Kenaikan Kratos Defense: Angin Segar Anggaran Pertahanan vs. Kekhawatiran Penilaian

Sektor pertahanan baru saja mengalami minggu yang luar biasa, dan Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) menjadi yang paling menonjol—naik sekitar 45% saat sentimen bullish menyebar di seluruh ruang tersebut.

Apa yang Mendorong Rally Ini?

Katalisnya tidak sulit untuk dilihat. Pemerintah AS mengungkapkan rencana untuk ekspansi anggaran pertahanan yang besar pada tahun 2027, yang berpotensi mencapai $1,5 triliun (dibandingkan dengan $1 triliun yang dialokasikan sebelumnya). Peningkatan pengeluaran semacam ini biasanya sangat menguntungkan kontraktor pertahanan, terutama yang fokus pada teknologi mutakhir seperti sistem tanpa awak.

Kratos juga mendapatkan kontrak baru minggu ini dengan Korps Marinir AS untuk mengembangkan sistem udara tanpa awak canggih yang dirancang untuk beroperasi bersama pesawat tempur berawak, termasuk F-35. Bagi perusahaan yang mengkhususkan diri dalam teknologi drone dan sistem komunikasi satelit, ini adalah kemenangan yang tepat yang memicu optimisme investor.

Tambahkan ketegangan geopolitik terbaru dan operasi militer yang sedang berlangsung, dan Anda mendapatkan badai sempurna untuk saham pertahanan melonjak tajam.

Kisah Pertumbuhan Terlihat Nyata

Secara kertas, Kratos memiliki fondasi yang mendukung hype tersebut. Kuartal terakhir, pendapatan meningkat 26% dari tahun ke tahun. Perusahaan memproyeksikan pertumbuhan 15%-20% untuk 2026 dan 18%-23% untuk 2027. Bagi kontraktor pemerintah, angka-angka ini bukan hanya angka solid—mereka luar biasa.

Perusahaan beroperasi di ruang di mana permintaan bersifat struktural. Sistem tanpa awak adalah masa depan peperangan modern, dan Kratos berada di garis depan pergeseran tersebut bersama keinginan pemerintah AS untuk meningkatkan kemampuan pertahanannya.

Tapi Inilah Masalahnya

Setelah lonjakan 45% minggu ini, saham ini kini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $19 miliar dibandingkan dengan sekitar $1,3 miliar dalam pendapatan tahunan. Terjemahan: itu adalah penilaian yang sangat premium menurut ukuran apa pun, terutama ketika mempertimbangkan ekonomi kontrak pemerintah yang biasanya ber-margin rendah.

Rasio P/E telah membengkak menjadi lebih dari 900—angka yang seharusnya membuat investor yang fokus pada nilai berhenti sejenak. Tentu, Anda bisa berargumen bahwa Kratos tumbuh lebih cepat dari pesaingnya, tetapi kontrak pemerintah datang dengan margin keuntungan yang ditetapkan yang membatasi potensi kenaikan.

Pertanyaan Utama

Apakah ini peluang jangka panjang atau perdagangan jangka pendek yang sudah terlalu overextended? Fondasi pertumbuhan memang kuat secara sah, dan anggaran pertahanan tampaknya bersifat struktural. Tapi membayar sebanyak ini untuk bisnis ber-margin rendah—bahkan yang memiliki pertumbuhan solid—terasa seperti menangkap pisau yang jatuh setelah kenaikan 45%.

Investor sebaiknya menunggu penarikan yang berarti atau bukti yang lebih konkret bahwa Kratos dapat mempertahankan pertumbuhan super cepat sambil menjaga margin yang sehat. Ceritanya tidak akan hilang, tetapi harganya baru saja menjadi jauh kurang menarik.