Bagaimana norma baru Amerika dapat membawa tiga triliun dolar ke pasar kripto

NYC, Januari 2025 – Analis Goldman Sachs merilis sebuah studi yang mempertimbangkan kerangka regulasi aset digital yang diusulkan oleh Amerika Serikat sebagai faktor kunci untuk menarik volume besar modal institusional. Berbeda dari penilaian optimis sebelumnya, laporan ini didasarkan pada analisis kuantitatif terhadap kebutuhan nyata dari pemain keuangan besar, menunjukkan bahwa kejelasan regulasi — bukan sekadar keinginan, tetapi prasyarat mutlak untuk pergerakan uang.

Rancangan undang-undang yang dikenal sebagai CLARITY Act (Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency Act) dipandang sebagai alat yang dapat secara radikal mengubah arsitektur pasar aset digital Amerika. Sidang di Senat yang dijadwalkan pada 15 Januari akan menjadi momen kunci untuk menilai peluang nyata keberhasilan inisiatif ini.

Mesin yang Menahan Uang Institusional

Masalah yang diuraikan Goldman Sachs sederhana, tetapi mendalam: jumlah besar modal yang dikelola tetap di luar pasar kripto bukan karena kurangnya minat, tetapi karena ketidakpastian hukum. Survei internal bank terhadap klien institusionalnya mengungkapkan hal berikut:

• 35% investor besar menyebut ketidakpastian regulasi sebagai hambatan utama untuk masuk ke pasar ini
• Aset kripto hanya mewakili 7% dari total aset yang dikelola oleh institusi tersebut
• Tetapi 71% responden menyatakan berencana meningkatkan eksposur mereka dalam 12 bulan ke depan

Angka-angka ini menceritakan sebuah kisah yang jelas: permintaan ada, tetapi terhambat oleh keraguan regulator. Ini bukan minat spekulatif — ini adalah investasi strategis yang membutuhkan kepastian hukum.

Regulasi yang Terbuka: Apa yang Ditawarkan CLARITY Act

Situasi saat ini ditandai oleh kekacauan yurisdiksi. SEC dan CFTC selama bertahun-tahun bersaing untuk mempengaruhi berbagai segmen pasar, meninggalkan perusahaan dan institusi kripto dalam zona abu-abu. CLARITY Act menawarkan pendekatan yang benar-benar berbeda:

Klasifikasi aset yang jelas. Rancangan undang-undang membedakan aset digital mana yang termasuk dalam pengawasan SEC (sebagai sekuritas) dan mana yang berada di bawah CFTC (sebagai komoditas). Ini membebaskan para pengacara dari keharusan menebak-nebak dan memberi institusi jalur yang jelas untuk mematuhi regulasi.

Perizinan dan standar. Bursa kripto dan kustodian harus menerapkan standar federal terkait kapitalisasi, penyimpanan aset, dan pengungkapan informasi. Bagi institusi, ini berarti risiko kontrapihak yang berkurang ke tingkat lembaga keuangan tradisional.

Satu bidang nasional. Alih-alih regulasi yang terfragmentasi oleh negara bagian, standar federal menyederhanakan skala operasional.

Perubahan ini menjawab kebutuhan institusi: kepastian, keamanan, dan skalabilitas.

Bagaimana Angka Bertransformasi dalam Praktek

Goldman Sachs tidak hanya membuat prediksi optimis — analisisnya didasarkan pada data langsung. Survei mengungkapkan permintaan tertunda dalam skala yang mengesankan. Jika 71% institusi berencana meningkatkan eksposur kripto mereka, dan banyak dari mereka menahan diri hanya karena masalah regulasi, maka penerapan CLARITY Act dapat membuka blokir puluhan miliar, bahkan triliunan dolar.

Argumen Goldman terletak pada logika ekonomi: uang yang lebih besar akan mengalir ke tempat yang risikonya lebih kecil. Kerangka regulasi yang lebih jelas = risiko hukum yang lebih rendah = investasi yang lebih besar.

Konteks Geopolitik

Amerika Serikat tidak hanya bersaing untuk pasar domestik. Uni Eropa telah memperkenalkan MiCA, Hong Kong memperluas sistem lisensinya, dan yurisdiksi lain secara aktif membangun kerangka mereka sendiri. Keterlambatan legislasi AS berarti kehilangan talenta, perusahaan inovatif, dan modal ke wilayah lain.

Goldman secara tidak langsung menunjukkan hal ini: modal institusional adalah sumber daya yang mobile, mencari kondisi paling menguntungkan. Jika AS tetap tidak pasti, uang (dan pengembangan pasar) akan pindah ke tempat lain.

Jalur Politik: Realisme dan Ambisi

Sidang 15 Januari di Senat adalah titik kritis, tetapi bukan akhir. Analis politik menyoroti dukungan bipartisan terhadap kebutuhan kejelasan regulasi, meskipun ada perbedaan pendapat mengenai rincian dan kewenangan lembaga.

Sejarah menunjukkan bahwa proposal undang-undang serupa sering terhambat di berbagai tahap. Namun, partisipasi Goldman Sachs dan lembaga keuangan besar lainnya di pihak rancangan undang-undang ini menambah tekanan politik yang tidak bisa diabaikan. Argumen mereka — aturan yang jelas mendorong aliran modal dan stabilitas pasar — sulit dibantah terlepas dari afiliasi ideologis.

Goldman Sachs secara resmi menyatakan target ambisius: disahkan sebelum paruh pertama 2025. Ini optimis, tetapi tidak mustahil, jika kepemimpinan Senat termotivasi.

Apa Artinya untuk Pasar

Jika rancangan undang-undang ini lolos, dampaknya akan besar. Tidak hanya institusi yang sudah ada akan meningkatkan posisi mereka, tetapi juga kelas investor baru — dana pensiun, endowment, manajer aset konservatif — akan mendapatkan dasar hukum untuk masuk.

Bagi investor kripto biasa, ini berarti pasar yang lebih dalam, likuiditas yang lebih besar, pengembangan produk institusional baru (seperti ETF), dan potensi pengurangan ketakutan terhadap keamanan platform berkat pengawasan regulasi yang lebih ketat.

Namun, kenyataannya adalah bahwa rancangan undang-undang ini hanyalah langkah awal. Bahkan jika disahkan, implementasinya akan memakan waktu, dan reaksi pasar bisa tidak terduga.

Satu hal yang pasti: beberapa bulan ke depan akan menjadi penentu dalam menentukan peran masa depan AS di pasar kripto global dan bagi jutaan investor yang menunggu sinyal kepercayaan regulasi.