusan investasi.

Menuju Pasar 4 Miliar Perusahaan — Potensi Besar Kapitalisme Bitcoin

Pernyataan Mr. Saylor yang paling menginspirasi adalah sikap defensif terhadap strategi pembelian Bitcoin oleh perusahaan. Ada kekhawatiran dari beberapa pihak, “Jika lebih dari 200 perusahaan membeli Bitcoin, akankah pasar mampu menanggapi?” Namun, Mr. Saylor mengajukan pertanyaan balik yang mendasar.

“Di dunia ini ada 4 miliar perusahaan. Apakah Anda pikir pasar akan jenuh jika 200 perusahaan membeli Bitcoin?” Argumen ini memiliki daya tarik ekonomi. Ada perusahaan yang memegang Bitcoin di neraca mereka dan mengalami kerugian tahunan, namun tetap menghasilkan capital gain sebesar 300.000 dolar dari kerugian sebesar 300.000 dolar tersebut. Ini bukan spekulasi, melainkan keputusan bisnis yang rasional.

Mr. Saylor menegaskan, mengkritik perusahaan yang memegang Bitcoin adalah tidak relevan. Yang seharusnya dipermasalahkan adalah keputusan manajemen perusahaan yang tidak memegang Bitcoin meskipun mengalami kerugian. Analogi bahwa listrik adalah kapital universal yang menggerakkan mesin pabrik, dan Bitcoin juga merupakan kapital universal di era digital, secara intuitif menggambarkan inti dari logika ini.

Cadangan Dolar Meningkatkan Kepercayaan — Konsep Pasar Kredit Digital

Inti strategi yang dipimpin Mr. Saylor di Strategy adalah penciptaan “kredit digital” bukan layanan perbankan. Ini poin penting. Mengapa mulai menimbun cadangan dolar? Mr. Saylor menjawab dengan tegas, itu untuk meningkatkan daya kredit perusahaan dan sekaligus menurunkan hambatan psikologis bagi investor kredit.

Investor kredit memiliki kerangka pikir yang berbeda dari investor saham. Investor saham menginginkan volatilitas tinggi dan peningkatan kepemilikan Bitcoin. Tapi investor kredit mencari “aset dengan tingkat kepercayaan tertinggi”. Dengan memegang cadangan dolar, skor kredit perusahaan meningkat, dan daya tarik produk kredit digital yang diterbitkan pun meningkat.

Gambaran pasar yang digambarkan Strategy sangat mengagumkan. Jika mereka mampu merebut 10% dari pasar obligasi pemerintah, itu akan menjadi pasar sebesar 10 triliun dolar. Produk STRC (Strategy Deferred Digital Credit) yang dirancang Mr. Saylor menargetkan yield dividen 10% dan rasio buku terhadap pasar 1-2 kali. Mereka tidak masuk ke industri perbankan karena tidak ingin fokus terbagi. Sebaliknya, fokus utama adalah menciptakan produk terbaik di dunia dalam bidang kredit digital yang didukung Bitcoin, yang menjadi perhatian utama Mr. Saylor.

Saat ini, ada perusahaan yang menerbitkan kredit senior dan kredit korporasi. Namun, belum ada perusahaan di dunia yang menawarkan produk keuangan berbasis Bitcoin, produk asuransi berbasis Bitcoin, atau bursa berbasis Bitcoin. Wilayah yang belum dijelajahi ini menjadi sumber peluang strategis Strategy.