Cuaca Kering di Brasil Memicu Tren Berbeda dalam Kontrak Berjangka Kopi Global

Pasar kopi global memberikan sinyal campuran minggu ini, dengan kontrak berjangka arabica dan robusta bergerak ke arah yang berlawanan. Kontrak arabica Maret menguat 1,60 poin (+0,43%) untuk menutup di level tertinggi 4 minggu, sementara kontrak robusta Maret melemah 68 poin (-1,70%). Divergensi ini mencerminkan pergeseran struktural yang lebih dalam yang membentuk ulang rantai pasokan kopi dan sentimen investor.

Rally Arabica: Masa Kering Mendukung Harga

Pasar arabica Brasil mendapatkan dukungan dari sekutu tak terduga—curah hujan yang tidak cukup di wilayah pertumbuhan utama. Menurut Somar Meteorologia, Minas Gerais, yang mendominasi lanskap produksi arabica Brasil, mengalami musim hujan yang sangat lemah. Untuk minggu yang berakhir 2 Januari, wilayah ini mencatat hanya 47,9 mm curah hujan, mewakili hanya 67% dari rata-rata jangka panjang. Defisit kelembapan ini menimbulkan kekhawatiran tentang potensi hasil panen dan mendukung momentum kenaikan harga.

Dinamika mata uang memperkuat dukungan ini. Real Brasil menguat ke level tertinggi 1 bulan terhadap dolar AS minggu ini, membuat penjualan kopi dalam dolar menjadi kurang menarik bagi eksportir Brasil. Keengganan ini untuk menjual pada level saat ini telah memperketat ketersediaan pasokan jangka pendek, memberikan dorongan tambahan pada valuasi arabica.

Robusta Di Bawah Serangan: Lonjakan Ekspor Vietnam Membuat Tantangan

Pasar robusta menghadapi tekanan yang meningkat dari sumber yang sama sekali berbeda—banjir pasokan Vietnam yang membanjiri permintaan global. Ekspor kopi Vietnam meningkat 17,5% tahun-ke-tahun selama 2025, mencapai 1,58 juta ton metrik. Percepatan ekspor ini mencerminkan posisi negara sebagai produsen robusta terbesar di dunia dan strategi ekspansi agresifnya.

Ke depan, ambisi robusta Vietnam tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Proyeksi produksi negara ini untuk 2025/26 diperkirakan naik 6% tahunan menjadi 1,76 juta ton metrik (29,4 juta kantong), menandai puncak produksi selama 4 tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam menyatakan bahwa cuaca yang menguntungkan dapat mendorong output bahkan lebih tinggi, berpotensi 10% di atas level panen sebelumnya.

Sinyal Penyimpanan: Tren Inventaris Mengisahkan Cerita yang Berbeda

Data stok global menyajikan gambaran yang bernuansa. Inventaris arabica yang dipantau ICE telah berfluktuasi, jatuh ke titik terendah 1,75 tahun sebesar 398.645 kantong pada pertengahan November sebelum pulih ke 461.829 kantong minggu ini. Untuk robusta, perilaku inventaris mencerminkan pola yang sama—harga terendah Desember sebesar 4.012 lot kini telah kembali normal ke 4.278 lot, meskipun tetap terbatas secara historis.

Fluktuasi inventaris ini menunjukkan ketatnya pasokan yang berkelanjutan, terutama untuk arabica, yang mendukung ketahanan harga meskipun faktor bearish bersaing di tempat lain pasar.

Dampak Tarif: Pola Impor AS Tetap Rentan

Dampak dari tarif impor AS yang tinggi terhadap kopi Brasil terus bergema melalui pola pembelian. Dari Agustus hingga Oktober 2024, saat tarif era Trump diberlakukan, pembeli kopi Amerika memangkas pembelian dari Brasil sebesar 52% tahun-ke-tahun menjadi hanya 983.970 kantong. Meskipun tarif telah kembali normal, inventaris kopi AS tetap rendah—efek hangover yang mungkin terus mendukung harga saat para roaster Amerika berusaha membangun kembali cadangan.

Prospek Produksi: Brasil Tingkatkan Perkiraan Sementara Vietnam Percepat

Badan perkiraan panen Brasil, Conab, menaikkan estimasi produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta kantong pada awal Desember, menunjukkan pasokan yang cukup di depan. Namun, outlook ini bertentangan dengan proyeksi USDA yang lebih ketat. Departemen Pertanian AS, Foreign Agriculture Service, memperkirakan bahwa output Brasil untuk 2025/26 akan menurun 3,1% tahun-ke-tahun menjadi 63 juta kantong—discrepancy yang mencolok menunjukkan ketidakpastian yang meningkat dalam penilaian panen.

Trajektori Vietnam sangat kontras. FAS memproyeksikan output Vietnam untuk 2025/26 sebesar 30,8 juta kantong, meningkat 6,2% tahun-ke-tahun dan menandai produksi tertinggi dalam empat tahun terakhir.

Gambaran Besar: Ekspansi Pasokan Global Bertemu Tantangan Struktural

Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor kopi global selama tahun pemasaran saat ini turun hanya 0,3% secara tahunan menjadi 138,658 juta kantong—penurunan yang cukup kecil mengingat ketidakpastian produksi. Sementara itu, FAS memproyeksikan bahwa produksi kopi dunia pada 2025/26 akan meningkat 2,0% menjadi rekor 178,848 juta kantong.

Namun, pertumbuhan agregat ini menyembunyikan pergeseran komposisional yang penting. Produksi arabica diperkirakan menyusut 4,7% menjadi 95,515 juta kantong, sementara robusta melonjak 10,9% menjadi 83,333 juta kantong. Perlawanan ini menjelaskan divergensi harga minggu ini: arabica mendapat manfaat dari tekanan pasokan, sementara robusta mengalami lonjakan produksi yang didominasi Vietnam.

Stok global akhir diperkirakan menyusut 5,4% menjadi 20,148 juta kantong pada akhir 2025/26, menunjukkan bahwa meskipun ada peningkatan produksi, ketersediaan secara keseluruhan akan tetap terbatas—dinamika ini dapat memberikan dukungan periodik pada kontrak arabica dan robusta seiring pola permintaan musiman berkembang.