Ekonomi Stablecoin dan Kerangka Regulasi

Kenaikan stablecoin dolar digital di blockchain publik telah mengubah cara kita memandang sistem moneter. Pada intinya, regulasi stablecoin beroperasi melalui mekanisme pasar yang canggih—pemerintah menjalankan fungsi pembeli terakhir untuk sekuritas Treasury jangka pendek AS, yang pada dasarnya mewakili likuiditas yang didukung pemerintah.

Kerangka ini muncul dari panduan regulasi yang dikeluarkan antara tahun 2020 dan 2021, menetapkan bagaimana penerbit stablecoin dapat beroperasi dalam infrastruktur keuangan yang ada. Mekanismanya elegan: stablecoin mempertahankan patokannya terhadap dolar sementara kepemilikan Treasury berfungsi sebagai tulang punggung cadangan, menciptakan hubungan langsung antara uang berbasis blockchain dan pasar utang pemerintah tradisional.

Sistem ini pada dasarnya menggunakan stablecoin sebagai jembatan antara jaringan terdesentralisasi dan alat kebijakan moneter konvensional. Ketika cadangan stablecoin memegang Treasury AS, mereka tidak hanya mengumpulkan hasil—mereka berpartisipasi dalam struktur bersarang di mana rel blockchain membawa instrumen utang yang diterbitkan pemerintah melintasi buku besar tanpa izin.