Apa yang Mendorong Lonjakan Kontrak Berjangka Kopi? Melihat Dinamika Pasokan Brasil dan Mekanisme Pasar

Kontrak berjangka kopi mengalami kenaikan yang signifikan pada hari Selasa, dengan arabika Maret naik +14,50 poin (+4,04%) mencapai puncak selama 4 minggu, sementara ICE robusta Maret naik +89 poin (+2,27%). Rally ini mencerminkan konfluensi tekanan pasokan dan makroekonomi yang membentuk ulang pasar kopi global.

Kendala Cuaca di Brasil Bertemu Kekuatan Mata Uang

Dasar kekuatan arabika minggu ini terletak sepenuhnya di Brasil, produsen arabika dominan di dunia. Minas Gerais, pusat pengembangan arabika Brasil, hanya menerima 47,9 mm curah hujan dalam minggu yang berakhir 2 Januari—hanya 67% dari norma historis menurut Somar Meteorologia. Defisit kelembapan ini memperketat ekspektasi pasokan jangka pendek.

Menguatnya kekhawatiran pasokan diperparah oleh penguatan real Brasil terhadap dolar. Hingga hari Selasa, mata uang ini mencapai level tertinggi selama 1 bulan, yang secara paradoks menekan produsen lokal. Real yang lebih kuat membuat ekspor kopi Brasil menjadi kurang menarik di pasar internasional, secara efektif mengurangi insentif penjualan bagi produsen dan mendukung harga melalui pembatasan aliran pasokan.

Produksi Robust Vietnam Memberatkan Robusta

Kisah robusta menunjukkan cerita yang berbeda. Vietnam, penguasa produksi kopi robusta dunia, melaporkan percepatan mencolok dalam ekspor 2025: pengiriman melonjak +17,5% tahun-ke-tahun menjadi 1,58 juta metrik ton (MMT) menurut Badan Statistik Nasional. Melihat ke depan, produksi Vietnam 2025/26 diperkirakan naik +6% menjadi 1,76 MMT—atau 29,4 juta karung—menandai level tertinggi selama 4 tahun. Asosiasi Kopi dan Kakao Vietnam mencatat bahwa output bisa 10% lebih tinggi dari panen sebelumnya jika cuaca yang menguntungkan bertahan.

Kelimpahan ini menahan kenaikan harga robusta, karena pasokan yang meningkat dari Vietnam menyeimbangkan dukungan harga yang terlihat di pasar arabika.

Gambaran Inventaris: Pemulihan Setelah Titik Terendah Baru-baru ini

Inventaris arabika yang dipantau ICE turun ke titik terendah selama 1,75 tahun yaitu 398.645 karung pada 20 November, sebelum pulih ke 457.031 karung pada hari Selasa—tingkat tertinggi selama 2,5 bulan. Untuk robusta, stok mencapai titik terendah selama 1 tahun yaitu 4.012 lot pada 10 Desember, kemudian rebound ke 4.278 lot di akhir Desember. Meskipun inventaris telah pulih dari titik terendah baru-baru ini, level ini tetap secara historis terbatas, mendukung bid struktural di bawah harga.

Perubahan Tarif Mengubah Pola Impor AS

Pembeli kopi Amerika secara signifikan membatasi pembelian kopi Brasil selama periode tarif Trump (Agustus-Oktober), dengan pembelian turun 52% tahun-ke-tahun menjadi 983.970 karung. Meski tarif ini telah dikurangi, inventaris kopi AS tetap ketat, menandakan potensi kebangkitan permintaan saat keseimbangan harga kembali dan hambatan perdagangan berkurang.

Prospek Produksi: Keuntungan Brasil, Tapi Kenaikan Global Diperkirakan

Badan peramalan panen Brasil, Conab, menaikkan perkiraan produksinya untuk 2025 sebesar 2,4% menjadi 56,54 juta karung pada Desember, menunjukkan pasokan domestik yang cukup melimpah. Namun, USDA Foreign Agriculture Service memproyeksikan output Brasil 2025/26 akan menurun -3,1% menjadi 63 juta karung—sebuah sinyal kontras yang perlu dipantau.

Di panggung global, USDA memperkirakan produksi kopi dunia untuk 2025/26 akan mencapai rekor 178,848 juta karung, naik +2,0% tahun-ke-tahun. Ini menyembunyikan tren yang berbeda: output arabika diperkirakan turun -4,7% menjadi 95,515 juta karung, sementara robusta naik +10,9% menjadi 83,333 juta karung. Organisasi Kopi Internasional melaporkan bahwa ekspor global tahun pemasaran saat ini menurun -0,3% menjadi 138,658 juta karung, menunjukkan aliran yang lebih ketat meskipun panen yang diproyeksikan lebih besar.

Kesimpulan: Tekanan yang Bertentangan

Pasar kopi sedang menavigasi kekuatan yang bertentangan. Tekanan cuaca dan dinamika mata uang Brasil mendukung arabika, sementara kelimpahan Vietnam membatasi robusta. Pemulihan inventaris dari titik terendah selama 1 tahun/1,75 tahun memberi sedikit ruang bernapas, tetapi proyeksi produksi ke depan menunjukkan pasar sedang memperhitungkan ekspansi pasokan yang signifikan. Pedagang yang memantau ruang ini harus memperhatikan pola curah hujan Brasil dan pergerakan mata uang sebagai potensi katalis, sambil mengikuti perkembangan panen Vietnam seiring musim berlangsung.