Bagaimana Produsen Gas Alam AS Menghadapi Tekanan Harga - Paradoks Ledakan Ekspor

Pasar gas alam membuka tahun 2026 dengan ketidaksesuaian yang tidak biasa: sementara permintaan gas alam cair (LNG) mencapai level tertinggi, harga masih belum mampu mengatasi beban kelebihan pasokan jangka pendek. Pelakunya tidak sulit ditemukan—ramalan cuaca yang lebih hangat dari perkiraan, penarikan cadangan di bawah perkiraan, dan peningkatan produksi domestik menciptakan badai sempurna yang mengatasi kekuatan ekspor dalam jangka pendek.

Tiga Saham yang Posisi untuk Pemulihan

Sebelum menyelami mekanisme pasar, investor harus mengikuti tiga produsen gas alam dengan keunggulan struktural: EQT Corporation, Expand Energy, dan Coterra Energy. Perusahaan-perusahaan ini melampaui gangguan cuaca harian karena mereka terkait dengan pertumbuhan ekspor LNG jangka panjang dan permintaan infrastruktur energi—faktor yang belum berkurang meskipun harga saat ini melemah.

EQT mendominasi produksi domestik sebagai produsen gas alam terbesar berdasarkan volume. Operasi perusahaan di Basin Appalachian (Ohio, Pennsylvania, West Virginia) menghasilkan lebih dari 90% pendapatan dari gas alam. Kinerja terbaru sangat tajam: mengalahkan perkiraan laba dalam empat kuartal berturut-turut dengan kejutan rata-rata 16,7%. Sebagai nama dengan Peringkat Zacks #3, perusahaan ini mendapatkan manfaat dari arus kas yang stabil bahkan selama penurunan harga.

Expand Energy menjadi produsen gas alam terbesar di Amerika setelah mengakuisisi operasi Chesapeake dan Southwestern. Dengan aset utama di cekungan Haynesville dan Marcellus, perusahaan ini siap untuk beberapa pendorong permintaan—ekspor LNG, konsumsi daya pusat data, dan pembangunan infrastruktur EV. Perkiraan laba tahun 2025 menunjukkan lonjakan luar biasa sebesar 317,7% secara tahunan, menandakan kepercayaan terhadap permintaan yang berkelanjutan. Kejutan laba empat kuartal terakhir rata-rata sebesar 4,9%.

Coterra Energy, berkantor pusat di Houston dengan 186.000 hektar bersih di Marcellus Shale, menghasilkan lebih dari 60% pendapatan dari gas alam. Tingkat pertumbuhan laba dalam tiga hingga lima tahun berada di 27,8%—jauh di atas rata-rata industri sebesar 17,2%. Diperdagangkan di atas $20 miliar dalam valuasi, Coterra mencatat rata-rata kejutan laba sebesar 6,6% selama empat kuartal terakhir.

Mengapa Cuaca Menghancurkan Harga Hari Ini, Tapi LNG Bukanlah Cerita Utama

Futures gas alam melemah saat trader menyesuaikan asumsi permintaan musim dingin. Kontrak acuan AS ditutup Jumat di $3,618 per juta BTU—tidak mampu mempertahankan lonjakan awal minggu di atas $4. Ramalan pertengahan Januari yang menunjukkan suhu yang tidak biasa hangat di seluruh Lower 48 secara tajam mengurangi ekspektasi permintaan pemanasan.

Dinamika pasokan memperburuk gambaran. Penarikan cadangan terbaru hanya sebesar 38 miliar kaki kubik—jauh di bawah ekspektasi pasar. Berdasarkan perhitungan formula gas alam standar, ini menandakan keseimbangan yang lebih longgar antara injeksi pasokan dan penarikan permintaan. Produksi AS, sementara itu, terus berjalan pada tingkat tinggi, membatasi kenaikan harga meskipun terminal ekspor LNG beroperasi hampir pada kapasitas rekor.

Ketidaksesuaian LNG: Ekspor Rekor Belum Menggerakkan Harga

Inilah paradoksnya: aliran ekspor LNG AS mencapai puncak historis sepanjang Desember. Volume feedgas ke terminal ekspor utama mencapai rekor baru di November dan Desember, membuktikan permintaan luar negeri tetap kuat. Namun harga tidak bisa naik karena pasar tetap fokus pada fundamental musim dingin pemanasan.

Ketika tingkat produksi sangat tinggi dan ramalan cuaca hangat, bahkan aliran ekspor yang rekord pun hanya bisa membatasi penurunan—mereka tidak bisa mendorong harga lebih tinggi. Permintaan LNG berfungsi sebagai lantai, mencegah penurunan yang lebih tajam, tetapi ketidakseimbangan jangka pendek masih mendominasi penemuan harga.

Apa yang Mengubah Persamaan: Kalender dan Data

Prospek jangka pendek untuk harga gas alam bergantung pada dua aliran data: ramalan cuaca dan laporan cadangan mingguan. Dingin yang berkepanjangan di akhir Januari akan memperketat keseimbangan pasokan-permintaan dan mendukung harga. Suhu hangat yang berkepanjangan menjaga penarikan cadangan tetap lembut.

Namun, bagi investor dengan horizon multi-tahun, narasinya bersifat konstruktif. Kapasitas ekspor LNG terus berkembang, menciptakan lantai struktural di bawah pasokan dan permintaan domestik. Musim dingin masih memiliki beberapa minggu tersisa—penarikan yang dipicu suhu dingin masih memungkinkan. Kelemahan harga yang disebabkan oleh anomali cuaca sering kali menciptakan peluang masuk bagi produsen yang efisien dan berskala seperti ketiga nama di atas.

Kekuatan produksi gas alam AS yang digabungkan dengan pertumbuhan ekspor LNG berarti rumus jangka panjang mendukung produsen yang disiplin dengan aset berbiaya rendah. Perusahaan dengan lebih dari 90% eksposur gas alam dalam cadangan mereka, seperti EQT dan Coterra, paling diuntungkan ketika permintaan ekspor akhirnya mengatasi kelebihan pasokan sementara. Kelemahan jangka pendek tidak menghapus keunggulan struktural ini.