Dari keuntungan mengambang hingga likuidasi hanya dalam 48 jam, kisah kerugian besar $14,3 juta dari whale yang melakukan PUMP posisi long secara besar-besaran

15 Januari, PUMP遭遇剧烈抛售，短时间内下跌8.4%至0.00264美元。更严峻的是，一场大规模爆仓潮随之而至——链上巨鲸地址0xbaa在Hyperliquid平台上的PUMP多单在半小时内连续遭遇两笔清算，合计规模约1432万美元，账户亏损约47万美元。这场"从浮盈到清算"的悲剧，仅用了两天时间就完成了反转。

巨鲸操作全景：从开多到被清

开多的起点

Menurut data monitoring di chain,巨鲸 ini pada 13 Januari pukul 12:11 secara bersamaan membuka posisi long PUMP dan FARTCOIN. Saat itu, skala operasinya cukup agresif: dengan leverage 10x, membuka posisi 7.2 miliar PUMP dengan harga rata-rata 0.002429 dolar, dan juga dengan leverage 10x, membuka posisi 4 juta FARTCOIN dengan harga rata-rata 0.37166 dolar. Saat membuka posisi, unrealized profit sekitar 50.000 dolar, tampak menunjukkan momentum yang baik.

Perlu dicatat—pada 13 Januari adalah periode dimana market maker Wintermute mulai mengurangi posisi PUMP. Dengan kata lain,巨鲸 ini menambah posisi saat para whale besar secara diam-diam menarik diri, risiko dari operasi ini sudah tertanam.

Proses likuidasi

Hanya dua hari kemudian, 15 Januari, pasar memberi jawaban. PUMP turun singkat 8.4%, yang sangat fatal untuk posisi long leverage 10x. Posisi long PUMP dari巨鲸 ini dalam waktu setengah jam mengalami beberapa kali likuidasi:

• Likuidasi pertama sekitar 7 juta dolar
• Likuidasi kedua sekitar 7,32 juta dolar
• Total likuidasi: sekitar 14,32 juta dolar
• Kerugian akun: sekitar 470.000 dolar

Selain itu, posisi long FARTCOIN juga dilikuidasi sekitar 11,16 juta dolar. Setelah likuidasi, total posisi巨鲸 ini dari puncaknya menyusut ke sekitar 586.000 dolar.

Gambaran lengkap gelombang爆仓：Kebangkitan kolektif

Sinyal risiko dari data

Gelombang爆仓 ini bukan kasus tunggal. Berdasarkan data monitoring HyperInsight dan CoinGlass, dalam satu jam terakhir, karakteristik爆仓 untuk kedua token ini sangat mirip:

Apa artinya ini? Hampir semua爆仓 adalah posisi long yang dilikuidasi, sedangkan posisi short hampir tidak mengalami kerugian. Ini menunjukkan bahwa over-leverage di pasar sangat parah—ketika pasar sedikit turun, langsung memicu chain reaction爆仓.

Mengapa巨鲸 ini dilikuidasi

0xbaa sebagai posisi long PUMP kedua terbesar dan posisi long FARTCOIN terbesar, penyebab langsung likuidasi adalah harga turun hingga menyentuh harga likuidasi. Tapi masalah yang lebih dalam adalah:

• Leverage tinggi (10x) memperbesar kerugian
• Menaruh taruhan di dua token sekaligus meningkatkan risiko konsentrasi
• Harga rata-rata posisi 0.002429 dolar, sedangkan harga likuidasi di sekitar 0.00218 dolar, dengan ruang penurunan sekitar 10% sudah memicu likuidasi

Pengaturan ini sangat sensitif terhadap fluktuasi negatif pasar.

Sinyal risiko pasar: Tindakan tidak biasa dari proyek

“Diversifikasi dana” Pump.fun

Patut diwaspadai, pada hari yang sama saat爆仓 terjadi, tim proyek Pump.fun kembali mentransfer 148 juta USDC dan USDT ke Kraken. Ini adalah aksi berkelanjutan sejak 15 November 2025—selama dua bulan, total transfer mencapai 753 juta stablecoin.

Penjelasan dari tim proyek adalah “diversifikasi dana, reinvestasi ke bisnis,” tetapi skala dan frekuensi transfer dana ini jelas meningkatkan kekhawatiran terhadap keamanan proyek. Dana ini awalnya dikumpulkan saat ICO Juni 2025, dan sekarang banyak yang dialihkan ke exchange, sehingga pasar otomatis akan mengaitkan berbagai kemungkinan.

Perubahan sikap market maker

Wintermute minggu lalu mengurangi posisi PUMP dan menambah posisi FARTCOIN, menunjukkan bahwa market maker besar sedang menyesuaikan eksposurnya. Ketika institusi profesional mulai mengurangi posisi, biasanya menandakan adanya perubahan ekspektasi terhadap tren jangka pendek.

Fokus perhatian selanjutnya

Dari data saat ini, ada beberapa level harga penting yang perlu diamati:

• Harga likuidasi berikutnya untuk PUMP diperkirakan di sekitar 0.00218 dolar
• Harga likuidasi berikutnya untuk FARTCOIN diperkirakan di sekitar 0.348 dolar
• Jika penurunan terus menembus level ini, kemungkinan akan memicu gelombang爆仓 baru

Selain itu, pergerakan dana selanjutnya dari proyek Pump.fun dan perubahan posisi market maker juga perlu dipantau secara berkelanjutan.

Kesimpulan

Peristiwa likuidasi巨鲸 ini mengungkapkan beberapa masalah nyata: risiko leverage tinggi di pasar kripto jauh lebih besar dari yang dibayangkan—pergerakan harga 10% saja sudah bisa menghancurkan satu akun; over-leverage posisi long sangat tinggi, sehingga saat pasar sedikit turun, akan memicu chain reaction; aliran dana tidak biasa dari proyek sering menjadi pertanda risiko pasar.

Untuk token PUMP ini, saat ini berada dalam kondisi risiko tinggi—baik dari sisi teknikal yang menekan likuidasi maupun dari sisi fundamental terkait risiko tim proyek. Dalam jangka pendek, stabilitas sentimen pasar dan langkah selanjutnya dari tim proyek akan menjadi dua faktor utama penentu tren. Berhati-hatilah, jangan terburu-buru mengejar harga tinggi.