Adobe dan Salesforce: Kisah Pemulihan Teknologi yang Tidak Diceritakan Siapa pun di 2026

Ketika Market Darlings Ketinggalan

2025 adalah tahun AI mengambil alih saham teknologi, tetapi tidak semua orang diundang ke pesta tersebut. Sementara sektor teknologi secara umum melonjak, dua raksasa perangkat lunak perusahaan – Adobe (ADBE) dan Salesforce (CRM) – tersandung, masing-masing turun sekitar 20% sepanjang tahun. Terabaikan dalam euforia AI ini, perusahaan-perusahaan ini kini menunjukkan dinamika menarik menjelang 2026: keduanya memiliki dasar-dasar untuk pemulihan yang berarti, tetapi jalur dan posisi pasar mereka mengungkapkan hubungan kompetitif yang menarik.

Strategi Integrasi AI Adobe Membayar Hasil

Ekosistem Adobe – Photoshop, Illustrator, Premiere Pro, Acrobat – membentuk salah satu rangkaian produk yang paling melekat dalam perangkat lunak. Pengguna tidak berpindah secara sembarangan; mereka terikat melalui kebiasaan alur kerja dan proses kreatif yang disempurnakan selama bertahun-tahun.

Yang berubah baru-baru ini adalah bagaimana Adobe menyematkan kecerdasan buatan langsung ke dalam alat-alat ini. Otomatisasi dan kemampuan generatif bukan lagi fitur tambahan; mereka terintegrasi dalam alur kerja harian. Angka-angka menceritakan kisahnya: Adobe mencatat penjualan kuartal keempat yang mencatatkan rekor, dengan sembilan kuartal berturut-turut pertumbuhan pendapatan tahunan dua digit. FY25 secara keseluruhan menunjukkan momentum luas di semua segmen, yang berujung pada perluasan pendapatan berulang tahunan (ARR) yang kuat.

Argumen Valuasi

Di sinilah Adobe menjadi menarik untuk 2026. Dengan 14,2X laba masa depan, saham ini diperdagangkan hampir 40% diskon terhadap rata-rata S&P 500 – sebuah celah signifikan untuk perusahaan dengan tingkat benteng kompetitif ini. Estimasi konsensus menunjukkan pertumbuhan laba per saham yang disesuaikan sebesar 12% di FY26 dan 13,4% di FY27. Kombinasi valuasi yang masuk akal ditambah panduan pertumbuhan ini jarang ditemukan di pasar yang terobsesi AI saat ini.

Infleksi Leverage Operasi Salesforce

Salesforce beroperasi secara berbeda tetapi menempati wilayah yang sama-sama melekat. Sebagai platform Customer Relationship Management berbasis cloud yang dominan di dunia, CRM menangani pengelolaan data pelanggan, otomatisasi penjualan, operasi pemasaran, dan alur kerja layanan untuk perusahaan secara global. Biaya beralih sangat tinggi – terintegrasi secara mendalam ke dalam operasi bisnis.

Performa kuartal terbaru Salesforce mengungkapkan beberapa sinyal yang layak diperhatikan. Kewajiban kinerja yang tersisa – secara esensial pendapatan masa depan yang telah dikomitmenkan – melonjak 12% tahun-ke-tahun menjadi $59,5 miliar, menunjukkan komitmen pelanggan yang kuat. Arus kas operasional melonjak 17% YoY menjadi $2,3 miliar, menunjukkan bahwa pertumbuhan berujung pada penciptaan kas nyata.

Perusahaan ini secara agresif mengembalikan modal: $3,8 miliar dalam pembelian kembali saham dan $395 juta dalam dividen selama periode tersebut. Lebih dari itu, Salesforce menaikkan panduan penjualan FY26 setelah rilis laba, membalikkan bulan-bulan momentum revisi penjualan negatif. Ramalan baru ini memproyeksikan pertumbuhan penjualan tahunan sebesar 9,5% di tahun fiskal saat ini – stabil, jika tidak spektakuler.

Hubungan Kompetitif dan Outlook 2026

Kedua perusahaan menempati kategori “perangkat lunak penting-misi” di mana beralihnya pelanggan secara ekonomi menyakitkan. Keduanya membuka platform mereka ke kemampuan AI dengan cara yang meningkatkan daya tarik pengguna. Namun mereka mendekati pasar secara berbeda – Adobe melalui profesional kreatif dan alur kerja konten, Salesforce melalui efisiensi operasional perusahaan.

Ironisnya, ketidakpedulian pasar tahun 2025 menciptakan peluang. Setelah setahun tersisih sementara hype AI terkonsentrasi di celah yang lebih sempit, Adobe dan Salesforce kini membawa valuasi yang masuk akal yang melekat pada momentum produk yang nyata. Laba kuartalan terbaru mereka tidak hanya memenuhi ekspektasi; mereka menandai permintaan pelanggan yang diperbarui terhadap proposisi nilai spesifik mereka.

Persiapan untuk Pemulihan

Bagi investor yang mengincar 2026, panggung tampaknya sudah siap bagi kedua saham untuk membalikkan arah. Tidak ada tantangan eksistensial yang dihadapi kedua perusahaan – keduanya menghasilkan arus kas yang dapat diandalkan, mempertahankan kekuatan harga melalui daya tarik produk, dan terus mengintegrasikan AI ke dalam keunggulan kompetitif mereka. Kinerja buruk mereka di 2025 bukan disebabkan oleh kerusakan fundamental tetapi oleh rotasi pasar dari perangkat lunak mapan menuju permainan AI yang lebih sempit.

Adobe dan Salesforce mewakili jenis narasi “kembalinya” yang cenderung terwujud setelah siklus perhatian pasar. Pantau keduanya dengan saksama sepanjang tahun baru ini.